Наиболее просто данные проблемы можно решить используя банковские

инструменты ( кредит или депозит ) , но как правило они носят

краткосрочный характер и стоимость данных финансовых инструментов довольно

высока. Иногда наиболее выгодно использовать при решении данных проблем

различные виды ценных бумаг и возможности фондового рынка.

Так при избытке капитала, его можно направить в другие

высокорентабельные отрасли делая долгосрочные инвестиции в акции различных

предприятий. При среднесрочных и краткосрочных инвестициях, на сегодняшний

день , наибольший интерес для предприятий могут представлять

Государственные ценные бумаги : Государственные краткосрочные облигации,

Облигации Федерального займа, Облигации внутреннего валютного займа и т.д.

Данным бумагам присуща высокая ликвидность , надежность (гарантируется

государством) и доходность, превышающая все другие инструменты

финансового рынка. При дальнейшем плановом снижении Минфином доходности по

государственным ценным бумагам , и укреплении фондового рынка, в недалеком

будущем перед предприятиями более широко откроются возможности

спекулятивных сделок с акциями различных эмитентов , участие в паевых

фондах, покупка доходных облигаций банков и промышленных предприятий.

Предприятия имеют две основные возможности привлечения капитала для

развития производства через внутренние источники (реинвестирование

прибыли ) и внешние ( кредиты банков , выпуск собственных ценных бумаг ).

Для большинства предприятий ,тем более для сельскохозяйственных , при

существующих высоких кредитных ставках банков и низких показателях

собственной прибыли , а зачастую и получении убытков , одним из вариантов

привлечения капитала опять является работа предприятия на рынке ценных

бумаг. Так дополнительные эмиссии акций для промышленных предприятий и

предприятий АПК могут служить не только источником привлечения денежных

средств в сумме размещаемой эмиссии, но и определенным гарантом для

сторонних прямых инвесторов. В последнее время одним из условий получения

долгосрочных инвестиций от зарубежных партнеров или крупных банков служит

требование продажи определенного пакета акций данному инвестору . А такой

пакет наиболее простым путем можно найти только через вторичную эмиссию.

Большинство акционерных обществ обладает низкой рыночной капитализацией

акций, что делает практически любую крупную эмиссию не выгодной простому

акционеру , так как происходит размывание его доли в капитале АО. А также

высокая доходность альтернативных источников вложений ( ГКО, ОФЗ, ОССЗ,

ОВВЗ ) , при низком доверии инвесторов к фондовому рынку после краха ряда

финансовых пирамид и при высоких затратах на проведение эмиссии, пока не

позволяют применять дополнительную эмиссию акций и облигаций в полном

объеме .

Как считает Вихров А.К.[8] , наиболее оптимальным решением для

большинства предприятий может служить выпуск векселей . Умелое применение

векселей в кредитно-расчетных отношениях позволит предприятию :

* - увеличить размер и ускорить оборачиваемость оборотных средств;

* - укрепить платежную дисциплину;

* - удешевить кредит и разнообразить его источники;

* - снизить платежи поставщикам и уменьшить кредиторскую

задолженность;

* - снизить налоговые платежи ;

то есть при сегодняшнем финансовом состоянии сельскохозяйственных

предприятий , вексель является оптимальным инструментов , при использовании

которого можно значительно повысить финансовую устойчивость предприятия.

Кроме всего прочего акционерным обществам , как эмитентам собственных

ценных бумаг, так и возможно активным участникам фондового рынка

необходимо применять самые различные финансовые инструменты и операции для

более успешной хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.

Здесь могут использоваться различные Казначейские обязательства,

Казначейские налоговые освобождения, денежные зачеты , векселя субъектов

федераций , принимающихся в счет погашении задолженности перед бюджетом,

для законного снижения налоговых платежей как в разрезе федерального так и

областного бюджета. Данные операции при значительных налоговых платежах,

могут несколько облегчить налоговое бремя и снизить отчисления по налогам

.

Используя различные суррогаты вращающиеся на финансовом рынке и

производные ценные бумаги ( опционы, фьючерсные и форвардные контракты,

варранты, различные виды векселей и долговых обязательств ) , можно

снизить платежи поставщикам продукции, произвести хеджирование рисков за

счет покупки опционных и фьючерсных контрактов , значительно повысить

прибыль от спекулятивных операций.

Ценные бумаги - наиболее ликвидная часть имущества предприятия ,

поскольку они могут быть достаточно быстро обращены не только в

вещественно-натуральную , но и в денежную форму [3].

Различают следующие виды ценных бумаг : долевые бумаги (акции),

долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя) и производные

ценные бумаги (опционы, финансовые фьючерсы, варранты и др.). Их принято

называть ценными бумагами потому , что они обладают правом требования или

участия в формировании дохода на первоначально вложенный капитал и в связи

с этим являются как бы отражением реальных активов, их заместителями. Виды

ценных бумаг представлены на рисунке 1.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

ДОЛЕВЫЕ ДОЛГОВЫЕ

ПРОИЗВОДНЫЕ

БУМАГИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

БУМАГИ

АКЦИИ ОБЛИГАЦИИ

ОПЦИОНЫ

СЕРТИФИКАТЫ

ФИНАНСОВЫЕ

ФЬЮЧЕРСЫ

ВЕКСЕЛЯ

ВАРРАНТЫ

Рис.1. Виды ценных бумаг

В принятом Государственной Думой РФ 24.05.95г. Законе РФ "О рынке

ценных бумаг" впервые в России вводится понятие "эмиссионная ценная

бумага".

Под эмиссионной ценной бумагой понимается любая ценная бумага ,

которая :

- размещается выпусками ;

- имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного

выпуска вне зависимости от времени её приобретения ;

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных

прав подлежащих удостоверению , уступке и безусловному осуществлению с

соблюдением установленных законодательством формы и порядка .

Рынок на котором обращаются ценные бумаги называется рынком ценных

бумаг или фондовым рынком [10]. Развитие фондового рынка породило

специфические операции с ценными бумагами : эмиссию ,первичное

размещение , листинг , котировку , сделки купли-продажи на вторичном рынке

, хранение , формирование и управление портфелем ценных бумаг , маржевые

сделки и др.

Участниками рынка ценных бумаг являются :

1. Эмитенты - государство , государственные органы , органы местной

администрации , предприятия и другие юридические лица , включая

совместные предприятия , инвестиционные фонды , коммерческие банки;

2. Инвесторы - граждане или юридические лица , приобретающие ценные бумаги

от своего имени и за свой счет ;

3. Инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового

брокера) , инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда

(рис.2).

Они вправе осуществлять следующие виды деятельности :

. брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными

бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;

. дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от

своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и

продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по

объявленным ценам ;

. депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или

учету прав на ценные бумаги ;

. деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке,

установленном законодательством РФ ;

. расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по

определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг

участникам операций с этими бумагами ;

. расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по

определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных

средств в связи с операциями по ценным бумагам ;

. деятельность по организации торговли ценными бумагами между

профессиональными участниками фондового рынка , включая деятельность

фондовых бирж .

Участники рынка ценных бумаг обязаны ориентироваться в

многообразии финансовых сделок и правильно отражать их в бухгалтерском

учете .

Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего

специфическим характером своего товара [5]. Ценная бумага - товар особого

рода. Это одновременно и титул собственности и долговое обязательство, это

право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать. Ценные

бумаги являются проявлением фиктивного капитала -бумажного двойника

реального капитала.

Инвестиционные институты

финансовый инвестиционный инвестиционная

инвестиционный

брокер консультант компания

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20