1. вариант расчета для естественных монополий;
2. вариант расчета для компаний, не входящих в структуры естественных монополий.
Делается это по следующим соображениям. Если рост цен на рынке для продукции «обыкновенных» компаний, т.е. компаний не входящих в структуры естественных монополий означает лишь то, что их продукция пользуется спросом, конкурентоспособна и это положительный фактор, который нужно поощрять посредством корректировки коэффициента К5 в сторону увеличения математического выражения на индекс роста цен на продукцию, товары и услуги этих производителей. То, для естественных монополий следует занять противоположную позицию – формулу Альтмана следует корректировать в сторону уменьшения, разместив этот индекс в знаменателе. Тем самым расчетный коэффициент будет являться «сдерживающим» фактором увеличения выручки за счет необоснованного повышения цен. В случае увеличения цен на продукцию и услуги - знаменатель математического выражения будет увеличиваться - снижая значения коэффициента в целом, в случае снижения цен знаменатель будет уменьшаться, увеличивая выражение в целом. Исходя из предложенных рассуждений, расчетная формула коэффициента K5R для естественных монополий приобретает вид:
Стр. 010 ф.2
K5R = --------------------------------- , где
Стр.300 ф.1 х j6 x j1 (2.4.7)
j1 - индекс снижения / повышения уровня инфляции в стране;
j6 - индекс повышения / снижения цен на продукцию и услуги естественных монополий.
Предлагаемая формула расчета коэффициента К5 для компаний, не входящих в структуры естественных монополий:
Стр. 010 ф.2 х j6
K5R’ = --------------------------- , где
Стр.300 ф.1 x j1 (2.4.8)
j’5 - индекс повышения / снижения цен на продукцию и услуги компаний, не входящих в состав естественных монополий.
При оценке вероятности банкротства российских компаний, хозяйствующих субъектов, представляется целесообразным дополнить формулу Э.Альтмана девятью коэффициентами (факторами), дающих наиболее полную характеристику финансового состояния предприятия и не нашедших своего отражения в данной методике, а именно:
1. коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности) – K6R ;
2. коэффициент обеспеченности собственными средствами (отношение собственных источников финансирования к валюте баланса) - K7R;
3. коэффициент финансовой рентабельности (отношение чистой прибыли к собственному капиталу) – K8R;
4. коэффициент коммерческой маржи (отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции, услуг) - K9R;
5. коэффициент социальной стабильности (отношение текучести кадров в % на конец анализируемого периода к началу периода) - K10R;
6. коэффициент стабильности национальной валюты (отношение средней величины суммарного курса рубль/долл.США и рубль/ Евро на начало периода к этому показателю на конец периода) - K11R;
7. поощрительный коэффициент развития национальной промышленности - K12R;
8. универсальный фондовый индекс состояния национальной экономики - K13R;
9. коэффициент стабильности налоговой составляющей - K14R.
Выше перечисленные коэффициенты предлагается рассчитывать следующим образом:
1. Коэффициент текущей ликвидности – через отношение оборотных средств к долгосрочным заёмным средствам, скорректированным на индекс инфляции в стране (в случае снижения уровня инфляции в стране - уменьшается знаменатель, тем самым, увеличивая при этом общее значение коэффициента). Увеличение показателя показывает улучшение его платежеспособности, повышение надежности и привлекательности для партнеров в совместном бизнесе, для потенциальных кредиторов и инвесторов - в случае возникновения сомнений при принятии ими решений о возможности предоставления кредитов и займов
стр. 290 формы 1
K6R = 0,1 х ---------------------------------- , где (2.4.9)
стр. 690 формы 1 х j1
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами - рассчитывается как отношение собственных средств к активам (валюте баланса), скорректированным на индекс инфляции. Отражает долю в общем объёме бизнеса собственных источников финансирования. Увеличение коэффициента будет означать повышение уровня независимости бизнеса от внешних источников финансирования, улучшая при этом финансовую независимость предприятия.
стр. 490 ф.1
K7R = 2 х --------------------------- , где (2.4.10)
стр.300 ф.1 x j1
3. Коэффициент финансовой рентабельности - определяется через отношение чистой прибыли к собственным источникам финансирования предприятия или бизнеса, скорректированным на инфляционную составляющую. Показывает эффективность вложенных собственных средств в данный вид бизнеса.
Стр.140 ф.2 - стр.150 ф.2
K8R = ----------------------------------- , где (2.4.11)
Стр.490 ф.1 x j1
4. Коэффициент коммерческой маржи - рассчитывается как отношение чистой прибыли к валовой выручке от реализации продукции (услуг), скорректированной на индексы инфляции и цен на собственную продукцию либо услуги. Поскольку валовая выручка отражает как объемные, так и стоимостные показатели работы компании, то данный коэффициент отражает финансово-экономическую эффективность предприятия.
а) для компаний входящих в состав естественных монополий
K9R = 0,5 х ----------------------------------- , где (2.4.12)
Стр. 010 ф.2 x j1 х j6
б) для компаний не входящих в структуры естественных монополий
(Стр.140 ф.2 - стр.150 ф.2) х j’6
K9R’ = ---------------------------------------------- , где (2.4.13)
Стр. 010 ф.2 x j1
j’6 - индекс повышения / снижения цен на продукцию и услуги компаний, не входящих в состав естественных монополий.
При размещении индекса j’6 в знаменателе (в случае с естественными монополиями) – он выполняет сдерживающую роль роста монопольных цен. В случае расположения j’6 в числителе – коэффициент выполняет стимулирующую роль, и отражает спрос на продукцию и услуги данного вида бизнеса. Здесь, несомненно, существенную роль будет играть налоговая составляющая (стр.150 ф.2), но поскольку фактор налоговой составляющей носит всеобъемлющий, объективный, по отношению к предприятию, характер, то показатель характеризующий общую картину налоговой политики в государстве, будет представлен ниже в виде отдельного коэффициента.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89
