не деньгами , а векселем и , по существу , поставщик предоставляет
предприятию товарный кредит своей продукцией (причем за частую по ставке
меньше банковской , так как продавец-кредитор готов на все в борьбе за
покупателя). При реализации этой сделки все получают определенную выгоду :
векселедатель получил товарный кредит, а векселедержатель добился
увеличения оборота и то , что возникла дебиторская задолженность его не
волнует - в любой момент вексель можно продать или , на худой конец
обанкротить должника , благо для этого в законодательстве предусмотрена
простая процедура. Схема такой сделки будет выглядеть следующим образом
(рис.6).
вексель
должник кредитора ПРЕДПРИЯТИЕ КРЕДИТОР 1
(обязательство)
индоссамент 1
КРЕДИТОР 2
оплата
индоссамент 2
КРЕДИТОР 3
индоссамент n-1
КРЕДИТОР n
Рис.6. Классическое обращение простого (соло) векселя
В России же в настоящее время сложилось несколько особенностей
обращения векселей .
Во-первых , сложился стереотип , что вексель - универсальное средство
расшивки неплатежей . Однако общемировая практика у нас реализуется задом
наперед . Вексель выпускает не должник , как это следовало бы ожидать , а
кредитор . Например в энергетическом комплексе это происходит следующим
образом [22].
РАО “ЕЭС России” оказывает услуги по транзиту электроэнергии через
свои магистрали . Дочерние предприятия РАО , региональные энергосистемы ,
испытывающие дефицит электроэнергии (а таких большинство) , не имеют
средств оплатить эти услуги , соответственно возникает задолженность . Но
конечными потребителями электроэнергии являются не энергосистемы , а
предприятия , расположенные на их территории . Обычно у них нет денег , но
есть продукция , которую можно попытаться реализовать . РАО эмитирует
переводные векселя и продает их посреднику (трейдеру) . Тот расплачивается
векселями при покупке продукции предприятия , предприятие расплачивается с
энергосистемой . Наконец , последняя гасит вексель в РАО в счет
собственного долга . В результате появилась целая цепочка движения векселя
на рынке.
РАО “ЕЭС России” трейдер
региональные предприятия
энергосистемы
Рис.7. Цепочка движения векселя РАО “ЕЭС России”
Во-вторых , до последнего времени векселя активно
использовались для ухода от налогов . Основной принцип - учет то по
номиналу , то по “рыночной стоимости” позволял оправдывать практически
любые потоки . Однако после того как доходы от операций с ценными бумагами
попали под налогообложение , интерес финансовых директоров к векселям
пропал . Чего нельзя сказать о самих векселях - изрядное их количество
осело неликвидами на балансах тысяч компаний .
В-третьих , широко распространена практика привлечения
средств при помощи векселей , то есть ими по существу заменяют облигации ,
чтобы не возиться с регистрацией эмиссии и тратиться на связанные с этим
мероприятия .
Таким образом , можно выделить несколько принципиальных
отличий в обращении векселей на Западе и в России (приложение 5) .
Приведем одну из схем предоплаты векселем (рис.8). Такую
форму финансирования выпуска продукции использует станкоторговая фирма
“ДАКТ-инвест”, крупнейшая на рынке деревообрабатывающего оборудования. По
желанию предприятия изготовителя фирма готова раздробить стоимость станка
на энное количество векселей, для того чтобы заводу было удобно
расплачиваться по своим счетам. В свою очередь завод расплачивается
векселями “ ДАКТ-инвеста” со своими поставщиками. Потом вексель погашается
“ДАКТом”. При этом “ДАКТ-инвест” выдал векселей на 2 млрд. рублей, в то
время как на складах фирмы уже находилось оборудование (под которое есть
заказы) примерно на 6 млрд. рублей, то есть вексель полностью обеспечен
ликвидным товаром. “ДАКТ-инвест” акцентирует внимание на том , что их
вексель не является лишь средством расшивки неплатежей, его цель -
поддержать российские заводы - изготовители станков и помочь в реализации
готовой продукции. Доход по векселю, который выплачивает фирма своим
поставщикам ( от 10 до 20 процентов годовых ), и естественно, погашение
самого векселя обеспечивает реализация станков. При этом сам “ДАКТ-инвест”
выигрывает, если скорость оборота станков возрастает. Тем самым обеспечивая
его заинтересованность не только в увеличении объемов, но и в скорости
продаж деревообрабатывающего оборудования.
