Целью размещения облигаций является привлечение финансирования для реализации проектов Группы, а также увеличение сроков и снижение стоимости заимствований, создание положительной публичной кредитной истории.

Для ЗАО «Группа компаний «Жилищный капитал» рекомендуется развивать облигационную программу как дополнительный, перспективный источник финансирования, альтернативный банковским кредитам и векселям. При этом работа с традиционными источниками финансирования будет продолжена исходя из целесообразности выбора стоимости и сроков заимствований. ООО «ЖК-ФИНАНС» рекомендуется развивать рынок собственных облигаций и предпринимать действия, направленные на поддержание ликвидности. В случае, если могут возникнуть предпосылки для различных форс-мажорных обстоятельств (рыночного, политического либо иного характера), то ООО «ЖК-ФИНАНС» будут предприняты действия для снижения долгового бремени, в том числе и через досрочный выкуп облигаций.

ООО «ЖК-ФИНАНС» рекомендуется направить привлеченные средства на следующие цели:

а) финансирование инвестиционных проектов – 80% средств от размещения займа (список проектов представлен во второй главе данной работы);

б) реструктуризацию кредитного портфеля – 20% средств от размещения займа.

Основные условия выпуска облигаций представлены в таблице 3.6 [10, c.5-6] .

Таблица 3.6

Основные условия выпуска облигаций

Динамическое повышение рыночной стоимости компании ЗАО «Жилищный капитал» будет играть одну из главных ролей при решении инвестора о надежности покупки облигаций ООО «Жилищный капитал – ФИНАНС», тем более что компания является одним из лидеров в инвестиционно - строительной отрасли и обладает очень хорошей репутацией.

После рекомендуемого размещения облигаций в компанию будут привлечены новые источники финансирования деятельности, что обеспечит выполнение всех поставленных задач компанией на несколько лет вперед.

Заключение

Реструктуризация российских предприятий является действительно актуальной темой для исследования в сложившихся на сегодня экономических отношениях между субъектами российской экономики. Интеграция бизнеса в условиях перехода к рыночной экономике требует особого внимания при разработке методологических основ реструктуризации предприятий и при применении зарубежного опыта. Российская экономика имеет свою особенность, поэтому исследования проблем реструктуризации российских компаний никогда не потеряют свою актуальность, когда отечественный бизнес подлежит постоянной трансформации: российская экономика растет , предприятия разукрупняются, выходят на новые рынки деятельности, как национальные, так и международные, изменяется методы управления компаниями - что говорит о том, что механизмы реструктуризации широко используются управленцами предприятий.

В данном дипломном проекте была доказана в очередной раз актуальность проблематики реструктуризации российских предприятий путем достижения главной цели данного проекта – повышение рыночной стоимости компании ЗАО «Жилищный капитал» - путем решения таких поставленных задач как:

а) обобщить теоретические аспекты реструктуризации предприятий и проанализировать наиболее распространенные техники реструктурирования предприятий; б) проанализировать особенности стоимостного подхода к реструктуризации предприятий; в) проанализировать зарубежный опыт реструктуризации предприятий; г) провести анализ внутренней среды компании ЗАО «Жилищный капитал»: д) провести анализ внешней среды компании ЗАО «Жилищный капитал»: е) провести SWOT- анализ для определения ситуации, в которой находится компания «Жилищный капитал» под влиянием всех факторов, для выявления проблемного поля с последующим выбором подходящего варианта решения проблемы; ж) разработать программу реструктуризации ЗАО «Жилищный капитал»; з) произвести оценку эффективности предложенной программы реструктуризации.

По итогам работы можно сделать следующие выводы:

1. Мы рассмотрели теоретические основы реструктуризации, ознакомились со всеми инструментами проведения процесса реструктуризации, которые мы применили в разрешении поставленных задач и проблем, их особенностями, сложностью и разнообразием. В ходе анализа, мы рассмотрели такие важные теоретические аспекты, как : сущность реструктуризации, ее направления и виды, техника ее проведения. Также мы ознакомились с особенностями стоимостного подхода к реструктуризации и зарубежным опытом реструктуризации.

2. После проведения анализа внутренней среды Группы компаний «Жилищный капитал» ситуация, в которой находится компания выглядит так:

а) Компания осуществляет эффективную инвестиционно - строительную деятельность на протяжении 10лет. Недавно компания закончила свое преобразование в холдинг, в который входят шесть 100% дочерних общества;

б) Структура материнской компании неэффективна, так как процесс организации проекта строительства осуществляется с потерей большого количества времени(отдел маркетинга и отдел по управлению проектами плохо взаимодействуют между собой), что вызывает проблемы со сроками начала строительства объектов. Это очень негативно влияет на репутацию компании со стороны покупателей и контрагентов;

в) Финансовое состояние компании устойчивое. Преобладание доли заемных средств финансирования деятельности над собственными является исторически сложившемся фактором для компании, но никак не негативным;

г) За анализируемый период наблюдается текучесть кадров в компании, что может в дальнейшем негативно повлиять на ее деятельность;

д) Группа компаний использует достаточно эффективные и современные информационные технологии в деятельностью, которые значительно упрощают ее управление;

е) Компанией запланирована насыщенная инвестиционная программа, которая может обеспечит организации бесперебойное и эффективное функционирование в ближайшие годы, но недостаток источников финансирования ставит под угрозу ее неосуществление.

