4. Расчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле
S = 3 * 3 (3* Pt * v)
4 P
5.Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счет (Ob)
при повышении которой необходимо частьденежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ob = Oh + S
6. Определяют точку возврата (Tb) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (On, Ob):
Tb = Oh + S
3
П р и м е р
Приведены следующие данные о денежном потоке на предприятии:
минимальный запас денежных средств (Оп) – 10000 тыс. руб.;
расходы по конвертации ценных бумаг (Рt) – 25 руб.;
процентная ставка – 11, 6% в год;
среднее квадратическое отклонение в день – 2000 руб.
С помощью модели Миллера – Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.
Р е ш е н и е
1. Расчет показателя Рх:
365
( 1 + Рх ) = 0, 1116.
отсюда : Рх = 0, 0003, или 0,03% в день.
2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:
2
V = 2000 = 4000000.
1. Расчет размаха вариации по формуле:
S = 3 * 3 ( 3 * 25 * 4000000) = 18900 руб.
4 * 0, 0003
Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата :
О в = 10000 + 18900 = 28900 руб.;
Тв = 10000 + 1/3 * 18900 = 16300 руб.
Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале ( 10000, 18900 ); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 16300 руб.
1.3. Анализ безубыточности и потенциального банкротства.
Все затраты предприятия могут быть подразделены на две части: переменные расходы (производственные), изменившиеся пропорционально объему производства, и постоянные расходы (периодические ), которые, как правило, остаются стабильными при изменении объема выпуска. Выручка от реализации за вычетом себестоимости в объеме производственных переменных расходов составляет маржинальный доход, являющийся важным параметром в оценке управленческих решений.
К переменным (производственным) расходам относятся прямые материальные затраты, заработная плата, производственного персонала с соответствующими отчислениями, а также расходы по содержанию и эксплуатации оборудования и ряд других общепроизводственных расходов.
К постоянным относятся административные и управленческие расходы, расходы по сбыту и реализации продукции, расходы по исследованию рынка, другие общие управленческие, коммерческие и общехозяйственные расходы.
Отметим определенную условность такой квалификации, поскольку одна и та же статья расходов в различных условиях может быть зависимой или независимой от объема реализации.
Например, расширение сферы деятельности предприятия предполагает и увеличение объема работ сотрудников соответствующих функциональных подразделений (бухгалтерии, отдела маркетинга, планово-производственного и др.) Тогда, на определенном этапе возникает резкое увеличение затрат по статье «Расходы на содержание аппарата управления», которые в течение определенного периода времени рассматривались как постоянные.
Кроме того, по отдельным статьям, отнесенным к постоянным, может наблюдаться изменение от одного периода к другому вне зависимости от колебания объема выпуска продукции ( к примеру, рост арендной платы, увеличение расходов по складированию и хранению материалов и товаров и др.)
С другой стороны переменные расходы не останутся неизменными при существенных изменениях объема производства вследствие влияния таких факторов, как изменение организации производства и технологии.
Таким образом, квалификация расходов на постоянные и переменные не может быть раз и навсегда определена даже по конкретному предприятию, а должна пересматриваться (уточняться), исходя из меняющихся условий деятельности.
В синтетическом бухгалтерском учете постоянные расходы собираются на счетах 26 «Общехозяйственные расходы» и 43 «Коммерческие расходы» Как один из вариантов учета затрат на производство и реализацию продукции эти расходы полностью списываются в дебет счета 46 «Реализация продукции, работ, услуг», минуя счет 20 «Основное производство».
Одним из практических результатов использования квалификации расходов предприятия по принципу зависимости от объема производства является возможность прогнозирования прибыли, исходя из предполагаемого состояния расходов, а также определение для каждой конкретной ситуации объема реализации, обеспечивающего безупречную деятельность.
Величину выручки от реализации, при которой предприятие будет в состоянии покрыть все свои расходы без получения прибыли, принято называть критическим объемом производства (мертвой точкой ). Для определения может использоваться следующая формула:
V = v + C + P
Где V – объем реализации в стоимостном выражении;
V – переменные расходы;
C – постоянные расходы;
P – прибыль.
