| |.-.-| | | | | |
| |.- | | | | | |
| |-——.| | | | | |
| |. | | | | | |
|Валовой внутренний | |86,0|91,0|87,0|1 |94,0 |
|продукт | | | | |95,5| |
|в том числе: | | | | | | |
|валовое накопление | | | | | | |
|основного | | | | | | |
|капитала | |58,5|74,2|74,0|92,5|81,5 |
|Доля валового | | | | | | |
|накопления основного | | | | | | |
|капитала в ВВП |28,9|17,5|14,1|11,8|11,4|9,9(9|
| | | | | | |,0") |
В связи с легко позируемm сохранением дефицига ресурсов для накоплении (и
в целом со всем выше скачанным) вывод эkohomики из глубокого н затяжного
ннвесгнционного кризиса, очевидно, будет осуществляться не фронтально по
широкому кругу отраслей и производств, а «селективно «точечно». Главный же
вопрос состоит в конкрегном выявлении этих «точек» — возможных очагов
высокой деловон н инвестиционной активносги. Фундамент будущего подъема,
важно еще раз подчеркнуть, будут формировать зоны отдельных сравнительно
конкурентоспособных предприятии и производсгв, сориентированных на внешний
рынок и, главное, —на обеспеченный внутренний платежеспособный спрос. Эти
зоны следует, очевидно, связывать с такими, в частности, секторами, как
отечественная пищевая промышленность и автомобилесгроение, ориентированное
на нужды малого иредприпимательсгва н населения.
Какова же конкретнсш совокупность мокро- и микроэкономических предпосылок
преодоления инвестиционного кризиса в исполнение к условиям финансовой
спшби.ипацич! Прежде всего логично выявить те из предпосылок перелома
траектории инвесгиционной динамики, которые вытекают из механизмов
циклического развития как таковых.
Соответствующий перечень выглядит следующим образом.
1. Нормализация финансового положения предприятий и снижение их
задолженности по внешним заимсгвованиям (прежде всего по кредитам на
текущую хоэяйсгвенную деятельность) до относительно «безопасного» и
финансово необременительного уровня.
2. «Разогретая» (hа стадии оживления производсгва) конъюнктура товарных
рынков, способна»; абсорбировать инициируемую инвестициями дополнительную
продукцию и реализовывать потенциал эффективиосги инвестиционных проектов,
причем не за счет неплатежей, а за счег обеспеченного (ликвидными платежным
инструметамн, а не их суррогагами).
3. Повышение экономической отдачи инвестиций до уровня, превышающего
доходность бс-зрисковых инструментов финансового рынка, в том числе
государственных долговых заимствований. Пока же высокая их доходность
фактически поддерживается самим государством. Последнее, во-первых, в
течение длительного времени регламентирует завышенную (относительно
инфляции) ставку рефинансирования (по-видимому, страхуясь от возможного
инфляционного всплеска); во-вторых, порой повышает ее (скажем, после
недавних потрясений мировых финансовых рынков сгавка рефинансирования была
поднята Банком России с 21 до 28%) в стремлении оабнлизировать внутренний
рынок и удержать на нем инвестиции нерезидентов.
В сигуации, когда экономика испытывает колоссальную нехватку кредитных
ресурсов, логичным оказалось бы стремление Правительства РФ увеличигь
масштабы инвестиционного финансирования производства в частности
предоставления льготных кредитов на реализацию высоко-прибыльных ректов.
Государство в ближаейшее время должно содействовать формированию
механизмов трансформации сберегаемых в экономике ресурсов в инвестиции в
реальные активы. Отладка подобных механизмов — сложная системная задача,
требующая своего решения по ряду направлении, в том числе по линии
повышения привлекательности помещения сбережений в имеющиеся сберегательные
институты и развития новых институтов. Грсударство должно в
этои связи содейсшоиать: а) развитию системы негосударственного пенсионного
обеспечения страхования; б) созданию сети сберегательных и
специализированных инвестиционных институтов для предприятий и населения (в
том числе инвестиционных банков); в) усилению инвестиционной направленности
деятельности рядовых коммерческих банков, а также частичной переориентации
кредитной политики Сбербанка России (концентрирующего сегодня" подавляющую
долю частых сбережений) с преимущественного вложения своих активов в
государственные ценные бумaги на кредитование инвестицион ной сферы г)
выпуску валютных займов для реконструкци народного хозяйства, реализация
которых могла бы отчасти решить проблему дефицита «длинных» финансовых
ресурсов для использования их на инвестиционные цели д) развертыванию
ипотечного кредитования под залог стоимости имеющейся у населения
собственности (приватизированного жилья и земельных учасгков), становлению
общероссийской системы -.(того кредитования, формированию вторичного рынка
ипотечных кредитов для привлечения в сферу банковского инвестиционного
кредитования широких долгосрочных внебюджегных финансовых ресурсов.
