|
|
||||||
|
Коэффициент дисконтирования (21%) |
1,0000 |
0,8264 |
0,6830 |
0,5645 |
0,4665 |
0,3855 |
|
6. NPV |
-28924060,69 |
22673331,48 |
20654019,31 |
18314555,76 |
16072417,13 |
14114151,24 |
|
7. NPV нарастающим итогом |
-28924060,69 |
-6250729,21 |
14403290,10 |
32717845,86 |
48790262,99 |
62904414,23 |
Эффективность инвестиций оценивается с помощью следующей системы показателей динамического метода.
1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV) – это разница между инвестиционными затратами и будущими поступлениями, приведенными в эквивалентные условия. NPV характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта.
где Рк - чистый денежный поток в течение t лет проекта, руб.;
- коэффициент дисконтирования; (ti...tm), (K1…Kn) - горизонт расчета. Вообще под понятием дисконтирования понимается процесс приведения (корректировки) будущей стоимости денег к их текущей приведенной стоимости.
NPV = -28924060,69 + 22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + + 16072417,13 + 14114151,24 = 62904414,23
Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным
2. Внутренняя норма доходности (IRR) – специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую чистую текущую дисконтированную стоимость, т.е. приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств.
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0 , а за верхнюю границу 98,96%, результаты расчетов приведем в таблице 5.14.
Таблица 5.14.
Расчет IRR
Показатель
2007
2008
2009
2010
2011
2012
ЧДП
-28924060,69
27436267,52
30240145,40
32443854,32
34453198,56
36612584,28
Коэф-т диск-я 98,96%
1,0000
0,5026
0,2526
0,1270
0,0638
0,0321
NPV
-28924060,69
13789840,93
7639278,28
4119411,01
2198702,44
1174360,74
NPV н/ит.
-28924060,69
-15134219,76
-7494941,48
-3375530,46
-1176828,03
-2467,29
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (62904414,23/(62904414,23+2467,29)) ∙ (98,96-21) = 98,96%
Вычислим индекс рентабельности на основе дисконтированных денежных потоков по формуле
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
Правило принятия решения:
если РI>1, то проект эффективен;
если РI<1, то проект неэффективен;
если РI=1, то это граница и проект требует доработки.
Данные для расчета возьмем из таблицы 5.13.:
PI = (22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + 16072417,13 + + 14114151,24) / 28924060,69 = 3,1748
Так как PI=3,1748 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1), где
tх – количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;
NPVt – NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;
ДДПt+1 – дисконтированный ДП с положительным эффектом в году (t+1).
Твоз = 2 + (6250729,21 / 20654019,31) = 2,303
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,303 – 1=1,303 года.
4. Финансовый профиль проекта (рисунок 5.1.) представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, с помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие показатели: максимальный денежный отток, интегральный экономический эффект, период возврата инвестиций, период окупаемости проекта.
5.
|
|
|
|
|
Рис. 5.1.Финансовый профиль проекта
6. Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками
Экономическая экспертиза проекта "Организация производства теплоэффективных блоков" предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения "узких мест".
Проведем процесс исследования устойчивости и чувствительности проекта по следующим показателям:
1. стоимость технологической линии;
2. объем производства.
Эти показатели в данном инновационном проекте наиболее подвержены изменениям и могут привести к срыву реализации проекта и существенному снижению его эффективности.
Для анализа изменяем анализируемые показатели:
1. стоимость технологической линии увеличивается на 10%;
2. объем производства продукции уменьшается на 10%.
При этом остальные показатели остаются без изменений, т.е. базовыми.
Увеличение стоимости технологической линии на 10%
Рассчитаем потребность и стоимость оборудования, результаты представим в виде таблицы 6.1.
Таблица 6.1.
Потребность в оборудовании в базовых ценах
|
Оборудование |
Кол-во |
Цена, руб. |
Сумма, руб. |
|
Технологическая линия ЛБ-2 |
1 |
1511800 |
1511800 |
|
Платформа для формовки и перемещения блоков |
134 |
6500 |
871000 |
|
Итого: |
|
|
2382800 |
Проведем аналогичные расчеты, но уже с учетом увеличения стоимости технологической линии (таблица 6.2)
Таблица 6.2.
Потребность в оборудовании с учетом увеличения стоимости
|
Оборудование |
Кол-во |
Цена, руб. |
Сумма, руб. |
|
Технологическая линия ЛБ-2 |
1 |
1662980 |
1662980 |
|
Платформа для формовки и перемещения блоков |
134 |
7150 |
958100 |
|
Итого: |
|
|
2621080 |
Так как стоимость технологической линии возросла на 10%, потребность предприятия в инвестициях также возросла. ОАО "Завод ЖБК-1" берет кредит на сумму 29162340,69 руб. под 10% годовых. Все расчеты представлены в таблицах 6.3. и 6.4.
Таблица 6.3.
Потребность в инвестициях
|
|
2007 год |
|
Приобретение оборудования и лицензии, руб. |
2621080 |
|
Приобретение лицензии |
90000 |
|
Инвестиции в оборотный капитал, руб. |
26451260,69 |
|
Итого: |
29162340,69 |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.