Коллекция Рефератов - Методология статистического анализа функционирования финансово-промышленных групп

Рефераты. Методология статистического анализа функционирования финансово-промышленных групп

p> Сумма периодов оборота текущих пассивов составляет “кредитный цикл” предприятия.

Разность между “затратным циклом” и “кредитным циклом” составляет
“чистый цикл”.

“Чистый цикл” — важнейший показатель, характеризующий финансовую организацию основного производственного процесса [53, 70, 88]. Рост этого показателя свидетельствует о росте потребности в финансировании со стороны внешних по отношению к производственному процессу источников (собственный капитал, кредиты). Отрицательное значение “чистого цикла” может означать, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся излишек на иные цели, например, на финансирование постоянного капитала.

Таким образом, после проведения анализа отчетности предприятий- потенциальных участников ТЦ можно из всей совокупности выбрать те предприятия, участие которых в ТЦ представляется целесообразным.

2.2. Применение статистических методов при реализации цикла корпоративного управления

Проектирование технологической цепочки по данным конкретных предприятий- участников ТЦ

Основная цель проектирования — определение основных задач ТЦ, определение схемы взаимодействия, расчет плановых значений основных показателей, изучение кандидатур на утверждение руководителем проекта.

Процесс проектирования состоит из нескольких этапов [38, 60, 73, 152].

Первый этап — проектирование производственной схемы

На первом этапе определяется последовательность взаимодействия предприятий-участников ТЦ, порядок совершения операций в рамках технологического цикла [41, 72]. Порядок отгрузки и передачи полуфабрикатов. Определение порядка взаимодействия с предприятиями внешними по отношению к технологической цепочке.

Итоговым документом первого этапа является производственная схема ТЦ, примерный вид которой приведен на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Примерный вид производственной схемы

Производственная схема — это “скелет” всего проекта, на который в результате выполнения следующих этапов лягут другие показатели.

Второй этап — календарный план проекта

Когда установлен порядок взаимодействия, можно переходить к следующему этапу — проектированию календарного плана выполнения проекта, цель которого установить контрольные цифры по длительности выполнения операций в рамках
ТЦ [63, 99]. Основой для проведения второго этапа служит информация, полученная в ходе предварительного анализа контрагентов, об оборачиваемости и длительности технологического цикла по производству продукции (которая в рамках ТЦ является полуфабрикатом). В целях углубления анализа предприятия, вошедшие в ТЦ, представляют отчетность за несколько предыдущих периодов.

По данным составляется таблица оборачиваемости по видам текущих активов. По каждому виду активов рассчитывается среднее арифметическое значение оборачиваемости за период (Оср).

[pic] где

Оср – средняя продолжительность оборота вида текущих активов;

Оi – продолжительность оборота вида текущих активов в i-том периоде.

После этого длительность этапа рассчитывается как сумма средних периодов оборота запасов материалов, незавершенного производства, готовой продукции.

[pic] , где

ДЭi – длительность i-того этапа;

ОЗМср – средняя продолжительность оборота запасов материалов;

ОНПср – средняя продолжительность оборота незавершенного производства;

ОГПср – средняя продолжительность оборота готовой продукции.

Пример 2.1. Пусть имеются следующие данные по периодам оборота текущих активов за предшествующие 4 квартала (таблица 2.1)

Таблица 2.1

Периоды оборота по видам активов (дни)

|Виды |Кварталы |
| активов |1 |2 |3 |4 |
|Запасы материалов |62,6 |46,6 |55,8 |58,4 |
|Авансы поставщикам |0,1 |0,1 |0,1 |1,5 |
|Незавершенное производство |5,8 |4,8 |5,3 |5,8 |
|Готовая продукция |28,9 |32,4 |57,3 |49,8 |
|Выставленные счета |42,1 |33,5 |34,3 |51,3 |
|Прочие текущие активы |6,1 |6,2 |5,6 |5,8 |

По данным таблицы 2.1 вычисляем значения средних продолжительностей по необходимым видам текущих активов:

ОЗМср = (62,6 + 46,6 + 55,8 + 58,4) / 4 = 55,9 дней;

ОНПср = (5,8 + 4,8 + 5,3 + 5,8) / 4 = 5,4 дней;

ОГПср = (28,9 + 32,4 + 57,3 + 49,8) / 4 = 42,1 дня.

Таким образом:

ДЭi = 55,9 + 5,4 + 42,1 = 103,4 дня.

При осуществлении деятельности в рамках ТЦ, то есть при условии согласования поставки запасов и отгрузки продукции можно учитывать только длительность производственного процесса (продолжительность оборота незавершенного производства).

Итоговым документом второго этапа является календарный план функционирования ТЦ, примерный вид которого представлен на рис. 2.2.

Рис. 2.2. Примерный вид календарного плана функционирования ТЦ

Третий этап — проектирование схемы финансовых потоков

Проектирование схемы финансовых потоков заключается в определении направлений и объемов платежей, осуществляемых при реализации проекта [8,
76, 162].

Задача третьего этапа — получить график осуществления платежей.

Такой график строится на основе организационной схемы и производственного плана. Итоговым документом является план осуществления платежей (таблица финансовых потоков) (рис. 2.3).

Рис. 2.3. Структура схемы финансовых потоков

Поток реальных денег используется при оценке эффективности.
Формулируются критерии реализуемости и коммерческой эффективности проекта.

Организационный план

Рис. 2.4. Примерный вид организационного плана

Организационный план позволяет руководству в процессе функционирования технологической цепочки проводить контрольно-руководящие мероприятия.

Проектирование эффективности

На основании проектных данных, полученных в результате первых трех этапов проектирования проводится последний этап — проектирование эффективности [81, 84, 85].

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников
[155, 156].

Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта: показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; показатели бюджетной эффективности. отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов Рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффективность.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого как правило ограничена сроком окупаемости.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные
(капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени tб. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода. Как правило, расчет в базисных ценах позволяет с высокой степенью точности определять основные характеристики проекта в любой момент времени.

По проектам, разрабатываемым по заказу органов государственного управления, значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и ресурсов следует устанавливать в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Минэкономики РФ.

Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции.

Расчетные цены получаются путем введения дефлирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции.

Базисные, прогнозные н расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой валюте (доллары США, ЭКЮ и т. п.).

При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта, необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цен потребляемых ресурсов.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения
(дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов, эффектов используется норма дисконта
(Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования at, определяемый для постоянной нормы дисконта Е [83] как:

[pic] ,

где t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2, ... Т),

Т – горизонт расчета.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся [91, 102, 104]: чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект; индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости; другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21