3. Анализ внешней среды ЗАО «Жилищный капитал» позволил сделать следующие выводы:

а) Макроокружение компании значительно влияет на ее деятельность. Состояние национальной экономики России в настоящее время достаточно положительное, что обусловлено экономическим ростом, увеличением уровня доходов населения. Все это благоприятно влияет на рынок недвижимости России, а в частности на рынок Москвы и Подмосковья: население желает улучшить свои жилищные условия, уникальное административное, финансовое и культурное значение города Москва является привлекающим инвестиции фактором. Политическая нестабильность, предстоящие выборы президента РФ могут негативно повлиять на деятельность строительных компаний, например, созданием каких-либо законодательных актов, которые поспособствуют каким-либо ограничением в строительной отрасли. Государственная политика, направленная на увеличение темпов жилищного строительства и объемов предложения в скором будущем должна обеспечить достаточный уровень предложения жилья, который бы отвечал постоянно растущему спросу. Разработка законодательной базы в поддержку ипотечного кредитования является очень важным шагом развития рынка недвижимости в России. Ипотечное кредитование прежде всего дает возможность моментального приобретения жилья с разными способами оплаты. На данный момент система ипотечного кредитования прошла стадию становления и находится на стадии развития, поэтому ставка по ипотечному кредиту находится еще на достаточно высоком уровне. Но по мере распространения этого нового способа финансирования, ставка должна нормализоваться как, например, это произошло в странах Европы. Успешную и эффективную деятельность строительным компаниям, уважение и поощрение со стороны государства я является их участие в развитии социальных программ по увеличению доступного жилья. Также развитие таких программ обеспечивает постоянный рост спроса на жилье, так как в России жилье экономического класса самое востребованное.Национальные традиции, менталитет, недостаток навыков управления финансами- все эти факторы могут повлиять отрицательно на деятельность строительных организаций. Коррумпированность власти может помешать эффективной и стабильной деятельности строительных предприятий. Укрепляются тем самым монопольные позиции главных монополистов. Развитие расточительства в компаниях также отрицательно влияет на руководство компании, ее развитие. Низкие расходы государства в НТП обуславливает низкое качество продукции строительных компаний. Многие компании вынуждены использовать зарубежные технологии. Неспособность нынешнего строительного оборудования обеспечить приемлемые сроки производственного процесса, достойное качество построек вызывает отрицательное отношение со стороны покупателей. Компании рано или поздно теряют свою репутацию;

б) Анализа непосредственного окружения компании показал, что ЗАО «Жилищный капитал» является одним из лидеров в строительной отрасли Московского региона. Конкурентами компании являются всеобще признанные лидеры данной отрасли. Неоспоримым плюсом компании является то, что компания имеет свой собственный канал сбыта, что обеспечивает организации экономию на издержках и уверенность в сделках с соинвесторами, и налаженные партнерские отношения, что обеспечивает репутацию Группе компаний.

4. Анализ сильных и слабых сторон, возможности и угроз компании «Жилищный капитал» на основе методики SWOT – анализа, который представлен в таблице 16, помог определить, что компания находится в ситуации возможного наступления кризисного состояния : постоянный рост спроса на жилье является благоприятным фактором для компании «Жилищный капитал». В то же время с возможностью переплетается угроза жесткой конкуренции, тем более в условиях ограниченности площадок для застройки в Москве и Московской области, несмотря на то, что компания является одним из лидеров отрасли . Это означает, что успешными будут те компании, у которых уже составлена инвестиционная программа на ближайшие годы. Компания «Жилищный капитал» входит в их число. Но в настоящий момент для осуществления планируемой программы компании необходимы дополнительные средства финансирования. Ими могут быть привлеченные средства инвесторов, направленные на инвестирование деятельности предприятия. Для обеспечения инвестиционной привлекательности компании в выше перечисленных жестких условиях рынка, когда конкуренты не менее привлекательны для инвесторов, возможен вариант ее достижения путем повышения рыночной стоимости компании «Жилищный капитал».Ведь стоимость бизнеса - это один из основных определяющих факторов вложения средств для инвесторов.