Опираясь на вышеизложенное, можно утверждать, что инвестиционная
политика в россии оказалось перед принципиальным выбором. Государство
должно либо продолжить линию пассивного ожидания роста инвестиционной
активности в рамках саморегулируемых механизмов формирующейся рыночной
сферы (что. принимая во внимание богатый мировой опыт циклического
развития, чревато большими потерями времени и. главное. — значительной
части производственного потенциала. особенно обробатывающего сектора
экономики), либо, учитывая незавершенность инвестиционно-финансовых
преобразований u незрелость инвестиционно-финансовых институтов, пойти на
усиление своей роли в антикризисном регулировании рынков капитала,. активно
содействуя своими методами скорейшему формированию благоприятных условий
для начала широкомасштабного инвестирования на не инфляционной основе.
Далее хотелось бы привести пример деятельности ФКЦБ по привлечению
инвестиций.
17 ноября 1998 года Кабинетом министров РФ и Центральным банком был принят
совместный документ «О мерах Правительства Российской Федерации и
Центрального банка РФ по стабилизации социально-экономического положения в
стране». Приоритетным направлением деятельности документ выдвигает
восстановление и развитие реального сектора. Одним из важнейших способов
решения этой задачи названы меры по привлечению иностранных инвестиций.
Соответствующий раздел документа предусматривает внесение изменений в
законодательство, направленных на улучшение инвестиционного климата и
защиту прав инвесторов, а также на стимулирование перехода российских
предприятий на международные стандар бухгалтерского учета. ' финансовый
кризис, разразие--ийся в России, обострил проблему нехватки финансовых
ресурсов. Средств не хватает на покрытие основных текущих расходов, Еще
более опасным является острейшая нехватка средств на цели развития.
Отсутствие инвестиций создает долговременный порочный круг: спад
производства — усиление налогового пресса — углубление спада производства.
Усиливается давление регионов на федеральные власти с требованием
предоставления финансовых средств. Связанное с этим недовольство ведет к
усилению центробежных тенденций. Таким образом, проблема поиска источников
инвестиций на цели развития имеет не только экономическое, но и
исключительно важное политическое значение. Очевидно, что федеральное
правительство не имеет средств для осуществления централизованных
инвестирования из бюджета. Вместе с тем оно не может оставаться в стороне
от поисков финансовых средств, которые предпринимают региональные власти и
сами предприятия.
Недостаточное развитие инвестиционных процессов в России вызвано наряду с
объективными причинами (инфляция, высокие налоги, политические и
экономические риски и др.) и рядом субъективных факторов, в числе которых
можно выделить:
• слабую информационную ^поддержку при продвижении инвестиционных
проектов;
предприятия, даже имея неплохие проекты, часто слабо представляют себе, где
искать потенциальных инвесторов;
• несоответствие формата изложения инвестиционного предложения современным
западным стандартам;
• общую непрозрачность российских компаний, что, по мнению инвесторов,
существенно повышает риск вложений;
• недостаточность законодательных гарантий возвратности инвестиций.
Программы помощи
предприятиям
в привлечении инвестиций
За последний год отдельные федеральные ведомства, консалтинговые компании,
специализированные издания предприняли шаги по оказанию помощи предприятиям
в поиске инвесторов. Так, Министерство экономики РФ совместно с компанией
«Про-Инвест Консалтинг" создало постоянно действующий учебно-практический
семинар «Подготовка предприятий к привлечению прямых инвестиций». Агентство
Деловых Связей совместно с журналом «Рынок ценных бумаг» инициировало
проект «200 предприятий, готовых к привлечению инвестиций». Несколько ранее
Комитет муниципальных займов г. Москвы инициировал проект (недавно
приостановленный) по поддержке инвестиционных программ московских
предприятий.
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг начала уделять пристальное
внимание проблемам, связанным с прямыми инвестициями в реальный сектор с
осени 1997 года. Интерес ФКЦБ России к прямым инвестициям связан, во-
Страницы: 1, 2, 3, 4
