Таким образом, можно заключить, что в сфере предпринимательской деятельности финансовый и предпринимательский риски соотносятся между собой как частное и общее.
2 Сущность и содержание риск-менеджмента
Внедрение риск-менеджмента исторически началось с компаний финансового сектора. К моменту начала кризиса управление рисками практиковали все банки, страховые и инвестиционные компании. И они же пострадали от экономических потрясений в первую очередь. То есть многим участникам рынка не удалось адекватно оценить эффективность принятых мер, пока ситуация была стабильной. Риск-менеджмент не способен защитить бизнес или большинство пока не умеет "его готовить"?
Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления[1].
Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.
Все объемлющая вселенная рисков, как и рисковая среда отдельного государства или бизнеса, представляет собой не что иное, как пирамиду. В ее основании - колоссальное количество индивидуальных и незначительных, с точки зрения человечества, рисков. Они группируются в более крупные, системные явления, но, как правило, даже такие объединения рисков не являются переломными в глобальном масштабе. На вершине пирамиды - лишь несколько действительно критических - стратегических - рисков, определяющих ход эволюции и развитие цивилизаций.
2.1 Система управления рисками
Тема управления рисками на финансовом рынке в свете сегодняшнего кризиса в секторе высокорисковых ипотечных облигаций в США и связанного с этим глобального кризиса финансовых институтов представляется особенно актуальной. Широко известны шокирующие цифры списаний убытков финансовых институтов с мировым именем и примеры банкротств респектабельных инвестиционных банков. По самым мрачным прогнозам, общий ущерб от кризиса для мировой экономики может превысить $2 трлн.
С какими проблемами чаще всего сталкиваются риск-менеджеры? Многие специалисты отметили, что их мнение не учитывается при принятии стратегических решений и что руководство недостаточно осведомлено об управлении рисками и его значении для функционирования организации. В качестве примера приводилось непонимание руководством компании взаимосвязи между расходами на управление рисками и затратами на страхование. Также многие риск-менеджеры отметили, что чувствуют себя изолированно: руководство уделяет мало времени для встреч с ними, и их должность, по сравнению с другими, не считается престижной. Даже в тех организациях, где руководство понимает важность управления рисками, при принятии решений ключевую роль играет прямая экономическая выгода, и для выделения средств на управление рисками требуются подробнейшие финансовые обоснования и неопровержимые аргументы. Один из респондентов подчеркнул: "Когда руководство ориентировано исключительно на оценку прибыли и убытков, компания подвергается более значительным рискам". Часть опрошенных отметили, что им бывает непросто заручиться поддержкой среднего и младшего персонала компании: во многих организациях управление рисками сводится к заполнению различных форм. Несколько респондентов указали, что их руководство игнорировало крайне важную информацию, имеющую отношение к управлению рисками. Непросто складываются и отношения со страховщиками и брокерами. Некоторые риск-менеджеры обеспокоены тем, что для руководства большее значение имеют расходы на страховые и брокерские услуги в текущем году, чем стабильное и долгосрочное партнерство.
Наибольшее же разочарование риск-менеджеров вызывает отсутствие последовательного и рационального подхода к управлению рисками в организациях.
Эффективное управление рисками на компаниях способно влиять на стоимость компаний и финансовую устойчивость. К очевидным целям управления рисками как в финансовой сфере, так и в реальном секторе относятся, в частности:
- предотвращение неприемлемых потерь;
- промышленная безопасность;
- защита имущества компании;
К стратегическим целям управления рисками можно отнести следующие факторы:
- стабилизация показателей прибыли;
- повышение рыночной стоимости компании;
- повышение кредитного рейтинга и снижение стоимости заимствований;
- снижение страховых премий и франшиз;
- справедливая оценка деятельности подразделений с учетом риска.
Управление рисками компании можно представить как логичную взаимосвязанную систему. Менеджмент компании получает возможность анализировать, моделировать риски, оценивать капитал, находящийся под риском и оценивать стоимость капитала, разрабатывать, реализовывать и оценивать стратегии управления, а также проводить постоянный мониторинг с помощью анализа источников рисков, применяя принятые и проверенные на международном уровне стандарты (например, CARP, FERMA, COSO, AS/NZS 4360:2004). То есть риск-менеджмент дает возможность управлять рисками и минимизировать последствия их реализации, но не является панацеей от всех бед. Она не способна предотвратить крупные потери вследствие финансовых потрясений в мировом масштабе, поскольку события неуправляемы. При этом внедрение системы управления рисками как в финансовой сфере, так и в реальном секторе позволяет предотвращать управляемые рисковые события, а в случае наступления техногенных катастроф или вовлечения в финансовый кризис система способна обеспечить бизнесу более устойчивое положение в своем сегменте. Но это утверждение верно только при условии принятия бизнесом системы риск-менеджмента как корпоративного инструмента анализа, прогнозирования, управления и предотвращения рисковых событий в полном сопоставлении со стратегией компании[2]. Иными словами, чтобы система управления рисками была способна защитить бизнес, менеджмент организации должен воспринимать ее как неотъемлемую часть глобального управления.
