отпугивает непоследовательность экономической политики государства,
постоянное изменение “правил игры”.
2.Иностранные компании на российском рынке.
Производя инвестиции в России иностранные компании и банки могут
преследовать следующие цели:
1) Получение высокой нормы прибыли при создании производств по выпуску
продукции, которая дефицитна в России, или цены на которую в России
значительно выше мировых.
2) Использование факторов производства, цена которых в России ниже
мировой: сравнительно дешевая (но квалифицированная) рабочая сила, низкая
цена некоторых видов сырья.
3) Использование сравнительно богатых месторождений полезных
ископаемых и других природных ресурсов, разработка которых в России
дешевле, чем в других странах, или доступ к которым в других странах
затруднен.
4) Покупка потенциально эффективных российских предприятий (обычно
экспортно-ориентированных) по низкой цене с целью получения высокой прибыли
после ограниченных инвестиций в создание системы сбыта, проведение
маркетинга и реструктуризации номенклатуры производимой продукции.
5) Продвижение на российский рынок своей продукции: создание торгово-
сбытовой сети, сборочных производств, сервисных предприятий, внедрение
своих стандартов на российском рынке. К инвестициям такого типа
подталкивают и высокие таможенные сборы.
6) Использование морально устаревшего или экологически вредного
оборудования, которое невозможно эффективно использовать в развитых
странах. Выпуск устаревшей продукции, технология производства которой
хорошо отработана.
7) Инвестирование средств российского происхождения под видом
иностранных, чтобы иметь больше возможностей для защиты капитала от
действий властей.
Но несмотря на какие-либо привлекательные стороны инвестирования в
российскую экономику иностранные инвесторы считают, что в сравнении с
другими странами-импортерами капитала инвестиционный климат России является
весьма рискованным. Для такого заключения у них есть основания, поскольку
большинство западных исследований утверждает, что комплексная оценка риска
вложений капитала в российскую экономику заметно выше, чем, например, в
Западной Европе.
По данным международного финансового журнала «Евромани», который
оценивает риск зарубежного инвестирования по 100-бальной шкале (чем выше
этот показатель, тем степень риска ниже, и наоборот), по состоянию на
1993г. показатель степени риска вложений в российскую экономику составляет
18,13.[16] Более того, налицо не только низкий уровень привлекательности
инвестиционного климата России, но и устойчивое ухудшение инвестиционного
рейтинга в мировой иерархии. Так, по данным американской группы «Бизнес
Риск Интернэшнл» в списке из 132 государств, «опасных»для инвестирования,
СССР накануне своего распада в 1991г. занимал 58-е место. В рейтинг-листе
стран, привлекательных для инвестирования, журнала «Евромани» в 1992 году
России отводилось уже 129-е место, а в 1993 году - 149-е из 169 стран.
Большинство инвесторов США, оценивая инвестиционный климат в России
как не очень благоприятный, считают негативными факторами налоговую
политику (не стимулирует развитие производства), а также проникновение
криминальных элементов в предпринимательскую среду, неразвитость
транспортной и телекоммуникационной инфраструктуры, низкий уровень
менеджмента и технологий, а также коррупцию и бюрократизм. Кроме того,
инвесторы США, имеющие опыт работы в России, отмечают не только отсутствие
необходимых законов, но и невыполнение действующих, что приводит к
нарушению прав акционеров.
В финансовый кризис в России оказались вовлечены практически все
иностранные корпорации, банки и фирмы, работающие в стране.
Из-за сложной экономической ситуации в России большинство иностранных
инвесторов воздерживаются от новых инвестиций в российскую экономику.
Анализ деятельности инвесторов США на российском рынке в 1997-1998гг.
показывает, что с середины 1997г. большинство из инвестиционных фондов США,
специализирующихся на прямых капиталовложениях в экономику России, снизили
свою активность. Эта тенденция характерна также для большинства компаний,
осуществляющих портфельные инвестиции. В связи с валютно-финансовым
кризисом в Азии они в октябре 1997г. стали изымать свои капиталы с
российского фондового рынка; процесс завершился в основном в январе-феврале
1998г. Но крупные инвестиционные банки и компании США, имеющие значительные
финансовые ресурсы и резервные страховые фонды, а также международные
спекулянты продолжали работать с российскими ГКО в связи с их высокой
ликвидностью.
