Содержание.
Вевдение…………………………………………………………………2
1. Решения по инвестиционным проектам.
Критерии и правила их принятия………………………………….3
2. Инвестиционный проект. Методы оценки ………………………..6
1. Какой метод лучше?……………………………………………7
2. NPV……………………………………………………………...8
Область применения и трудности NPV-метода……………..10
3. PI………………………………………………………………..10
4. IRR……………………………………………………………...11
Область применения и трудности IRR-метода……………...13
5. PP……………………………………………………………….14
6. ARR…………………………………………………………….15
3. Специальные методы оценки инвестиционных проектов………15
4. Как правильно выбрать ставку дисконта…………………………16
Заключение……………………………………………………………..20
Приложение…………………………………………………………….22
Введение.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому
предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов
функционирования любой коммерческой организации. Причинами,
обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся
материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение
новых видов деятельности.
Значение экономического анализа для планирования и осуществления
инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность
имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки
инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных
управленческих решений.
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках
того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в
условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых
проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких
проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев
может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет
предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше
единицы.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид
управленческой деятельности, основывается на использовании различных
формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания
определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько
менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном
случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд
формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой
для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то
универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует.
Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем
наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными
методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать
окончательные решения.
Главным направлением предварительного анализа является определение
показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи
от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в
расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд
альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно,
возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее
привлекательных из них по каким-либо критериям.
В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:
o основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;
o критерии принятия инвестиционного решения;
o критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в
том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности
капиталовложений, внутренней нормы прибыли;
Критерии и правила их принятия.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной
деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется
различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта,
множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов,
доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного
решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.
Классификация распространенных инвестиционных решений:
1. обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы
фирма могла продолжать свою деятельность:
. решения по уменьшению вреда окружающей среде;
. улучшение условий труда до гос.норм.
2. решения, направленные на снижение издержек:
. решения по совершенствованию применяемых технологий;
. по повышению качества продукции, работ, услуг;
. улучшение организации труда и управления.
3. решения, направленные на расширение и обновление фирмы:
. инвестиции на новое строительство (возведение объектов,
которые будут обладать статусом юридического лица);
. инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых
площадях);
. инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на
действующих площадях с частичной заменой оборудования);
. инвестиции на техническое перевооружение (замена и
модернизация оборудования).
4. решения по приобретению финансовых активов:
. решения, направленные на образование стратегических альянсов
(синдикаты, консорциумы, и т.д.);
. решения по поглощению фирм;
. решения по использованию сложных финансовых инструментов в
операциях с основным капиталом.
5. решения по освоению новых рынков и услуг;
6. решения по приобретению НМА.
того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении
имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно
безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в
каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные
средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с
расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо
учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке
товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и
финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.
Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых
инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов
стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и
глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая
предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится
обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного
характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках
которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд
альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо
сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то
критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а
вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по
всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о
принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.
Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не
могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них
автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования
достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные
финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача
оптимизации инвестиционного портфеля.
Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда
осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может
существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств
никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции.
Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.
формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их
сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них,
насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином
конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд
формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
