Рефераты. Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной Росс...






Совету директоров и общему собранию акционеров запрещается объявлять и выплачивать дивиденды в следующих случаях: а) в годовом балансе общества имеются убытки (до тех пор, пока они не будут покрыты или не будет уменьшен уставный капитал); б) общество неплатежеспособно или может стать таковым после выплаты дивидендов.

Величина чистой прибыли любого предприятия подвержена колебаниям; не исключена также ситуация, когда предприятие может отработать с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акций. Именно поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат.


Методика постоянного процентного распределения прибыли

Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент «дивидендный выход», представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию). Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения коэффициента «дивидендный выход», т.е.:

                                                             Дивиденд

Дивидендный выход = ------------------------- = const.                   (4.13.1.)

                                                      Прибыль на акцию


В этом случае, если предприятие закончило год с убытком, дивиденд может вообще не выплачиваться. Такая методика сопровождается значительной вариацией дивиденда по обыкновенным акциям, что приводит к нежелательным колебаниям рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется некоторыми фирмами, но большинство теоретиков и практиков в области финансового менеджмента не рекомендуют пользоваться ею.

 

Методика фиксированных дивидендных выплат

Эта политика предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени. Если фирма развивается успешно, и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает некоторый уровень, размер дивиденда может быть повышен. Определяя размер фиксированного дивиденда на некоторую перспективу, компании в качестве ориентира нередко используют приемлемые для них значения показателя «дивидендный выход». Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.

Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов

Эта методика является развитием предыдущей. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически, в случае успешной деятельности акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. Термин «экстра» означает премию, начисленную к регулярным дивидендам, и имеющую разовый характер, т.е. получение ее в следующем году не обещается. Более того, здесь также рекомендуется использовать психологическое воздействие премии - она не должна выплачиваться слишком часто, поскольку в этом случае становится ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов становится бесполезной.

 

Методика выплаты дивидендов акциями

При этой форме расчетов акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций. Причины могут быть разными. Например, компания имеет проблемы с денежной наличностью, ее финансовое положение не очень устойчиво. Чтобы хоть как-то избежать недовольства акционеров, директорат компании может предложить выплату дивидендов дополнительными акциями. Возможен и второй вариант: финансовое положение компании устойчиво, более того, она развивается быстрыми темпами, поэтому ей нужны средства на развитие - они и поступают к ней в виде нераспределенной прибыли. Возможно желание изменить структуру источников средств, желание наделить успешно работающий высший управленческий персонал акциями для того, чтобы «привязать» их к фирме и тем самым стимулировать их еще более активную работу и т.п. При этой методике акционеры на деле практически не получают ничего, поскольку выплаченный им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в акциях и резервах. Количество акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т.е. стоимостная оценка активов на одну акцию уменьшилась. Тем не менее, до некоторой степени этот вариант устраивает и акционеров, поскольку они все же получают ценные бумаги, которые могут быть при необходимости проданы ими за наличные.

4.14. Классификация компонентов денежных потоков предприятия

и управление ими в системе оборота предприятия


Деятельность предприятия принято разделять на три основные функциональные области:

-                     операционная (производственная);

-                     инвестиционная;

-                     финансовая.

Таблица 4.14.1

Притоки денежных средств

Оттоки денежных средств

 

1 (а). Потоки денежных средств от операционной деятельности (прямой метод)

 

(+) Выручка от продажи товаров и предоставления услуг

(-) Денежные платежи поставщикам и подрядчикам за товары и услуги

 

(+) Поступления денежных средств в результате чрезвычайных событий

(-) Денежные платежи персоналу (по оплате труда и пр.)

 

(+) Денежные поступления от аренды, комиссионные и другие доходы

(-) Социальные платежи и сборы

 

(+) Поступления от страховых компаний

(-) Налоговые платежи

 

(+) Прочие денежные поступления от операционной деятельности

(-) Платежи страховым компаниям и выплаты процентов

 

(-) Денежные выплаты в результате чрезвычайных событий

 

1 (б). Потоки денежных средств от операционной деятельности (косвенный метод)

 

(+) Прибыль от операционной (текущей) деятельности

(-) Убыток от операционной (текущей) деятельности

 

(+) Неденежные статьи (амортизация, отсроченные налоги, неиспользованные резервы предстоящих расходов и пр.)

(-) Уплаченный налог на прибыль и прочие сборы

 

(+) Уменьшение дебиторской задолженности (как результат операционной деятельности)

(-) Увеличение дебиторской задолженности (как результат операционной деятельности)

 

(+) Увеличение кредиторской задолженности

(-) Уменьшение кредиторской задолженности

 

(+) Уменьшение запасов

(-) Увеличение запасов

 

(+) Поступления денежных средств в результате чрезвычайных обстоятельств

(-) Отток денежных средств в результате чрезвычайных обстоятельств

 

2. Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности

(+) Продажа внеоборотных активов; поступления средств от реализации отдельных узлов и частей основных средств в процессе их ликвидации

(-) Приобретение основных средств, нематериальных активов; затраты на разработки и основные средства собственного производства

(+) Денежные поступления от продаж долевых и долговых инструментов других компаний и долей участия в совместных компаниях

(-) Денежные платежи для приобретения долевых и долговых инструментов других компаний и долей участия в совместных компаниях

(+) Денежные поступления от возмещения авансов и кредитов, предоставленных другим сторонам

(-) Авансовые денежные платежи и кредиты, предоставленные другим компаниям

(+) Денежные поступления от срочных контрактов, опционов и свопов, кроме случаев, в которых контракты заключены для коммерческих целей

(-)Денежные платежи по срочным контрактам, опционам и свопам, кроме случаев, в которых контракты заключены для коммерческих целей

3. Потоки денежных средств от финансовой деятельности

(+) Денежные поступления от эмиссии акций или других долевых инструментов

(-)Денежные выплаты владельцам для приобретения или погашения акций компании

(+) Денежные поступления от выпуска облигаций и векселей

(-) Отток денежных средств, направленных на погашение краткосрочных и долгосрочных обязательств

(+) Поступления средств от полученных займов, краткосрочных и долгосрочных кредитов

(-)Денежные платежи арендатора для уменьшения задолженности по финансовой аренде

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.