По данным Министерства торговли США, с 1995г. были зарегистрированы
следующие специализированные фонды: «US-Russia Investment Fund»,
«Agribussiness Partners Fund», «AIG Brunswick Hellennium Fund», «Defence
Enterprises Fund» и другие с общим объемом привлеченных средств более 1
млрд. долл. Их деятельность в России гарантирована правительством США или
американскими правительственными организациями. Предполагалось, что эти
фонды будут сотрудничать с российскими партнерами в разработке
месторождений нефти и газа, инвестировать капитал в связь и энергетику,
переработку сельскохозяйственного сырья, высокие технологии, участвовать в
конверсии оборонных предприятий РФ.
Итоги 1997г. и I полугодия 1998г. показывают, что рост долгосрочных
инвестиций в указанные сектора российской экономики был незначительным. По
оценке : «US-Russia Investment Fund», инвесторы США почти не осуществляют
прямые инвестиции в обрабатывающую промышленность и высокотехнологичные
отрасли России. Так, в машиностроении их доля не превышает 6-7%. Они
предпочитают быстроокупаемые проекты в отраслях, продукция которых
пользуется спросом населения России, и инвестируют капитал в основном в
отрасли с низкой степенью обработки (добыча полезных ископаемых) или в
экологически «грязные» производства, продукцию которых можно
экспортировать.
Деловые круги США понимают, насколько рискованны инвестиции в
производство в России в обстановке неплатежей, обострения проблемы
задолженности и ухудшения финансового положения фирм-должников. Специальные
инвестиционные фонды (страновые), а также частные компании будут
воздерживаться от значительных инвестиций в российскую промышленность, за
исключением ведущих нефтяных компаний («Mobill», «Exxon», «Texaco»), а
также «Coca-Cola» и ряда других, которые заинтересованы в реализации новых
проектов в России или расширении действующих производств.
По оценкам американских экспертов, в 1997г. основными инвесторами в
экономику РФ были частные фонды и инвестиционные компании США, которым были
выгодны условия доступа на рынок российских ценных бумаг, где они получили
значительные прибыли, осуществляя спекулятивные операции. В июне-сентябре
1997г. на фондовом рынке России наблюдался бум, неадекватный состоянию
промышленности РФ, и это не могло долго продолжаться. Так, отмечался
повышенный спрос на акции компаний, имевших значительные долговые
обязательства.
При появлении признаков кризиса большинство компаний США, допущенных
на российский рынок покинуло его. В I полугодии 1998г. при обострении
кризисных явлений в экономике РФ западные инвесторы перешли на более
выгодный и надежный (таким его считали многие иностранные инвесторы) рынок
ГКО, а затем вывели большую часть своих капиталов из страны.
В 1998г в финансовых кругах США сложилось мнение, что напряжение в
мировой экономической системе достигло предела в связи с постоянным
притоком на фондовый рынок производственных ценных бумаг. Возможны
потрясения на мировых валютных и финансовых рынках, катализатором которых
может стать обострение финансовой ситуации в странах Азии и России.
Эксперты отмечают, что РФ несет большие, чем западные страны, потери из-за
потрясений на мировых финансовых рынках.
Тем не менее, несмотря на сложную ситуацию в России, существуют
стратегические западные инвесторы, которые не покидают российский рынок.
Cегодня в России обосновалось более 20 крупных инвестиционных институтов,
среди них:
-Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).
На сегодняшний день есть информация об участии ЕБРР в следующих проектах:
кредит в 90 млн. долл. выделен СП Polar Lights Company, в состав которого
входит государственное предприятие по добыче нефти «Архангельскгеология».
Кроме ЕБРР, в финансировании участвуют Международная финансовая корпорация
(60 млн.долл.)и OPIC (Overseas Private Investment Corporation, 50
млн.долл.).Общая стоимость проекта составляет 350 млн.долл. Средства пойдут
на разработку Ардалинской нефтяной провинции в Тимано-Печорском регионе.
Помимо нефтегазового комплекса средства выделялись и на поддержку
других сфер, в частности, инфраструктуры, ЕБРР предоставил кредит в 3,5
млн. ЭКЮ, направленный на развитие высококачественной международной
телекоммуникационной связи в Москве, компании Sovintel (СП между
«Ростелекомом» и SFMT).
ЕБРР оказывает также техническую помощь и консультирование по
следующим направлениям: приватизация (53,5% всех затрат в порядке помощи),
реструктуризация производства (0,9%), финансы (7,1%), инфраструктурные
проекты (36,6%), правовая помощь (1%), прочие (1,2%).
-Международная Финансовая Корпорация, МФК (The International finance
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
