КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Экономический факультет
Кафедра экономики
КУРСОВАЯ РАБОТА
ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ
ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ
Выполнил
студент 1412 группы
Борохович А.
Научный руководитель
к. э. н., доцент Евстафьев Н. В.
КАЗАНЬ 2002
СОДЕРЖАНИЕ
|Введение |3 |
|Развитие рынка ценных бумаг в России |5 |
|Портфельное инвестирование |10 |
|Особенности рынка корпоративных ценных бумаг |16 |
|Особенности рынка государственных и муниципальных ценных бумаг |18 |
|Особенности портфельного инвестирования в России |19 |
|Заключение |31 |
|Библиографический список |32 |
| | |
ВВЕДЕНИЕ
В связи с продолжающейся нестабильностью экономического положения
Российской Федерации, многие ведущие экономисты связывают будущее нашей
страны с привлечением в широких масштабах в российскую экономику
иностранных инвестиций, что преследует долговременные цели создания в
России цивилизованного общества, характеризующегося высоким уровнем жизни
населения. Трудно поверить, что одни иностранные инвестиции смогут поднять
экономику нашей огромной страны. Но с другой стороны, они могут послужить
катализатором, стимулом развития и роста внутренних инвестиций. Приток
зарубежных капиталовложений жизненно важен для достижения таких целей, как
выход из современного кризисного состояния, начальный подъем экономики.
Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в
экономике начинается с приходом иностранного капитала, создание собственных
передовых технологи в ряде стран начиналось с освоения технологий,
принесенных иностранным капиталом. Опыт многих стран «третьего мира»,
особенно латиноамериканских, показывает, что неблагоприятные условия для
работы иностранных компаний внутри страны приводят к необходимости внешних
государственных займов и возрастанию внешнего долга страны. Причем,
поскольку государственные займы используются неэффективно, то большие
внешние долги начинают тормозить развитие экономики. Кроме того,
государственные займы являются рычагом политического давления и причиной
экономических уступок.
Активная деятельность по привлечению иностранных инвестиций в отечественную
экономику началась в СССР в годы перестройки – в 1987 году были приняты
первые нормативно-правовые акты, которые положили начало регулированию
иностранных инвестиций в российскую экономику. Важнейшим законодательным
актом, до сего дня регулирующим деятельность иностранных инвесторов в
России, явился принятый в 1991 году закон «Об иностранных инвестициях в
РСФСР». Процесс массовой приватизации в России в 1992-94 годах,
стремительное развитие российского рынка ценных бумаг и создание его
нормативной базы впервые в отечественной истории создали предпосылки для
развития зарубежных портфельных инвестиций в России. Вместе с тем, несмотря
на определенный прогресс в последнее время, противоречивость, неполнота и
нестабильность нормативно-правовой базы остаются одними из важнейший
препятствий на пути привлечения иностранных инвестиций в Россию. По данным
Госкомстата, накопленный объем вложений иностранного капитала в Россию к
началу 1998 года составил около 12 млрд. долларов, из которых около 10,7
млрд. долларов пришлось на прямые инвестиции и около 1,5 млрд. - на
портфельные. При этом динамика иностранных вложений по годам неравномерна -
так, их средний ежегодный объем в 1992-94 годах составлял около 1,0 млрд.
долларов, за 1995 год - около 1,6 млрд. долларов, в 1996 году - примерно 2
млрд. долларов, в 1997 - 4,2 млрд. Следует отметить, что указанный уровень
иностранных вложений является (учитывая масштабы российской экономики)
крайне низким, особенно на фоне привлечения зарубежных инвестиций другими
странами мира. Так, в последние годы ежегодный приток только прямых
иностранных вложений в экономику Таиланда достигал 2,5 млрд долларов,
Мексики и Малайзии - 10 млрд. долларов, Китая - 25 млрд. долларов, а в
экономику США - 60-65 миллиардов долларов. Следствием незначительного
объема инвестиций является малая роль уже существующих предприятий с
иностранными инвестициями в экономике России - на их долю, по самым
оптимистичным данным, приходится менее 2% общего объема промышленного
производства в России. Причиной такой ситуации является сохраняющийся
неблагоприятный инвестиционный климат России, основными характеристиками
которого являются:
высокая общая политическая нестабильность, в частности нестабильность
законодательства;
резкий спад производства начиная с 1991 года, следствием которого, в
частности, является резкое сокращение внутреннего спроса на промышленную
продукцию и услуги;
несовершенство нормативно-правовой базы в экономике в целом и в
области иностранных инвестиций в частности;
высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин;
недостаток качественной инфраструктуры;
фактическое отсутствие единой государственной политики в области
привлечения иностранных инвестиций.
Все эти причины приводят к тому, что в рейтингах инвестиционной
привлекательности Россия находиться на до обидного низком для ранее великой
державы уровне.
Одной из основных форм инвестирования, выделяемых в мировой практике,
являются портфельные, или финансовые инвестиции. Несмотря на их
относительно малый удельный вес в общей структуре иностранных инвестиций,
есть вероятность, что в ближайшие годы именно они будут основной формой
инвестирования в Россию.
Данная курсовая работа посвящена именно портфельным инвестициям.
РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
Портфельные инвестиции – покупка ценных бумаг на рынке с целью их
дальнейшей продажи или получения прибыли. Они – основной источник средств
для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями
и частными банками. Цель портфельных инвестиций является вложение средств
инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий.
Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию "стороннего
наблюдателя" по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как
правило, не вмешивается в управление им. С помощью средств зарубежных
портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:
- пополнение собственного капитала российских предприятий в целях
долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных
обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
- пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской
Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных
бумаг;
- эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем
его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их
среди зарубежных инвесторов.
Ключевой задачей, которую должен выполнять фондовый рынок в России,
является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения
инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока отечественных и
зарубежных инвестиций в реальный сектор экономики, а также создание
благоприятных условий для стимулирования накоплений и трансформации
сбережений в инвестиции.
С учетом специфики российского рынка ценных бумаг в рамках переходной
экономики складывающаяся модель должна содействовать достижению следующих
целей:
1)макроэкономической стабилизации;
2)создания условий для экономического роста;
3)эффективного финансирования внутреннего государственного долга;
4)надежной защиты прав инвесторов;
5)развития процессов интеграции отдельных регионов;
6)стимулирования вложения капитала преимущественно в российскую экономику.
В то же время текущее развитие народного хозяйства происходит в условиях
глубокого инвестиционного кризиса. Он выражается как в остром дефиците
финансовых ресурсов на рынке, так и в нежелании инвесторов (внутренних и
внешних) вкладывать средства в реальный сектор, и прежде всего в
промышленность. Главная причина – высокий уровень инвестиционных рисков –
политических, рыночных, законодательных, валютных и т. д.
Институциональные реформы, которые были осуществлены в 90-х годах, не могут
считаться завершенными без создания надежного финансового сектора,
способного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике
инвестиционные ресурсы для нее. Стимулирование производства и инвестиций,
структурная перестройка и повышение эффективности экономики являются
определяющими факторами становления конкурентоспособности финансового
рынка.
Фондовый рынок в России получил свое развитие в 1991 году после принятия
известного Постановления Совета Министров РСФСР «Об утверждении Положения
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
