Автор «Инвестиционного менеджмента», Бланк отмечает, что при
характеристике экономической сущности инвестиций в современной литературе
этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Со всеми
предоставленными им доводами трудно не согласиться.
Наиболее типичная ошибка, по его мнению, заключается в том, что под
инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не
приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним часто относят
так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров,
автомобилей, квартир, дач и т.п.), которые по своему экономическому
содержанию к инвестициям не относятся — средства в приобретение этих
товаров расходуются в данном случае на непосредственное долгосрочное
потребление (если их не приобретают для последующей перепродажи). Ошибочным
является также идентификация термина «инвестиции» с термином «капитальные
вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в
воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств
и т.п.). Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные
активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и
т.п.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов,
лицензий и т.п.). Следовательно, капитальные вложения являются более узким
понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, на не
как их аналог.
Бланк также не соглашается с тем, что в некоторых источниках
инвестиции определяют как вложения денежных средств. Он указывает, что
инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в
других формах — движимого и недвижимого имущества, различных финансовых
инструментов, нематериальных активов и т.п.
И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют
собой долгосрочные вложения денежных средств. Безусловно, отдельные формы
инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный
характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например,
краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и
т.п.).
Для закрепления понятия «инвестиции», как категории, объединяющей в
себе различные виды предпринимательской деятельности приведем наиболее
распространенную его классификацию:
1. По объекту вложений:
а)финансовые инвестиции — приобретение корпоративных прав, ценных
бумаг, деривативов и других финансовых инструментов. Финансовые
инвестиции, в свою очередь подразделяются на прямые (внесение
средств в уставный фонд юридического лица в обмен на его
корпоративные права) и портфельные (приобретение ценных бумаг и
других финансовых активов на фондовом рынке);
б)реальные/капитальные инвестиции — вложение средств в реальные
активы, — приобретение домов, сооружений, других объектов
недвижимой собственности, других основных фондов и нематериальных
активов, которые подлежат амортизации[6].
2. По характеру участия в инвестировании:
а)прямые инвестиции — непосредственное средств инвестором в объекты
инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном,
подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об
объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования);
б)непрямые инвестиции — инвестирование, опосредованное другими лицами
(инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции
осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора
объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они
приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими
финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты
инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние,
собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему
усмотрению — выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования,
участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем
среди своих клиентов[7].
3. По периоду инвестирования:
а)краткосрочные инвестиции — вложение капитала на период, не более
одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка
краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.);
б)долгосрочные инвестиции — вложение капитала на период более одного
года.
В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции
детализируются следующим образом:
. до 2 лет;
. от 2 до 3 лет;
. от 3 до 5 лет;
. больше 5 лет.
4. По региональному признаку:
а)внутренние инвестиции — вложение средств в объекты инвестирования,
расположенные в границах данной страны;
б)инвестиции за границей — вложение средств в объекты инвестирования,
расположенные за пределами данной страны.
5. По форме собственности:
. частные — вложения средств, осуществляемые гражданами, а также
предприятиями негосударственных форм собственности;
. государственные — вложения, осуществляемые центральными и местными
органами власти и управления за счет средств бюджетов,
внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за
счет собственных и заемных средств;
. иностранные — вложения, осуществляемые иностранными гражданами,
юридическими лицами и государствами;
. совместные — вложения, осуществляемые лицами данной страны и
иностранных государств.
3.Источноки инвестиций.
Основные источники инвестиций приведены на рис.2:
Рис.2.Источники средств для инвестиций[8].
В настоящее время использование собственных средств в качестве
источника инвестиций доступно только сравнительно крупным, устойчиво
работающим предприятиям, а их немного. Как правило, это предприятия-
монополисты со стабильным или расширяющимся рынком сбыта. Амортизация в
качестве источника инвестирования, даже в условиях переоценки основных
фондов, не играет заметной роли. А в связи с тем, что в последнее время
темпы инфляции неуклонно возрастают, их роль уменьшается еще больше.
Сравнительно новый источник финансирования — прибыль от
непрофильных видов деятельности, особенно для предприятий, которые возникли
еще в начале перестройки в форме кооперативов или малых предприятий,
основная деятельность которых связана с производством (часто наукоемкой
продукции). Такие предприятия пытаются торгово-посреднической деятельностью
заработать средства для расширения основной деятельности. Однако
большинство таких предприятий ликвидируются тем или иным образом,
оставшиеся либо полностью переходят к коммерческой деятельности, либо
продолжают заниматься чаще всего торговлей, в том числе внешней. Примером
непрофильной деятельности может послужить фондовая биржа, которая будучи не
в состоянии покрывать свои расходы сбором от сделок (так как оборот по
биржевым сделкам с ценными бумагами мал), основной доход получает от
проведения бизнес-школ и семинаров.
Естественно, что при недостатке собственных средств основное внимание
предприятий устремлено на возможности привлечения внешних инвесторов и
инвестиционных ресурсов. Здесь для каждого предприятия актуальным
становится проблема привлечения иностранных инвесторов и, в первую очередь,
разработки инвестиционных проектов.
-----------------------
[1] Советский энциклопедический словарь. М.: «Советская Энциклопедия»;
1979г.
[2] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности», ст.1
[3] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности»,ст.1
[4] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности», ст.2
[5] Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.
[6] Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий»
[7] Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.
[8] Кравченко Н.А., Маркова В.Д. Инвестиционная политика предприятий.//ЭКО
№7, 1994г.
Вложение капитала
Получение прибыли от инвестиций
Источники инвестиций.
Кредиты
-государственные;
-коммерческие;
-отечественные;
-иностранные( государственные и частные);
Привлеченные средства
Собственные средства
Амортизация
Прибыль
- от основной деятельности;
- от непрофильной деятельности
Долевое участие
Участие в производстве
Совместное предприятие или производство
Участие в капитале
-открытое размещение акций на рынке ценных бумаг;
-закрытое размещение акций
Страницы: 1, 2
