Таким образом, данный проект окупается на четвертый месяц, после внедрения на предприятии. Это не превышает срок реализации данного проекта, а, следовательно, подтверждает экономическую эффективность данного проекта.
3 Доходность и рентабельность
Индекс доходности – это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам:
[pic] |где |[pic] |доходы i-го периода реализации проекта | | |[pic] |затраты i-го периода реализации проекта | | |[pic] |коэффициент дисконтирования | | |[pic] |количество периодов реализации проекта |
Таким образом: [pic]
В данном случае индекс доходности больше 1, следовательно, данный проект экономически эффективен.
Среднегодовая рентабельность проекта является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит вложенная в проект единица инвестиций:
[pic] |где |[pic] |индекс доходности | | |[pic] |количество периодов реализации проекта |
Таким образом:
[pic]
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительная рентабельность проекта.
4 Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности – это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0. Математически, внутренняя норма доходности находится при решении экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным дисконтом (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0, т.е.:
Однако на практике применяют метод приблизительной оценки внутренней нормы доходности (ВНД). Для этого производят ряд вычислений ЧДД с постепенным увеличением дисконта до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным (таблица 15 и таблица 16). И затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле:
[pic] |где |[pic] |последнее значение дисконта, при котором ЧДД | | | |принимал положительное значение | | |[pic] |первое значение дисконта, при котором ЧДД | | | |принимал отрицательно значение | |[pic] |значения ЧДД при дисконтах, | | |равных соответственно [pic] и [pic] |
Т.к. данный проект окупается в первый же год своей реализации, а срок реализации достаточно велик, то для расчета ВНД предлагается увеличить коэффициент дисконтирования сразу в несколько раз. Результаты вычислений приведены в таблицах 15 и 16.
Таблица 15. Расчет ЧДД для определения ВНД при d=2,3.
|Эт|Пе|[pic] |[pic] |[pic] |[pic] |[pic] |ДД |ЧДД | |ап|ри| | | | | | | | | |од| | | | | | | | |0 |0 |0 |348 |1,00 |0,00 |348,1 |-348,10|-348,10| |I |1 |366 |0 |0,30 |110,96 |0 |110,96 |-237,14| | |2 |1 420 |0 |0,09 |130,40 |0 |130,40 |-106,74| | |3 |2 474 |0 |0,03 |68,84 |0 |68,84 |-37,89 | |II|4 |2 947 |0 |0,01 |24,85 |0 |24,85 |-13,05 | | |5 |3 438 |0 |0,00 |8,79 |0 |8,79 |-4,26 | | |6 |3 930 |0 |0,00 |3,04 |0 |3,04 |-1,22 | | |7 |4 421 |0 |0,00 |1,04 |0 |1,04 |-0,18 | | |8 |4 913 |0 |0,00 |0,35 |0 |0,35 |0,17 | | |9 |5 404 |0 |0,00 |0,12 |0 |0,12 |0,28 | | |10|5 896 |0 |0,00 |0,04 |0 |0,04 |0,32 | |Итого |35 209 |348 | |348,42 |348,1 |0,32 | |
Таблица 16. Расчет ЧДД для определения ВНД при d=2,35.
|Эт|Пе|[pic] |[pic] |[pic] |[pic] |[pic] |ДД |ЧДД | |ап|ри| | | | | | | | | |од| | | | | | | | |0 |0 |0 |348 |1,00 |0,00 |348,1 |-348,10|-348,10| |I |1 |366 |0 |0,30 |109,30 |0 |109,30 |-238,80| | |2 |1 420 |0 |0,09 |126,54 |0 |126,54 |-112,26| | |3 |2 474 |0 |0,03 |65,81 |0 |65,81 |-46,45 | |II|4 |2 947 |0 |0,01 |23,40 |0 |23,40 |-23,05 | | |5 |3 438 |0 |0,00 |8,15 |0 |8,15 |-14,90 | | |6 |3 930 |0 |0,00 |2,78 |0 |2,78 |-12,12 | | |7 |4 421 |0 |0,00 |0,93 |0 |0,93 |-11,19 | | |8 |4 913 |0 |0,00 |0,31 |0 |0,31 |-10,88 | | |9 |5 404 |0 |0,00 |0,10 |0 |0,10 |-10,78 | | |10|5 896 |0 |0,00 |0,03 |0 |0,03 |-10,75 | |Итого |35 209 |348 | |337,35 |348,1 |-10,75 | |
Для построения графика ВНД, необходимо составить таблицу 17:
Таблица 17. Данные для построения графика
ВНД.