5. В ходе проведенной диагностики деятельности компании было выявлено, что существуют значительные недостатки в ходе работы компании «Жилищный капитал», а именно недостатки в процессе организации программы строительства, которая осуществляется материнской компанией. Тем самым, недостатки носят структурный характер, то есть проблема состоит в том, что существующая структура головной компании неэффективна. Также наблюдается тенденция текучести кадров всего холдинга. Поэтому основываясь на теоретических основах реструктуризации для предприятий, предлагается осуществить реструктуризацию материнской компании на основе стоимостного подхода к реструктуризации с выбором стратегии сокращения бизнеса. Это приведет к увеличению рыночной стоимости холдинга путем образования дополнительного денежного потока после ликвидации всего отдела маркетинга головной компании с последующим восстановлением функции маркетинга в лице одной структурной единицы в отделе по управлению проектами, также появятся возможности уменьшения издержек и проведения мероприятий по сокращению затрат. Стабилизацию и рост рыночной стоимости холдинга, а также проблему текучести кадров сможет решить внедрение системы поощрения и оценки результатов структурных единиц различного уровня, как одна из составляющих модели повышения рыночной стоимости компании.

6. После прогнозной оценки эффективности программы реструктуризации, предложенной в третьей главе, стало ясно, что проведение реструктуризации небессмысленно, более того очень даже необходимо. После реструктуризации компании ЗАО «Жилищный капитал» деятельность компании станет эффективнее, а самое главное рыночная стоимость компании увеличится, что послужит привлечению дополнительных источников финансирования запланированной на ближайшие годы инвестиционной деятельности компании в виде привлечения инвестиций. Внедренная система мотивации персонала как часть концепции повышения рыночной стоимости компании «Жилищный капитал» обеспечит стабилизацию и рост рыночной стоимости, а также решит проблему текучести кадров . Данную тенденцию следует отслеживать в динамике, рассчитывая периодически экономическую добавленную стоимость как компании в целом , так и отдельных структурных единиц.

7. Для привлечения инвестиций в деятельность компании предлагается в качестве рекомендации дельнейшего хода развития событий осуществить размещение облигаций дочерней компании холдинга ООО «Жилищный капитал- ФИНАНС» в размере 1.000.000.000 рублей.

Список использованной литературы

1.Федеральный закон РФ О несостоятельности (банкротстве) №127-ФЗ от 26.10.2002г.// Официальные документы.- N 41, 2002., с. 1-22.

2.О реформе предприятий и иных коммерческих организаций. Постановление правительства РФ от 30.10.1997г. №13 73 // Российская газета., 13 ноября 1997., с. 1-12.

3. Отчет по анализу показателей деятельности ЗАО «Жилищный капитал» за 2006 г.

4. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления.-М.: Альпина Паблишер, 2006.- 223 с.

5. Антикризисное управление: Учебник. – 2-е изд., доп. и перераб. / Под ред. проф. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 620 с. – (Высшее образование).

6. Беляев А.А., Коротков Э.М. Антикризисное управление: Учебник/ ГУУ.-М.,2005.-263с.

7. Гунин В.Н. и др.Управление инновациями:17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 7. – М.:ИНФРА-М,2000. – 272 с.

8. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний .– М.: Изд-во экономика, 2002. – 368 с.

9. Мильнер Б.З. Теория организации: Учебник.- 4-е изд., перераб. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2004.-648 с.

10. Организационное проектирование и реструктуризация (реинжиниринг) предприятий и холдингов: экономические, управленческие и правовые аспекты: (практ.пособие по управлен. и финанс. консультированию) / Я.М. Гританс.- М.: Волтерс Клувер, 2005.- 216 с.

11. Реструктурирование организаций в зарубежных странах: Учебник/ Под ред. А.Г. Грязновой - М.: «Финансы и статистика», 2000. – 416 с.

12. А.О Аскандарян. Теоретические основы реструктуризации и реорганизации компании (стоимостной подход) // Оптим .- 2006. N 14- с.1-34

13. Верстина Н.Г.,. Еленева Ю.Я. Обеспечение конкурентоспособности строительных предприятий на основе стоимостного подхода к их реструктуризации // Экономика строительства. – 2006. N 4- с.2-19

14. Миронов А.В.Исследование рынка жилой недвижимости в московском регионе // Коммерсант. – 2007. N 2- с.5-14

15. Быкова Л.В. Спрос или предложение? // www.stroi.ru

16. Исследования рынка недвижимости за 1кв. 2006г. // www.developeri.ru

17. Маркетинговые исследования рынка недвижимости за 2006г. // www.irn.ru

18. Минин А.М. Рейтинг девелоперов жилья экономкласса в московском регионе по показателю площади строящихся объектов // www.miel.ru

19. Наумов Е. М. Стоимость бизнеса // www.cfin.ru

20. Описание деятельности компании ЗАО «Жилищный капитал» // www.gilcapital.ru

21. Приемы SWOT- анализа // www.swot.ru

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18