количества тиражированных акций дает эмитенту огромные средства, которые
открывают возможности расширения, модернизации, диверсификации
деятельности, делает компанию известной, она переходит на новый, более
высокий уровень престижности. Первичные рынки отдельных видов ценных
бумаг имеют свои особенности организации. Так, в США первичный рынок для
правительственных вновь эмитированных облигаций закреплен за 41 компанией,
зарегистрированных в качестве первичного дилера по правительственным
бумагам.
Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного
распределения остается в портфелях держателей до истечения срока
облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь
идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для
извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.
Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть
обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка,
его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных
бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает
вялым, узким и неразвитым.
По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель ценной бумаги
вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически
немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые
условия, как, например, с АО «Газпромом» в России).
Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынок
распадается на две большие части - биржевой и внебиржевой. Внебиржевой
рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры,
брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг
уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже
приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в
значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом,
размах которого может показаться излишним и предосудительным. В
действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива
капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации
наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства
растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что
делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.
Институционально организованным вторичным рынком капитальных ценных
бумаг, преимущественно акций, где покупатели и продавцы собраны в
конкретном физическом месте и торгуются на принципах аукциона, является
фондовая биржа.
Биржа в переводе с латыни - кожаный кошелек. Еще в ХШ веке в г.Брюгге
купцы стали собираться для заключения сделок на площади Кошелек. Любая
биржа - это рынок или базар, где встречаются продавцы и покупатели и
между ними (чаще всего с помощью посредников – маклеров) совершаются сделки
по купле-продаже крупных партий однородной продукции. Такие биржи
называются товарными. Постепенно происходила специализация бирж на
отдельных видах товара – хлеб, сахар и т.п. Одновременно в тех же
помещениях или отдельно возникали биржи для торговли деньгами и денежными
обязательствами – облигациями, векселями, поручительствами. Постепенно эти
биржи полностью обособились и рынок ценных бумаг стали называть фондовой
биржей.
И товарная, и фондовая биржи дожили до наших дней. Вместе с банками и
государственными налогами биржи превратились в основной регулятор
современного рыночного хозяйства. Ежедневно на тысячах бирж по всему
миру совершают миллионы сделок по купле-продаже товаров и ценных бумаг.
Именно на биржах устанавливаются важнейшие курсы валют, цены на золото,
курсы государственных обязательств и акций частных компаний - от крупнейших
транснациональных корпораций до средних и малых компаний, чьи акции
официально приняты к котировке на фондовой бирже.
На биржах определяется доходность или убыточность отдельных
компаний или целых отраслей, а нередко и будущее национальной экономики.
Биржа - естественный регулятор рыночного хозяйства, способствующий
наиболее выгодному вложению капиталов. Биржа быстро реагирует на любые
отклонения в спросе и предложении на ценные бумаги и обеспечивает
необходимые изменения в отраслевой структуре хозяйства.
Современная биржа - это большое здание, нередко построенное еще в
прошлом веке, но оснащенное новейшей телекоммуникационной аппаратурой,
обеспечивает быструю связь с любым лицом или учреждением, выступающим на
бирже.
Одна или несколько фондовых бирж имеются в каждой стране с развитой
рыночной экономикой. На бирже идет торговля ценными бумагами наиболее
крупных корпораций. Так, в США на самой крупной из 6 имеющихся фондовых
бирж – Нью-Йоркской – идет торговля ценными бумагами порядка 1700
крупнейших корпораций. Для того чтобы компания была зарегистрирована на
этой бирже (внесена в каталог биржи) она должна иметь не менее 2 тысяч
различных акционеров.
Биржа не просто технический механизм торговли ценными бумагами.
Традиционно это учреждение, которое определяет и создает остов индустрии
рынка ценных бумаг, создает правила, определяет политику на рынке
капиталов. Биржа становится своеобразным центром руководства рыночной
экономикой; они возникает там, где есть достаточно много компаний, фирм,
которые занимаются финансовой деятельностью.
Спекуляция - исторически сложившаяся форма существования биржевого
механизма, что считается в рыночной экономике нормальным и даже
необходимым. Однако спекуляция, как нормальный рыночный процесс, на
бирже легко перерастает в рыночный ажиотаж, массовый азарт извлечения
спекулятивных доходов. Поэтому именно биржа обычно становится эпицентром
денежно-финансовых кризисов, способных вызвать разорение мелких и не
только мелких держателей акций, цепную реакцию банкротств. Биржевое
законодательство в развитых странах предусматривает некоторые способы
предотвращения разжигания биржевой игры до состояния лихорадки, в том
числе путем преследования в уголовном порядке инициаторов биржевого
ажиотажа. Тем не менее время от времени все-таки случаются так
называемые биржевые крахи, что выражается в стремительном и неуправляемом
падении курсов акций. Иногда этот процесс охватывает одновременно многие
биржи. Последний наблюдавшийся процесс стремительного падения курсов
акций, охвативший одновременно все ведущие биржи развитых стран,
наблюдался осенью 1987 года, а также серъёзные признаки кризиса были в
конце 1997 года и в начале текущего, 1998.
Последние 10-15 лет - это период реформ и серьезных технических
преобразований на большинстве бирж мира. Повсеместно введено электронное
(компьютерное) оборудование самих бирж, что чрезвычайно ускорило операции
по купле-продаже акций, и по их биржевой котировке.
Появились параллельные, так называемые междилерские биржи, которые
работают по своим котировкам. В более мелких брокерских фирмах
установлены телевизионные экраны, где брокеры постоянно отслеживают
цены, чтоб непрерывно продавать и покупать ценные бумаги; их приказы
немедленно реализуются через крупные биржи с использованием современных
систем связи.
Установлена компьютерная связь между биржами не только в отдельных
странах, но связь между всеми основными биржами мира, что позволяет
одновременно следить за движением цен на всех биржах.
Особенность операции с ценными бумагами состоит в том, что происходит
не просто купля-продажа товара, но происходит передача прав собственности,
которая нередко имеет адресность, а также других сопутствующих прав,
например прав голоса. Нередко эмитент обязан знать конкретно, кому
передается ценная бумага, поскольку с держателем ценной бумаги его
связывает на многие годы обязанность уплачивать проценты и дивиденды.
Между тем держатель может неоднократно меняться. Многочисленные встречные
сделки дилеров, в которых фигурируют одни и те же бумаги, создают
сложнейшие комбинации и запутанные пути движения ценных бумаг.
В биржевой торговле ключевым понятием являляется ликвидность
(способность рынка поглотить разумное количество ценных бумаг при разумном
изменении цены последних). Ликвидный рынок характеризуется: частными
сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя,
наибольшими изменениями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм
чреваты развитием криминогенной ситуации, панических настроений среди
инвесторов. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддержать
ликвидность и не допустить подобных отклонений. Ликвидность рынка тем выше,
чем больше число участников купли-продажи.
Методы торговли на бирже
Существуют несколько форм заказа на куплю-продажу при торгах на
Уполномоченный представитель биржевой фирмы может получить "рыночный"
заказ. Это заказ купить или продать определенное число акций по наилучшей
цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются «рыночными», т.е.
предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную
цену.
Следующая форма - лимитированный заказ. В нем клиент указывает
конкретную цену, по которой далжна состояться сделка, или лучшую цену,
если трейдер способен получить таковую. Лимитированный заказ –это заказ,
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
