налогообложение , интерес финансовых директоров к векселям пропал . Чего

нельзя сказать о самих векселях - изрядное их количество осело неликвидами

на балансах тысяч компаний .

В-третьих , широко распространена практика привлечения средств

при помощи векселей , то есть ими по существу заменяют облигации , чтобы не

возиться с регистрацией эмиссии и тратиться на связанные с этим мероприятия

.

Таким образом , можно выделить несколько принципиальных отличий

в обращении векселей на Западе и в России (приложение 5) .

Приведем одну из схем предоплаты векселем (рис.8). Такую форму

финансирования выпуска продукции использует станкоторговая фирма “ДАКТ-

инвест”, крупнейшая на рынке деревообрабатывающего оборудования. По желанию

предприятия изготовителя фирма готова раздробить стоимость станка на энное

количество векселей, для того чтобы заводу было удобно расплачиваться по

своим счетам. В свою очередь завод расплачивается векселями “ ДАКТ-инвеста”

со своими поставщиками. Потом вексель погашается “ДАКТом”. При этом “ДАКТ-

инвест” выдал векселей на 2 млрд. рублей, в то время как на складах фирмы

уже находилось оборудование (под которое есть заказы) примерно на 6 млрд.

рублей, то есть вексель полностью обеспечен ликвидным товаром. “ДАКТ-

инвест” акцентирует внимание на том , что их вексель не является лишь

средством расшивки неплатежей, его цель - поддержать российские заводы -

изготовители станков и помочь в реализации готовой продукции. Доход по

векселю, который выплачивает фирма своим поставщикам ( от 10 до 20

процентов годовых ), и естественно, погашение самого векселя обеспечивает

реализация станков. При этом сам “ДАКТ-инвест” выигрывает, если скорость

оборота станков возрастает. Тем самым обеспечивая его заинтересованность не

только в увеличении объемов, но и в скорости продаж деревообрабатывающего

оборудования.

Поставщик завода-

изготовителя №1

Завод-изготовитель 2

Поставщик завода-

1

изготовителя №2

ДАКТ-инвест 3

Поставщик завода-

изготовителя №n

4

Рис.8. Схема обращения векселей ДАКТ-инвеста

1. Завод-изготовитель поставляет станки в обмен на векселя ДАКТ-инвеста ;

2. Завод-изготовитель расплачивается со своими поставщиками векселями ДАКТ-

инвеста ;

3. ДАКТ-инвест реализует станки ;

4. Поставщики завода изготовителя предъявляют векселя к погашению.

Но такие случаи применения векселей пока единичны. Отличие же

большинства векселей выпущенных отечественными предприятиями, состоит в

том, что на практике обратить их в деньги предприятия не желают. Львиная

доля выпущенных векселей изначально не предполагает их погашения деньгами .

Безусловная по своей сути бумага , как правило сопровождается целым ворохом

ограничений . Дело доходит до того , что на векселе ставится пометка

“погашению деньгами не подлежит” , и он сопровождается неким документом ,

детально регулирующим процесс обращения и погашения именно этого

конкретного векселя : указывается услуга или товар , в уплату которых

принимается вексель , приводится перечень организаций , от которых вексель

принимается и т.д. Но и это не все . Упомянутый документ как правило не

прилагается к векселю , а прячется от посторонних глаз , и далеко не

каждый векселедержатель догадывается о его существовании .

Однако в существующих условиях в России проблемы с вексельным

обращением могут возникнуть и у понимающих . Например при работе с

векселями РАО “ЕЭС России” нужно знать , что данные векселя должны быть

самим РАО поставлены в план получения платежей от конкретной энергосистемы

. Если этого не происходит то вексель просто в принципе не может быть

погашен , потому что местная энергосистема не примет этот вексель от

предприятия .

Это все стало возможным потому , что процедура опротестования

векселей и законодательная база для споров по ним настолько несовершенны ,

что на практике кредитору с векселем на руках вытребовать долги оказывается

сложнее , нежели не имеющему оного . За время же суда , который может идти

несколько лет , на основной долг начисляются чисто символические 9%

годовых (получить кредит под такие проценты практически невозможно) .

В настоящее время существуют и другие практические проблемы . Прежде

всего это расчеты . Казалось бы простая ситуация - заплатил и бери .