Поставщик завода-
изготовителя №1
Завод-изготовитель 2
1
изготовителя №2
ДАКТ-инвест 3
изготовителя №n
4
Рис.8. Схема обращения векселей ДАКТ-инвеста
Завод-изготовитель поставляет станки в обмен на векселя ДАКТ-инвеста
;
Завод-изготовитель расплачивается со своими поставщиками векселями
ДАКТ-инвеста ;
ДАКТ-инвест реализует станки ;
Поставщики завода изготовителя предъявляют векселя к погашению.
Но такие случаи применения векселей пока единичны.
Отличие же большинства векселей выпущенных отечественными предприятиями,
состоит в том, что на практике обратить их в деньги предприятия не желают.
Львиная доля выпущенных векселей изначально не предполагает их погашения
деньгами . Безусловная по своей сути бумага , как правило сопровождается
целым ворохом ограничений . Дело доходит до того , что на векселе ставится
пометка “погашению деньгами не подлежит” , и он сопровождается неким
документом , детально регулирующим процесс обращения и погашения именно
этого конкретного векселя : указывается услуга или товар , в уплату которых
принимается вексель , приводится перечень организаций , от которых вексель
принимается и т.д. Но и это не все . Упомянутый документ как правило не
прилагается к векселю , а прячется от посторонних глаз , и далеко не
каждый векселедержатель догадывается о его существовании .
Однако в существующих условиях в России проблемы с
вексельным обращением могут возникнуть и у понимающих . Например при работе
с векселями РАО “ЕЭС России” нужно знать , что данные векселя должны быть
самим РАО поставлены в план получения платежей от конкретной энергосистемы
. Если этого не происходит то вексель просто в принципе не может быть
погашен , потому что местная энергосистема не примет этот вексель от
предприятия .
Это все стало возможным потому , что процедура опротестования
векселей и законодательная база для споров по ним настолько несовершенны ,
что на практике кредитору с векселем на руках вытребовать долги оказывается
сложнее , нежели не имеющему оного . За время же суда , который может идти
несколько лет , на основной долг начисляются чисто символические 9%
годовых (получить кредит под такие проценты практически невозможно) .
В настоящее время существуют и другие практические проблемы . Прежде
всего это расчеты . Казалось бы простая ситуация - заплатил и бери .
Однако развитой толковой инфраструктуры торговли векселями (за исключением
банковских) до сих пор нет и не предвидится . Продавец векселя боится
расстаться с векселем . Предположим , он поторопился и , еще не получив
денег, отдал вексель недобросовестному контрагенту - нельзя ни
восстановить утраченный вексель , ни доказать , что денег за него не
получал . Были случаи , когда покупатель не моргнув глазом , заявлял, что ,
мол , уплатил с глазу н глаз наличными , да , это не по правилам , но так
пожелал продавец . Опровергнуть его практически не возможно . Не менее
опасно и поторопиться с оплатой - доказывай потом , что не получал векселя
.
Расчетами проблемы не исчерпываются . Очень распространены подделки ,
благо , эмитенты векселей не утруждают себя защитой своих бумаг. И если
грубую фальсификацию обнаружить просто - нужно только позвонить
векселедателю и сравнить реквизиты , то с хорошими подделками , так
называемыми зеркальными векселями , сложнее . Тут обращение к векселедателю
ничего не прояснит , так как он скажет , что такой вексель существует. В
этом случае невозможно заранее сказать , кто больше пострадает -
векселедатель или векселедержатель : если первый не сможет выявить и
доказать факт подделки , то второй имеет все основания для получения денег
сполна .
Еще один риск общения с векселями заключается в том , что , сделав
передаточную надпись (индоссамент) , продавец векселя сам становится
обязанным по нему (если только он не догадался сделать приписку “без
оборота”) . Об этом знают далеко не все . А на одном векселе оказывается
порой несколько десятков индоссаментов , и тогда конечный векселедержатель
, не добившись оплаты векселя у эмитента , вправе требовать оплаты у любого
из промежуточных владельцев .
О том , что векселедатель намерен погашать вексель далеко не всем
уже, говорилось . Но проблема может возникнуть в том , что очень часто он
не только не хочет , но и не может . Компании стараются выписывать вексель
не от своего имени , а от имени своей дочерней структуры . Объясняют это
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15