| |[pic] |цена единицы продукции | | |[pic] |выручка от реализации | | |[pic] |переменные затраты на выпуск единицы продукции | | |[pic] |переменные затраты на выпуск продукции | | |[pic] |прибыль от реализации продукции | | |[pic] |выпуск продукции в натуральном выражении |
Расчет точки безубыточности будем проводить для наиболее уязвимого периода – первого года реализации проекта, т.е. для периода, в течение которого данный проект полностью окупается, т.к. здесь могут проявиться какие-либо недостатки, допущенные на подготовительном этапе, в монтаже оборудования, подготовке персонала, и это может вызвать отклонения от расчетных параметров. Таким образом, исходя из данных таблицы 7 и результатов вычислений в таблице 10, точка безубыточности для первого года: [pic]
Таким образом, при отгрузке со склада компании 2 713 заказов, в первый год реализации проекта, соблюдается равенство издержек и выручки от реализации проекта.
Для определения точки безубыточности графическим методом, представленной на рисунке 6, необходимо построить графики объема отгрузок, вместе с постоянными и общими затратами. Для построения графика линейной функции достаточно определить две точки. Результаты расчетов представлены в таблице 18:
Таблица 18. Данные для расчета точки безубыточности для первого года.
|Количество отгрузок, шт. |0 |3 600 | |Постоянные затраты, |45,33 |45,33 | |тыс.долл. | | | |Переменные затраты, |0 |489,6 | |тыс.долл. | | | |Общие затраты, тыс.долл. |45,33 |534,9 | |Объем отгрузок, тыс.долл. |0 |720 |
Таким образом, в результате выполненных вычислений, было установлено, что данный проект экономически эффективен, имеет высокую привлекательность для инвестиций, т.к. имеет высокую доходность и, несмотря на долгосрочность, окупается в первый год своей реализации. Также можно говорить о высокой экономической устойчивости проекта, т.к. внутренняя норма доходности более чем в 4 раза превышает коэффициент дисконтирования, используемый в расчетах.
На сегодняшний день, до реализации проекта, текущий показатель количества отгрузок соответствует 11 500 отгрузки в год (см. таблицу 3), при этом в первый год реализации проекта планируется выполнить лишь 6 000 отгрузок, что меньше значения показателя текущего количества отгрузок в 1,9 раз. Однако для полной окупаемости проекта достаточно в первый год произвести 2 713 отгрузок, т.е. меньше 50 % от запланированного и в 4,2 раза меньше текущего.
Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками
1 Анализ устойчивости и чувствительности проекта
Экономическая экспертиза проекта предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения «узких мест».
В процессе исследования устойчивости и чувствительности инновационного проекта определяют предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта. Для этого необходимо решить следующее уравнение:
[pic] |где |[pic] |доходы i-го периода реализации проекта при | | | |предельном негативном значении анализируемого | | | |показателя | | |[pic] |затраты i-го периода реализации проекта при | | | |предельном негативном значении анализируемого | | | |показателя | | |[pic] |коэффициент дисконтирования |
На следующем этапе анализируемый показатель изменяют на 10 % в сторону негативного отклонения (при этом остальные показатели остаются базовыми) и определяют значение ЧДД. Если при таком изменении анализируемого показателя ЧДД проекта остается положительным, то проект считается устойчивым и нечувствительным к изменению данного фактора. Если ЧДД принимает отрицательное значение, то проект имеет устойчивость и чувствительность менее 10-ти процентного уровня, и проект признается рискованным по данному фактору.