2.2. Функции риск-менеджмента
Именно эта функция, по мнению многих предпринимателей, исполнялась в последнее время финансовыми директорами некачественно, и эти предприниматели стараются переложить часть вины за недостаточно взвешенные принятые решения на финансовых директоров. Не буду спорить, если бы мои коллеги в разных компаниях уделяли больше внимания вопросам надежности инвестирования свободных средств, влияние кризиса мы бы сейчас ощущали менее интенсивно. Но в целом, конечно, финансовый директор - это наемный менеджер, и у него всегда есть руководитель, у которого перспектива роста и захвата рынка (зачастую - "любой ценой!") является приоритетом номер один, и он часто методом убеждения склоняет своего подчиненного - финансового директора - нарушить профессиональную этику и поступить вопреки его же рекомендациям. Итогом такого подхода являются рискованные решения выше допустимого уровня.
Восстановление именно этой функции - основная задача финансового директора в текущей ситуации. Для него должны стать основными два слова «риск» и «менеджмент», а за ними огромное поле работы во всех возможных направлениях.
Сегодня главный приоритет компании - устоять. А это значит очень многое: борьбу с падающим спросом, работу над повышением рентабельности - путем сокращения издержек и оптимизации всех процессов с выявлением всех возможных резервов повышения эффективности, очень осторожный подход к платежной политике и многое другое. Уже завтра те компании, которые выживут, будут гордиться не только тем, что устояли, но и тем, что усилили свои позиции на рынке. Это произойдет как естественным путем (слабые исчезнут, рынки могут сократиться, и доля оставшихся вырастет), так и с помощью серьезной работы по завоеванию дополнительных позиций.
Важно, чтобы эта работа проводилась уже по обновленным правилам, с качественной оценкой рисков, реальным отражением принятых рисков в отчетности, чтобы не допустить дальнейшего развития кризисных тенденций.
Борьба за эффективность - второй важный приоритет в нашей работе, и если финансовому директору делегируется достаточно полномочий, то я уверена, что он сможет гарантировать прибыльность компании.
Еще одна важная инициатива относится не только к деятельности финдиректора, но и ко всем менеджерам и сотрудникам компании. Поскольку кризис снизил объемы продаж (читай - объемы работы), каждому менеджеру, а финдиректору особенно, нужно использовать это время передышки для выстраивания всех процессов компании, на которые в другое время просто не хватало ресурсов (в первую очередь, трудовых и временных). От того, насколько надежным мы сделаем фундамент, будет зависеть успех предприятия в будущем, когда период бурного роста вернется в чем я лично не сомневаюсь.
Теперь к оценке деятельности финансового директора.
На мой взгляд, "новые" KPI для финдиректора (это не абсолютно новые показатели, меняется их значимость) будут такими:
1. Ответственность за риск. То есть буквально - точная оценка риска, рекомендации по принятию/непринятию его, в случае принятия - создание резервов именно в тех объемах, которые отражают вероятность и материальность возможного убытка. Если совершил ошибку - плати своим бонусом. Если все точно оценил - получи дополнительный бонус.
2. Гибкость. В данном контексте я подразумеваю способность финансовых служб крайне оперативно реагировать на любые изменения среды, умение в режиме онлайн моделировать и проигрывать различные сценарии развития событий и проецировать эффект от изменений на финансовый результат компании, а также источники финансирования инициатив. Этот KPI измеряется скоростью реакции - временем задержки после получения вводных (этот период нужно минимизировать).
3. Источники финансирования. Умение их найти и эффективно использовать также нужно награждать, поскольку рынок заемных средств практически не функционирует для большинства потенциальных заемщиков, а инвесторы проявляют крайнюю осторожность, что значительно затрудняет привлечение капитала. Также должен вознаграждаться успех в части повышения качества управления рабочим капиталом и улучшение показателей его оборачиваемости.
Отмечу, что предлагаемая система KPIs будет работать только при условии, что у финдиректора есть все права для решения своих и постановки задач всем функциональным подразделениям компании.
3 ОЦЕНка финансовых рисков
3.1 Методы оценки и анализ финансовых рисков
Применение методов оценки финансовых рисков дает возможность количественно оценить потери при колебаниях рынка. Они также позволяют оценить объем капитала, который необходимо резервировать для покрытия этих потерь.
Одним из наиболее популярных методов оценки риска является метод VaR (мера риска). Вычисление величины VaR позволяет получить следующее утверждение: "С вероятностью Х% наши потери не превысят Y рублей в течение следующих N дней". Целью данного метода оценки риска является определение неизвестной величины Y, которая и представляет собой VaR. Она является функцией двух переменных: временного горизонта N и доверительного уровня Х.
Страницы: 1, 2, 3, 4
