Таблица ?
Относительные показатели рыночной активности организации
|Показатель |Методика расчета |Ед. |Экономическая интерпретация | | | |изм. | | |1 |2 |3 |4 | |Доход на акцию |Отношение, в числителе которого разность |Тыс. |Характеризует величину прибыли, остающуюся | |(Доха). |между чистой прибылью (ЧП) и суммой |руб. |после начисления дивидендов по | | |дивидендов по привилегированным акциям |(руб.|привилегированным акциям, в расчете на одну | | |(Дивпа), в знаменателе – количество |) |обыкновенную акцию. Отражает потенциальную | | |обыкновенных акций (Коа): | |дивидендную доходность обыкновенных акций | | |[pic] | |(величина дивиденда не может быть выше дохода| | | | |на акцию) | |Ценность акций |Отношение рыночной цены (курса) (РЦа) и |- |Показывает во сколько раз цена (курс) акции | |(Ца) |дохода на акцию: | |превышает ее доход. Повышение показателя | | |[pic] | |свидетельствует о высоком спросе на акции | | | | |данной компании | |Рентабельность |Отношение дивиденда на одну акцию (Дива) и |% |Характеризует рентабельность вложений в | |акции (Ра) |рыночной цены акции (РЦа): | |акции, показывая процент дохода, получаемого | | |[pic]*100 | |от вложений по рыночной стоимости | |Дивидендный |Отношение дивиденда на одну акцию и дохода |- |Показывает, какая доля чистой прибыли за | |выход (ДВ) |на акцию: | |вычетом дивидендов по привилегированным | | |[pic] | |акциям распределяется в виде дивидендов по | | | | |обыкновенным акциям | |Коэффициент |Отношение рыночной (РЦа) и учетной (в |- |Характеризует имидж предприятия на рынке | |котировки акций|балансовой оценке) цены (УЦа): | |ценных бумаг, показывая, во сколько раз | |(Кка) |[pic] | |рыночная стоимость акций превышает | | | | |номинальную | |Коэффициент |Отношение, в числителе которого разность |% |Показывает, какую долю в собственном капитале| |устойчивости |между чистой прибылью (ЧП) и суммой | |занимает реинвестированная прибыль (прибыль, | |экономического |выплаченных дивидендов (Див), в знаменателе | |направленная на развитие организации). | |роста (Куэр) |– собственный капитал (СК): | |Характеризует устойчивость и перспективность | | |[pic]*100 | |экономического развития организации, | | | | |возможности расширения основной деятельности.| | | | |Отражает, какими темпами увеличивается | | | | |экономический потенциал. |
Для лучшего понимания категорий продолжительности операционного и финансового циклов (финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота) основные этапы обращения денежных средств представлены на рис. ? Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
Разме- Поступление Продажа
Получение щение сырья и сопро- готовой платежа от заказа водительных продукции покупателя на сырье документов
Период обращения
Производственный дебиторской процесс задолженности
Период обращения кредиторской задолженности
Операционный цикл
Финансовый цикл
Рис. . Этапы обращения денежных средств
С целью углубления анализа целесообразно рассмотреть взаимосвязь между показателями рентабельности активов, оборачиваемостью активов и чистой рентабельностью оборота, которая может быть представлена формулой, полученной на основе использования метода расширения исходной факторной системы:
[pic], где Чра – чистая рентабельность активов;
ЧП – чистая прибыль;
[pic] - средняя величина активов;
В – выручка от продаж;
Рд – рентабельность деятельности;
Оа – оборачиваемость активов.
Из данной зависимости следует, что прибыль, получаемая с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборота средств и от доли чистой прибыли в выручке от продаж. Приемлемого значения рентабельности активов организация может достичь как за счет высокой рентабельности деятельности (продаж), так и за счет высокой оборачиваемости средств. Заметим, что для промышленных предприятий характерна первая ситуация, для торговых – вторая.
В целях выявления резервов роста рентабельности активов можно преобразовать исходную формулу следующим образом:
ЧРа = ЧП /А *100% = ЧП / (ВА + ОбА) * 100% = (ЧП / В) : (ВА /В +
ОбА/В)*100% = Рд : (Фё + Кзоа), где Фё – фондоемкость внеоборотных активов;
Кзоа – коэффициент закрепления оборотных активов.
В данном случае использован метод сокращения исходной факторной системы, при помощи которого путем деления числителя и знаменателя на выручку от реализации осуществлен переход от объемных показателей к относительным величинам интенсивности.
Для определения факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала, воспользуемся методом расширения факторной системы путем умножения числителя и знаменателя исходной факторной системы на выручку от реализации и среднюю величину активов:
[pic]
Согласно представленной модели, рентабельность собственного капитала прямо пропорционально зависит от изменения рентабельности деятельности и оборачиваемости активов (заметим, что их произведение дает рентабельность активов) и обратно пропорционально – от изменения доли собственного капитала в общей сумме источников формирования имущества.
На следующем этапе анализа следует установить влияние изменения объема и оборачиваемости оборотных активов на изменение объема продаж (в краткосрочном интервале именно этот вид активов определяет величину выручки). Расчет может быть проведен на основе использования приема абсолютных разниц:
[pic], где В – выручка от продаж;
[pic] - средняя величина оборотных активов;
ООбА – оборачиваемость оборотных активов.
С целью количественного измерения влияния изменения оборачиваемости оборотных активов на финансовое положение (размер используемого в обороте капитала) следует исчислить сумму дополнительно вовлеченных в оборот (высвобожденных из оборота) средств в связи с изменением оборачиваемости:
[pic].