Два шага экспертизы связаны между собой. Поэтому, выполнив расчеты на первом шаге, можно определить уровень устойчивости и чувствительности инновационного проекта, как относительное отклонение в процентах:
[pic] |где |[pic] |исходное значение показателя | | |[pic] |предельное негативное значение показателя |
Тогда, если полученное значение больше 10 %, проект считается устойчивым и нечувствительным к изменению показателя, если меньше 10 %, признается рискованным по данному фактору. Результаты исследования устойчивости и чувствительности проекта по трем факторам, обобщены в таблице 55.
Оценим устойчивость и чувствительность инновационного проекта по показателю – «покупная стоимость». Т.к. ассортимент отгружаемой со склада продукции весьма широк, то оценка работы склада производится по показателям количества и объема отгрузок. Поэтому для расчетов покупная стоимость определяется в процентах от объема отгрузок и включается в состав текущих затрат. Исходное значение, используемое во всех предыдущих расчетах, взято из таблицы 5, где в пятой строке указано, что покупная стоимость соответствует 67 % от объемов отгрузки. Пусть покупная стоимость увеличится на 10 % и составит 77 % от объемов отгрузки. Объем отгрузки останется неизменным, тогда по данным таблиц 19, 20 и 21 определим в таблице 22 значение ЧДД.
Таблица 19. Расчет текущих затрат по периодам, тыс.долл.
|Этап |0 |I |II | |0 |0 |0 |348 |1,00 |0,00 |348,1 |-348,10|-348,10| |I |1 |246 |0 |0,65 |158,82 |0 |158,82 |-189,28| | |2 |971 |0 |0,42 |404,05 |0 |404,05 |214,77 | | |3 |1 695 |0 |0,27 |455,25 |0 |455,25 |670,03 | |II|4 |2 014 |0 |0,17 |348,98 |0 |348,98 |1 | | | | | | | | | |019,00 | | |5 |2 352 |0 |0,11 |262,92 |0 |262,92 |1 | | | | | | | | | |281,92 | | |6 |2 690 |0 |0,07 |194,00 |0 |194,00 |1 | | | | | | | | | |475,92 | | |7 |3 028 |0 |0,05 |140,88 |0 |140,88 |1 | | | | | | | | | |616,80 | | |8 |3 366 |0 |0,03 |101,04 |0 |101,04 |1 | | | | | | | | | |717,84 | | |9 |3 704 |0 |0,02 |71,73 |0 |71,73 |1 | | | | | | | | | |789,57 | | |10|4 042 |0 |0,01 |50,50 |0 |50,50 |1 | | | | | | | | | |840,06 | |Итого |24 109 |348 | |2 |348,1 |1 | | | | | | |188,16 | |840,06 | |
Пусть покупная стоимость увеличится еще на 10 % и составит 87 % от объемов отгрузки. Объем отгрузки также останется неизменным, тогда по данным таблиц 23, 24 и 25 определим в таблице 26 значение ЧДД.
Таблица 23. Расчет текущих затрат по периодам, тыс.долл.
|Этап |0 |I |II | |0 |0 |0 |348 |1,00 |0,00 |348,1 |-348,10|-348,10| |I |1 |126 |0 |0,65 |81,40 |0 |81,40 |-266,70| | |2 |521 |0 |0,42 |217,02 |0 |217,02 |-49,68 | | |3 |917 |0 |0,27 |246,14 |0 |246,14 |196,46 | |II|4 |1 082 |0 |0,17 |187,45 |0 |187,45 |383,92 | | |5 |1 266 |0 |0,11 |141,54 |0 |141,54 |525,46 | | |6 |1 451 |0 |0,07 |104,61 |0 |104,61 |630,07 | | |7 |1 635 |0 |0,05 |76,07 |0 |76,07 |706,13 | | |8 |1 819 |0 |0,03 |54,61 |0 |54,61 |760,74 | | |9 |2 004 |0 |0,02 |38,80 |0 |38,80 |799,54 | | |10|2 188 |0 |0,01 |27,34 |0 |27,34 |826,88 | |Итого |13 009 |348 | |1 |348,1 |826,88 | | | | | | |174,98 | | | |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
