инвестиционных ресурсов.
С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации
инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это
система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения
привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних
источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке
собственных ценных бумаг: акций или облигаций.
Различают следующие виды эмиссионной политики:
> Консервативная дивидендная политика.
> Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.
> Агрессивная дивидендная политика.
Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики,
основной целью которой является первоочередное удовлетворение
инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов
осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному
принципу.
Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной
политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с
надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с
результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения
его инвестиционных потребностей.
Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики,
предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной
надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки»
предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами
финансовой деятельности предприятия.
Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия
используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность
выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.
Основными из показателей являются:
> Срок окупаемости.
> Учетная доходность.
> Чистый приведенный эффект.
> Внутренняя доходность.
> Модифицированная внутренняя доходность.
> Индекс рентабельности.
Кроме этого осуществляется:
> Оценка денежных потоков.
> Оценка инвестиционного риска.
> Формирование оптимального инвестиционного бюджета.
С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и
ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную
предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:
> последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем
развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних
(собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их
инвестиционных проектов;
> государственная поддержка предприятий за счет централизованных
инвестиций;
> размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и
государственное финансирование инвестиционных проектов
производственного назначения строго в соответствии с федеральными
целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
> усиление государственного контроля за целевым расходованием средств
федерального бюджета;
> совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных
> значительное расширение практики совместного государственно-
коммерческого финансирования инвестиционных проектов.
Виды инвестиций.
Инвестиции могут быть двух видов: валовые и чистые.
Валовые инвестиции общий объем инвестиционных ресурсов во всех их
формах, направленных в определенном периоде на осуществление реального и
финансового инвестирования.
Чистые инвестиции сумма валовых инвестиций в определенном периоде,
уменьшенная на сумму амортизационных отчислений в том же периоде.
По источникам финансирования инвестиций различаются:
> государственные, образуемые из средств государственного бюджета,
из государственных финансовых источников;
> иностранные - вкладываемые иностранными инвесторами, др.
государствами, иностранными банками, компаниями, предпринимателями;
> частные, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и
организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные
средства.
Увеличение инвестиции означает рост потребления в будущем. Инвестиции
повышают эффективность хозяйствования и создают основу для роста доходов.
Они могут оказаться также и нерациональными. Чаще всего это происходит в
отношении государственных бюджетных ассигновании и льготных долгосрочных
кредитов. Хотя и частные инвестиции сопряжены с риском и должны все время
приспосабливаться к новым потребностям.
Проблемы соотношения государственных и частных инвестиции требуют
своего решения. Различают также инвестиции:
> Нефинансовые - не денежные инвестиции в форме вложения прав,
лицензий, ноу-хау, имущества в проект инвестиционный, в
предприятие, в бизнес.
> Прямые инвестиции, которые вкладываются:
o в реальные активы, в производство и сбыт определенного вида
продукции.
o в материально-вещественные виды экономической деятельности.
> Портфельные - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля
ценных бумаг.
> Инновационные инвестиции это одна из форм реального инвестирования,
осуществляемая с целью внедрения уже созданных технологических
инноваций в операционную деятельность предприятия. Инновационные
инвестиции осуществляются предприятием в двух основных формах:
o путем приобретения готовой научно-технической продукции
(патентов на открытия и изобретения; ноу-хау);
o путем разработки новой научно-технической продукции самим предприятием
или по его заказу.
Венчурные инвестиции - операции по финансированию научно-
исследовательских разработок и изобретений. Эти инвестиции характеризуются
повышенной степенью риска.
Источники, объекты и субъекты инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать:
> государственные органы управления;
> местные органы управления;
> финансово-кредитные институты;
> коммерческие организации;
> граждане Российской Федерации;
> иностранные юридические и физические лица.
Субъекты управления инвестициями в агрегированном виде можно
представить следующим образом:
> собственники;
> государство;
> иностранные инвесторы.
Им соответствуют определенные правовые формы инвестиций и источники
финансирования (табл.1)
Таблица 1.
Субъекты, правовые формы и источники инвестиций
|Правовая форма |Источники финансирования |Субъект управления |
|инвестиций | |инвестициями |
|Частные |Собственный частный капитал, |Собственники |
| |займы (включая облигационные),| |
| |привлеченный капитал | |
|Государственные |Бюджетные ассигнования, ссуды,|Государство |
| |средства в денежном обороте | |
| |государственных предприятий | |
|Иностранные |Финансовые кредитные ресурсы |Иностранные |
| |нерезидентов |инвесторы (возможно |
| | |долевое участие |
| | |иностранных |
| | |инвесторов) |
В развитой рыночной экономике ведущим инвестором является частный
сектор. Российская экономика отличается значительной долей государственных
инвестиций и инвестиций, основанных на смешанной собственности.
Важную роль в развитии частных инвестиций играет действующий порядок
их стимулирования. Он предусматривает выделение государством капитальных
вложений в размере 0,5 % внутреннего валового продукта (ВВП) на
финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов, подготовленных с
участием коммерческих структур, при условии их размещения на конкурсной
основе. Инвестор обязан вложить не менее 80% собственных и заемных средств,
включая иностранные инвестиции. Собственный капитал инвестора должен
составлять не менее 20%.
Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:
> вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;
> ценные бумаги;
> научно-техническая продукция;
> имущественные права;
> права на интеллектуальную собственность
Развернутая схема объектов, видов и источников инвестиций приведена на
рис.1.
Рис. 1. Финансовые источники, виды и объекты инвестиций.
Вложения в сферу производства из-за высокого риска малопривлекательны
для банковского капитала, отечественных и иностранных инвесторов,
населения. Инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в более доходные
и надежные финансовые активы.
Результатом и одновременно источником выгодных инвестиций является
накопление. Накопление - процесс формирования финансовых ресурсов,
используемых на цели расширенного воспроизводства.
Реализуется эта взаимосвязь в рамках долгосрочной стратегии развития
предприятия. Полученные в результате предпринимательской деятельности
Страницы: 1, 2, 3
