Полученная зависимость показывает два пути повышения рентабельности капитала: 1) при низкой доходности продукции необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и их элементов; 2) низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована за счет снижения затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию.
Используя данные таблицы 6 и приложения 7 попытаемся оценить влияние рассмотренных факторов на рентабельность использования капитала.
1. Изменение рентабельности капитала (DRк) за счет повышения оборачиваемости активов: DRк (DКоб) = 0,59 ∙ 12,33 – 2,77 = 4,5
2. Изменение рентабельности капитала за счет снижения доходности продаж:
DRк (DДп) = 4,66 – 0,59 ∙12,33 = -2,61,
где индексы «о» и «б» - соответственно отчетный и базисный год.
3. Изменение рентабельности капитала за счет суммарного влияния факторов:
DRк = DRк (DКоб) + DRк (DДп) = 4,5 – 2,61 = 1,89.
По итогам расчетов можно сделать вывод, что падение доходности продаж является решающим фактором снижения рентабельности использования капитала. Второй же фактора, (повышение оборачиваемости активов), несет за собой увеличение рентабельности использования капитала, в результате чего, показатель Rк остается положительным. Отмеченная особенность оказала прямое влияние на повышение других показателей рентабельности: текущих активов, собственного капитала, и инвестиций. Только лишь, показатель рентабельности продукции остается отрицательным из-за повышения себестоимости в конце отчетного периода на 6406 тыс. руб. или 208,7 %.
Рассматривая рентабельность капитала (приложение – 7), следует отметить повышение доходности инвестиций на 4,49 %. Однако, рентабельность инвестиций в отчетном году ниже рентабельности собственного капитала, и это свидетельствует о том, что использование собственного капитала было более эффективным, чем использование заемного. Более наглядно, проведенный анализ рентабельности использования капитала предприятия СПК «Чкаловский» за 2001 – 2004 отчетные года представлен на рисунке 3.
Рисунок 3 – Динамика рентабельности использования капитала СПК «Чкаловский» за 2001 – 2004 гг.
На наглядном примере можно выявить тенденцию повсеместного снижения всех показателей, и отметить 2003 год как наименее результативный. В этом году самый низкий уровень рентабельности капитала – 2,77 %, текущих активов – 4,72 %, собственного капитала – 4,7 % и рентабельности инвестиций – 4,36 %. По сравнению с 2003, в 2004 году появляется положительная тенденция экономического роста. Оценивая рентабельность инвестиций за весь период, можно сказать, что лишь в 2001 году привлечение заемных источников финансирования было экономически выгодным. А падение доходности продаж непосредственно связано с высокой себестоимостью реализованной продукции.
Анализ ликвидности баланса проводится в связи с условиями финансовых ограничений и необходимостью оценки платежеспособности (кредитоспособности) организации.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Данный анализ заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по скорости их превращения в денежные средства (т.е. по степени их ликвидности) и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Платежеспособность организации предполагает способность своевременно осуществлять платежи с взаимодействующими субъектами. Платежеспособность является важнейшим условием кредитоспособности, которая означает наличие у организации предпосылок для получения кредита, способность возвратить его в срок.
В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
· А1) наиболее ликвидные активы — денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения без займов, предоставленных организациям (сумма строк 252; 253 и 260 раздела II актива баланса);
· А2) быстрореализуемые активы — краткосрочная дебиторская задолженность, товары отгруженные, займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев и прочие активы (стр. 240; 215; 251 и стр. 270 раздела II актива баланса).
В этой группе желательно также вычесть иммобилизацию оборотных средств, т. е. расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования;
· А3) медленно реализуемые активы включают запасы минус товары отгруженные, минус расходы будущих периодов, плюс долгосрочная дебиторская задолженность, плюс долгосрочные финансовые вложения из раздела 1 актива баланса, уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других организаций;
· А4) труднореализуемые активы — статьи раздела I актива баланса за исключением долгосрочных финансовых вложений, включенных в предыдущую группу. Сюда включаются и вложения в уставные фонды других предприятий, исключенных из предыдущей группы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
· П1) наиболее срочные обязательства — к ним относятся кредиторская задолженность (стр. 620 раздела V пассива баланса) и прочие краткосрочные обязательства (стр. 660), в т. ч. обязательства, не погашенные в срок, отраженные обособленно в разделах 1; 2 и в справке к разделу 2 формы № 5.
· П2) краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 раздела V пассива баланса);
· П3) долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса);
· П4) постоянные пассивы — статьи раздела III пассива баланса.
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму расходов будущих периодов и сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела II актива баланса и увеличиваются на сумму задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов (стр. 630 — 650 раздела V пассива баланса).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
Если некоторые неравенства не соответствуют указанным ограничениям, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Причем следует иметь в виду, что менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные при недостатке средств по одной группе и избытке по другой из-за невозможности погашения такими активами более срочных обязательств. Анализ ликвидности баланса представим в виде таблицы 7.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время.
Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами показывает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность отражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Сопоставление итогов первой группы по активу и по пассиву, т. е. А1 и П1 (сроки до трех месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.
Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П2 (в среднем это сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем.
АКТИВ
На начало периода
На конец периода
ПАССИВ
Платежный излишек или недостача
на начало периода
на конец периода
А1) Наиболее ликвидные активы
-
П1) Наиболее срочные обязательства
6602
6661
А2) Быстрореализуемые активы
294
1112
П2) Краткосрочные пассивы
3815
3374
-3521
-2262
А3) Медленнореализуемые активы
16471
12578
П3) Долгосрочные пассивы
1325
399
15146
12179
А4) Труднореализуемые активы
11821
7507
П4) Постоянные пассивы
16844
10763
-5023
-3256
БАЛАНС
28586
21197
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25