При ускорении оборачиваемости оборотных активов происходит высвобождение средств (прежде всего, в виде краткосрочной задолженности) (величина со знаком «-» в вышеприведенной формуле), что позитивно сказывается на финансовом положении, снижая зависимость от внешних источников финансирования при относительно постоянном размере собственного капитала. Замедление оборачиваемости вызывает дополнительное вовлечение средств в оборот (величина со знаком «+») и оказывает на финансовое положение негативное влияние.
Для акционерных обществ существует ряд показателей, значение величин которых при сопоставлении в динамике позволяет дать оценку рыночной активности фирмы. Основные из таких показателей обобщены в таблице ?.
Апробируем методику оценки деловой активности с помощью количественных критериев на примере ЗАО «ЦУМ» (в связи с отсутствием данных, необходимых для расчета коэффициентов рыночной активности данный блок анализа опущен).
Оценим соотношение темпов роста основных оценочных показателей деятельности исследуемой организации. Уменьшение средней стоимости активов на 2,8% свидетельствует о намечающейся тенденции сокращения экономического потенциала. Относительно постоянная величина выручки при этом (увеличение на 0,7%) свидетельствует о несущественном повышении интенсивности использования авансированных средств. Однако значительное снижение прибыли (на 48,9%) отражает ухудшение эффективности их использования в части генерации прибыли. Итак, организация имеет относительно постоянный оборот и величину активов при значительном уменьшении прибыли, что не позволяет говорить о повышении уровня деловой активности.
Для уточнения оценки произведем расчет относительных показателей деловой активности (таблица ?).
Анализ динамики относительных показателей деловой активности показал значительное снижение рентабельности как авансированного (рентабельности активов), так и собственного капитала (соответственно на 3,96 и 13,21 процентных пункта, с темпом снижения 47,4 и 57,1%), что обусловлено снижением доли прибыли в обороте (рентабельности деятельности) на 1,13 процентных пункта с темпом снижения 49,2%. В тоже время оборачиваемость активов уско
Таблица ? Анализ динамики показателей деловой активности по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг. |№ |Показатели |Ед. |1999 г.|2000 г.|Отклоне|Темп | |п/| |изм. | | |-ние |из-мене| |п | | | | |(+;-) |ния, % | |А |Б |В |1 |2 |3 |4 | |1.|Выручка от продаж (стр.010 |тыс. |71219 |71723 |504 |100,7 | | |ф.2) |руб. | | | | | |2.|Чистая прибыль (убыток) |тыс. |1640 |839 |-801 |51,2 | | |(стр.190 ф.2) |руб. | | | | | |3.|Средняя величина активов |тыс. |19601 |19049 |-552 |97,2 | | |(стр.390-216-244-252 ф.1) |руб. | | | | | |4.|Средняя величина собственного|тыс. |7084 |8442 |1358 |119,2 | | |капитала (стр. |руб. | | | | | | |490+640+650-216-244-252 ф.1) | | | | | | |5.|Средняя стоимость |тыс. |6512 |6957 |445 |106,8 | | |внеоборотных активов |руб. | | | | | | |(стр.190+230 ф.1) | | | | | | |6.|Средняя стоимость оборотных |тыс. |13089 |12092 |-998 |92,4 | | |активов (стр.290-216-244-252 |руб. | | | | | | |ф.1) | | | | | | |7.|Средняя стоимость запасов и |тыс. |12228 |11150 |-1078 |91,2 | | |затрат без НДС (стр.210-216) |руб. | | | | | |8.|Себестоимость реализованных |тыс. |69461 |70154 |693 |101,0 | | |товаров и издержки обращения |руб. | | | | | | |(стр.020 + стр.030 + стр.040 | | | | | | | |ф.2) | | | | | | |9.|Средняя величина дебиторской |тыс. |215 |209 |-7 |97,0 | | |задолженности (стр.240 ф.1) |руб. | | | | | |10|Средняя кредиторская |тыс. |9427 |9107 |-320 |96,6 | |. |задолженность (стр.620+630 |руб. | | | | | | |ф.1) | | | | | | |11|Оборот по погашению |тыс. |138803 |194836 |56033 |140,4 | |. |кредиторской задолженности |руб. | | | | | | |(стр.230 гр.5 ф.5) | | | | | | |12|Рентабельность деятельности |% |2,30 |1,17 |-1,13 |50,8 | |. |[стр.2/стр.1]*100 | | | | | | |13|Рентабельность активов |% |8,37 |4,40 |-3,96 |52,6 | |. |[стр.2/стр.3]*100 | | | | | | |14|Рентабельность собственного |% |23,15 |9,94 |-13,21 |42,9 | |. |капитала [стр.2/стр.4]*100 | | | | | | |15|Оборачиваемость активов |обор. |3,63 |3,77 |0,13 |103,6 | |. |[стр.1/стр.3] | | | | | | |16|Оборачиваемость собственного |обор. |10,05 |8,50 |-1,56 |84,5 | |. |капитала [стр.1/стр.4] | | | | | | |17|Отдача внеоборотных активов |руб. |10,94 |10,31 |-0,63 |94,3 | |. |[стр.1/стр.5] | | | | | | |18|Оборачиваемость оборотных |обор. |5,44 |5,93 |0,49 |109,0 | |. |активов [стр.1/стр.6] | | | | | |
Страницы: 1, 2, 3