ОПл = ПКв - ПКт, (2)

где  ОПл—общий период ликвидности конкретного объекта инвестирования;

Пкв—возможный период конверсии конкретного объекта и инвестирования в денежные средства;

ПКт—технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства, принимаемый  за  7 дней.

Кли= ПКт/ ПКв, (3)

где Кли — коэффициент ликвидности инвестиций, доли  единицы;

ПКт  и  ПКв  - технический не  возможный  периоды  конверсии  конкретного объекта инвестирования в денежные средства.[1]

При  разработке  инвестиционной  политики  учитываются  следующие факторы:

·        финансовое положение предприятия;

·        технический уровень производства, наличие незавершенного строительства  и не установленного оборудования;

·        возможность получения оборудования по лизингу;

·        наличие у предприятия как  собственных,  так  и  возможности  привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;

·        финансовые условия инвестирования на рынке капитала;

·        льготы, получаемые инвесторами от государства;

·        коммерческая  и  бюджетная  эффективность  намечаемых  к   реализации проектов;

·        условия   страхования   и   получения   соответствующих   гарантий   от некоммерческих рисков.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяется его производственным и научно-техническим потенциалом, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии с запросами рынка. При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:

·        географические границы реализации рынка данной продукции, общий  объем продаж и его динамика за последние три года;

·        динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;

·        технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов.

При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств возможности привлечения дополнительных  денежных  ресурсов  с  кредитного и фондового рынков.

Данная политика разрабатывается специалистами предприятия на 1-2  года, а долгосрочная — на период свыше двух лет. Ключевые аспекты данной  политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований (ТЭО) проектов, привлечению различных  источников финансирования, участию в реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность  инвестиционной  политики  оценивается   по   показателям

доходности и срока окупаемости инвестиций.

Для подготовки и реализации действенной инвестиционной политики необходимы четкое и однозначное определение критериев оценки инвестиционной ситуации в стране и ее регионах, разработка методического аппарата, адекватного экономическим реалиям, и его последовательное применение.[2]

§1.2. Инвестиционные проекты.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

О структуре инвестиций видно из таблицы в приложении 1.

Из таблицы видно, что в первые три квартала 2005г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в инвестиционной сфере можно отметить следующие основные тенденции:

Ø     Наблюдается спад объема инвестиций в основной капитал, в 2004г.-99.0%, а 2005г.-97.8%;

Ø     Общий объем финансовых вложений в абсолютном выражении вырос, при этом доля долгосрочных вложений несколько увеличилась, 2004г.-19.4%, а 2005г.-24.2%;

Ø      Объем краткосрочных инвестиций уменьшился с 80.6% в 2004г. до 75.8% в 2005г.

§1.3. Финансовые результаты.

В условиях рыночной экономики управление финансовыми результатами занимает центральное место в деловой жизни хозяйствующих субъектов. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования, целесообразным их размещением и эффективным использованием. Назначение управления финансовыми результатами - это своевременно выявлять и устранять недостатки в развитии организации, находить резервы для улучшения финансового состояния организации и обеспечения финансовой устойчивости ее деятельности.

Практический интерес к разработкам на данную тему обусловлен тем, что эффективная система управления финансовыми результатами - это один из факторов, определяющих перспективы развития организации, ее будущую инвестиционную привлекательность, кредитоспособность и рыночную стоимость. Качественная система управления финансовыми результатами является фундаментальной основой для обеспечения устойчивого роста хозяйствующего субъекта.[3]

В расчетах показателей финансовой эффективности используются чистый приведенный доход (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Ниже описанные IRR- и NPV-методы принадлежат к числу традиционных методов оценки инвестиций и используются уже в течение более чем трех десятилетий.(см. табл. 2) В абсолютном большинстве случаев определением чистого приведенного дохода и внутренней нормы рентабельности проекта и исчерпывается анализ эффективности. Такое положение вещей имеет  под собой объективную основу: эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применяться для оценки практически любых инвестиционных проектов, т.е. универсальны.

Табл. 2.

Пример. Руководство фирмы намеривается вкладывать деньги в производство новой продукции с ожидаемой суммой поступлений в размере 116 млн.руб. через 4 года. Для обеспечения производства потребуются среднегодовые затраты без амортизационных отчислений в сумме с налогами и платежами, отнесенными на финансовые результаты, и налогом на прибыль 5 млн.руб. Капитальные вложения в сумме за весь период инвестирования равны 60 млн.руб. Норма дисконта определена в размере 11% в год. Требуется рассчитать  NPV, IRR.

Определим сумму затрат за 4 года:

З4=5*4=20 млн. руб.

NPV= (116-20)/(1+0,11)4-60=3,24 млрд. руб.

Для определения IRR следует использовать формулу, в которой сумма исходных вложений не дисконтируется . На основе этой формулы определим IRR с помощью процедуры «Подбор параметра» пакета «Microsoft Excel» ПЭВМ. Таким образом, IRR≈0,12682

IRR=0.12469+(-0.002)/(-0.002-0.003)*(0.12467-0.12469)=0.124682

Глава 2. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ «Сувар-Казань»

В начале апреля 2006 г. 000 «Компания "Сувар-Казань"» разместила ПЕРВЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ЗАЕМ ОБЪЕМОМ 900 МЛН. РУБ. СРОК ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ бумаг - 3 года. Целью эмиссии является финансирование проектов строительной отрасли Республики Татарстан

§2.1. Описание компании

ООО «Компания «Сувар-Казань» (далее - Компания) была создана 8 апреля 1999 г. На сегодняшний день уставный капитал Компании составляет 924 824 216 руб. Основной целью Ком­пании является профессиональное сопровождение строительных проектов.

За 6 лет существования Компания заняла стабильные позиции в сфере привлечения и освоения инвестиций в строительство крупных объектов социальной инфраструктуры Казани и их дальнейшей эксплуатации. В настоящее время основ­ными видами деятельности Компании являются следующие направления:

Страницы: 1, 2, 3, 4