Однако развитой толковой инфраструктуры торговли векселями (за исключением

банковских) до сих пор нет и не предвидится . Продавец векселя боится

расстаться с векселем . Предположим , он поторопился и , еще не получив

денег, отдал вексель недобросовестному контрагенту - нельзя ни

восстановить утраченный вексель , ни доказать , что денег за него не

получал . Были случаи , когда покупатель не моргнув глазом , заявлял, что ,

мол , уплатил с глазу н глаз наличными , да , это не по правилам , но так

пожелал продавец . Опровергнуть его практически не возможно . Не менее

опасно и поторопиться с оплатой - доказывай потом , что не получал векселя

.

Расчетами проблемы не исчерпываются . Очень распространены подделки ,

благо , эмитенты векселей не утруждают себя защитой своих бумаг. И если

грубую фальсификацию обнаружить просто - нужно только позвонить

векселедателю и сравнить реквизиты , то с хорошими подделками , так

называемыми зеркальными векселями , сложнее . Тут обращение к векселедателю

ничего не прояснит , так как он скажет , что такой вексель существует. В

этом случае невозможно заранее сказать , кто больше пострадает -

векселедатель или векселедержатель : если первый не сможет выявить и

доказать факт подделки , то второй имеет все основания для получения денег

сполна .

Еще один риск общения с векселями заключается в том , что , сделав

передаточную надпись (индоссамент) , продавец векселя сам становится

обязанным по нему (если только он не догадался сделать приписку “без

оборота”) . Об этом знают далеко не все . А на одном векселе оказывается

порой несколько десятков индоссаментов , и тогда конечный векселедержатель

, не добившись оплаты векселя у эмитента , вправе требовать оплаты у любого

из промежуточных владельцев .

О том , что векселедатель намерен погашать вексель далеко не всем

уже, говорилось . Но проблема может возникнуть в том , что очень часто он

не только не хочет , но и не может . Компании стараются выписывать вексель

не от своего имени , а от имени своей дочерней структуры . Объясняют это

технологическими резонами (удобней , меньше издержки и пр.) , а на деле ,

когда кредиторы начинают требовать свои кровные , выясняется , что их

претензии на несколько порядков превышают активы должника . Казалось бы ,

что перед приобретением векселя для подстраховки можно запросить баланс

векселедателя , но как показывает практика добыть реальный баланс ,

особенно , если компания не из благополучных , дело очень непростое .

Зачастую векселя предприятий используются только как средство

расчета с кредиторами, а его функция непосредственного обращения в деньги

при предъявлении к погашению игнорируется. Причина этого проста: как только

происходит трансформация векселя в деньги, продукция поставщика ( первого

векселедержателя ) из ряда отгруженной переходит в разряд реализованной.

Все .Тут же поставщик не только в свою пользу изымает оборотные средства у

потребителя продукции (векселедателя), но и вынужден заплатить налог на

прибыль. Лучше получать налоговые каникулы - правда, за счет ухудшения

структуры баланса, загнав неоплаченный вексель в собственную дебиторскую

задолженность. Схема такая. Вместо того чтобы предъявить вексель должнику ,

которому была отгружена продукция, поставщик находит контрагента,

согласного принять вексель в покрытие своей дебиторской задолженности.

Контрагент в свою очередь стремится поступить с этим векселем аналогичным

образом. В результате выстраивается цепочка прохождения векселей через

предприятия. Если вексель вдруг возвращается векселедателю, на практике тот

принимает его лишь в качестве погашения кредиторской задолженности которую

последний векселедержатель имеет перед векселедателем. В этом случае

цепочка замыкается и происходит так называемый эффект “расшивки

неплатежей”. Но даже и в этом случае поставщик может не заплатить налоги -

он может не знать или не хотеть знать, что в результате прохождения по

различным цепочкам вексель оказался погашенным.

Вот таким образом, беря на себя бремя просроченной

дебиторской задолженности, предприятия экономят на налогах. На самом деле

подобный образ действий есть не что иное. как разновидность бартера,

оформленного через векселя. Кстати, подобные схемы получившие широкое

распространение в 1995 году, являются одной из основных причин роста

задолженности предприятий перед бюджетом, в результате которой возникают

кассовые разрывы и эмиссионный подсос (уже нормальных денег). Но более

страшно другое - когда цепочка, по которой циркулируют плохие деньги, по

какой либо причине размыкается.

Таким образом , при работе с российскими векселями

финансовый директор на предприятии должен хорошо разбираться в природе

векселя причем не только по учебникам , но и исходя из реального положения

дел на рынке .

Наиболее широкое применение в настоящее время нашли

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20