Поскольку переменные расходы ( v ) по самому принципу их определения находятся в непосредственной зависимости от реализации, можно записать, что v = аV, где а – коэффициент пропорциональности.
Тогда критический объем равен
Vk = __c__
1-a
Допустим, предприятие производит продукцию одного наименования, спрос на которую эластичен. Пусть рыночная цена на продукцию за отчетный период (месяц) оставалась стабильной и составляла 100 руб. за единицу. Переменные расходы ( прямые материальные затраты, заработная плата производственных рабочих, отчисление в
соответствующие фонды социального страхования и часть общепроизводственных расходов, отнесенных к переменным ) составляли 60 руб. в расчете на одно изделие. Общая величина постоянных расходов 1000 тыс.руб. Возникает вопрос, при каком объеме выпуска предприятие достигает критического объема. Подставив данные получим
Vk = 1 000 000 = 2500 тыс.руб (или 25000 изделий)
1 – 0,6
где а = __60__ = 0,6
100
Таким образом, реализовав 25 тыс. изделий на сумму 2500 тыс.руб., предприятие полностью покроет свои расходы и достигнет критического объема.
Замедление темпа роста объма производства реализации продукции и прибыли по сравнению с темпами роста суммы баланса свидетельствуют об ухудшении исползования средсв. Динамичность развития предприятия характеризуется темпами изменения выручки от реализации и прибыли. Для этого итог баланса на конец периода сравнивают с итогом баланса на начало периода. Уменьшение валюты баланса свидетельствует о сокращении имущества. Все это может сказаться на уровне платежеспособности предприятия и вероятности его банкротства.
Что такое достаточный уровень платежеспособности? Как его правильно измерить и оценить? Существуют традиционные показатели коэффициенты платежеспособности ): абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия. Каждый рассчитывается делением отдельных элементов или всей суммы оборотных активов на величину краткосрочной задолженности. Уровень коэффициентов показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена имеющимися у предприятия денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями ; а какая часть – при привлечении для ее погашения кроме названных средств и дебиторской задолженности; наконец во сколько раз все оборотные активы превышают краткосрочные долги предприятия. Последний показатель – частное от деления оборотных активов на краткосрочные обязательства должен превышать единицу т.к. после уплаты долгов должны остаться оборотные активы для деятельности.
До недавнего времени принято было считать, что предприятие достаточно платежеспособное, если коэффициент абсолютной ликвидности не ниже 0,2 ; промежуточный коэффициент покрытия не ниже 0,7 ; общий коэффициент покрытия не ниже 2.
Исходя из этих нормативов, предполагается более или менее стабильная структура оборотных активов: в их составе денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 10 %.
( _0,2_ * 100 ) = 10 %
дебиторская задолженность = 25 %.
(0,7 – 0,2) * 100 = 25 %.
Остальные 65% - материальные оборотные средства.
Структура оборотных средств может резко уменьшаться в отдельные периоды. Однако это вовсе не означает, что выполнение названного условия требует обеспечения общего коэффициента покрытия равного двум. Для одних достаточный уровень может быть ниже, для других - выше. Все зависит от структуры оборотных средств, а также состояния материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Важно, имеет ли предприятие лишние материальные оборотные средства и достаточно ли они ликвидные. Если требуется больше материальных средств, чем числится на балансе, это тоже имеет значение для оценки платежеспособности с помощью коэффициента покрытия. Кроме того, важно, есть ли безнадежная дебиторская задолженность и сколько,
Оценку вероятности банкротства можно провести с помощью финансового анализа, так как именно позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия – должника и что нужно делать, чтобы от нее излечиться. Именно он располагает широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.
Универсальный рецепт от любого банкротства – это проведение систематического финансового анализа предприятия для оценки возможного банкротства.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
