понимать всю важность правильной инвестиционной политики и, что самое
важное, начало предпринимать шаги в нужном направлении, и последние два-три
года наблюдаются некоторые сдвиги в изменении инвестиционной политики
государства, постепенно ликвидируются структурные перекосы в экономике
России, стабилизировался курс рубля, снижаются процентные ставки. Но
государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок не дадут
автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производства. Это прежде
всего связано с двумя факторами:
1. С неготовностью получателей инвестиций - предприятий к эффективному
освоению средств, в первую очередь из-за низкого качества управления;
С неготовностью инвесторов вкладывать капиталы в не реформированные
предприятия по причине как высоких рисков (незащищённость прав
собственности, значительный риск невозврата средств из-за плохого
управления), так и невозможности более или менее адекватно определить сам
уровень риска (непрозрачность финансового состояния предприятия,
ликвидность предприятий, их инвестиционная деятельность).
Поэтому правительство России предполагает ввести следующие изменения в
инвестиционной политике нашей страны (из программы правительства РФ
“Структурная перестройка и экономический рост в 1997-2000 годах”) :
-создать условия для рыночной оценки активов предприятий. Кроме очевидных
преимуществ для инвесторов, связанных с рыночной оценкой акций, это
позволит предприятию формировать более рациональную стратегию в отношении
использования собственных активов;
-внести изменения в амортизационную политику, направленные на ее
либерализацию, повышение степени свободы реформированных предприятий при
выборе методов амортизационной политики (использование ускоренной
амортизации, нелинейных методов амортизации, в том числе метода
уменьшающегося остатка с применением удвоенных амортизационных норм, метода
суммы лет, специальной первоначальной амортизационной скидки), упрощение и
укрупнение норм амортизации. Одновременно, по мере решения проблемы
оборотных средств, будет осуществляться более жесткий контроль за целевым
использованием амортизационных отчислений;
- последовательная децентрализация инвестиционного процесса путём развития
многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных)
источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных
проектов;
- государственная поддержка предприятий за счет централизованных
инвестиций;
- размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и
государственное финансирование инвестиционных проектов производственного
назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и
исключительно на конкурсной основе;
- усиление государственного контроля за целевым расходованием средств
федерального бюджета;
- совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных
- значительное расширение практики совместного государственно-
коммерческого финансирования инвестиционных проектов.
Среди первоочередных мер необходимо назвать также и прямое
государственное участие в инфраструктурных проектах народно-хозяйственного
значения и их финансовое стимулирование посредством предоставления
налоговых льгот или налогового кредита, вмешательство государства в
инвестирование первичных отраслей и магистральной инфраструктуры.
2. Разрыв между побуждениями к сбережению и инвестированию.
Сбережения и инвестиции в нашем индустриальном обществе обычно
осуществляются разными лицами и в силу различных причин. Это не всегда было
так. Даже в наши дни, если фермер посвящает часть своего времени дренажным
работам, вместо того, чтобы возделывать культуру и собирать урожай, он
сберегает и в то же время инвестирует. Он сберегает, поскольку
воздерживается от потребления в настоящем с целью обеспечить большее
потребление в будущем. Размер этих сбережений определяется разницей между
величиной его чистого реального дохода и расходами на потребление. Вместе с
тем он инвестирует, ибо улучшение производственных возможностей фермы
означает чистое капиталовложение. По отношению к простому фермеру мы
наблюдаем не только совпадение сбережения и инвестирования, но и тех
причин, во имя которых он осуществляет эти процессы. Он воздерживается от
потребления в настоящем (сберегает) только потому, что желает осуществить
дренажные работы (т.е. инвестировать). Если бы возможности инвестировать
отсутствовали, он никогда бы и не подумал бы сберегать.
В нашем современном обществе чистое инвестирование, осуществляется
промышленными или торговыми предприятиями, и прежде всего корпорациями.
Если корпорация или мелкое предприятие имеют большие инвестиционные
возможности, их владельцы будут испытывать искушение вложить обратно
большую часть своих доходов. Поэтому промышленное сбережение в значительной
степени прямо зависит от промышленных инвестиций.
Однако сбережения осуществляются также различными группами населения:
отдельными лицами и семьями. Человек может иметь намерение сберегать в силу
весьма различных причин: поскольку он желает обеспечить себя на старости
лет или накопить некоторую сумму для будущих расходов (проведение отпуска
или приобретение автомобиля). Он может чувствовать ненадёжность своего
положения и стремиться обеспечить себя на черный день. Он может
руководствоваться желанием оставить некоторое состояние своим детям или
внукам. Он может быть 80-летним скрягой, который не имеет наследников и
осуществляет накопление из страсти к деньгам как к таковым. Каковы бы ни
были мотивы, которыми руководствуются отдельные лица, осуществляя
сбережения, зачастую они мало связаны с возможностями инвестирования. Это
происходит из-за того, что в нашем повседневном языке слово "инвестиция"
не всегда имеет то же значение, какое ему придается в экономических
дискуссиях. Мы называем "чистым инвестированием", или капиталообразованием,
то, что представляет собой чистый прирост реального капитала общества
(здания, оборудование, материально-производственные запасы и т.д.).
Обыватель же говорит об "инвестировании", когда он покупает участок земли,
находящиеся в обращении ценные бумаги или любой другой титул собственности.
Для экономистов это чисто трансфертные операции. То, что инвестирует
один, кто-то другой дезинвестирует. Чистое инвестирование имеет место лишь
тогда, когда создается новый реальный капитал.
Чистое капиталообразование имеет место главным образом в
промышленных и торговых предприятиях. Его величина сильно колеблется от
года к году, от десятилетия к десятилетию. Это непостоянное, изменчивое
поведение существует потому, что возможности инвестирования зависят от
новых покрытий, новых продуктов, новых территорий и границ, новых
ресурсов, нового населения, а также от возрастающего уровня производства и
дохода. Инвестиции зависят от динамических и относительно плохо поддающихся
учету элементов роста системы: от развития техники, от политики,
оптимистических и пессимистических оценок, государственных налогов и
расходов, законодательных мер и т.д. Финансирование инвестиций
осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним
источникам относятся собственные средства предприятий и сбережения
населения, бюджетные ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а
также долгосрочные кредиты и займы (государственные и коммерческие).
Внешними источниками являются частные прямые и портфельные иностранные
инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе под гарантии
правительства).
3. Внутренние источники инвестиций в России.
Традиционно в России финансирование капитальных вложений
осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно
предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль,
несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. Каждой семье
приходится постоянно решать житейскую проблему: какую часть своего бюджета
направить на текущее потребление, а какую - отложить на будущее.
Предположим, что члены семьи зарабатывают 1 млн. руб. в месяц. Часть этих
денег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплату
жилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим, что семья
тратит 800 тыс. руб. в течение месяца, а оставшиеся 200 тыс. помещает в
банк или меняет на американские доллары для инвестирования будущих расходов
(159.8 трлн. рублей (20.8% всех денежных доходов) было затрачено жителями
России в первом полугодии 1997 г. на покупку иностранной валюты...). В
этом случае говорят, что уровень сбережений семьи составляет 20%.
В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня
сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных
граждан - не единственный источник сбережений на будущее. Предположим, что
некая компания получила прибыль в размере 100 млн. руб. Эта прибыль может
быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания может приобрести на
эти средства новое оборудование или производственные площади) или же
положена на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей
прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработка.
Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда налоговые
поступления в бюджет превышают правительственное потребление (куда входит
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
