Решение:
Показатель
Формула расчета по данным финансовой отчетности
Группа 1: «Благополучные компании»
Группа 2:
«За 5 лет до банкротства»
Группа 3:
«За 1 год до банкротства»
Коэффициент Бивера (Кб1)
0,4–0,45
0,17
-0,15
Коэффициент текущей ликвидности (Кл1)
<=3.2
<2
<=1
Экономическая рентабельность (Кр)
6–8
4
-22
Финансовый леверидж (Кфл)
<=37
<=50
<=80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами
0,4
<=0,3
»0,06
На начало года На конец года
Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал методику расчета кредитоспособности, которая позволяет в первом приближении разделить на хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.
Альтман из 22 исследуемых финансовых показателей отобрал 5 наиболее значимых для прогноза:
1. Х1 – доля чистого оборотного капитала в активах (отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов):
Разность текущих активов и текущих пассивов
Общая сумма всех активов
На начало периода На конец периода
2. Х2 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли;
Нераспределенная прибыль
Общая сумма активов
3. Х3 – уровень доходности активов:
Прибыль (убыток) до налогообложения
4. Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу (коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала) Возможен следующий расчет коэффициента:
==
Заемные средства
5. Х5 – Оборачиваемость активов, отдача всех активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов)
Выручка от реализации
На основе данных коэффициентов Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:
На начало года:
Вероятность банкротства средняя
На конец года:
Вероятность банкротства средняя.
В американской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель. Для неё выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкроства организации: Х1 – показатель текущей ликвидности и Х2 – показатель удельного веса заемных средств в активах.
Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:
На начало периода:
Вероятность банкротства невелика.
На конец периода:
Оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа позволяет оценить двухфакторная модель прогнозирования банкроства.
В основе модели два фактора, характеризующие финансовую платежеспособность и финансовую независимость: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии, т.е. удельный вес собственных источников средств в общей сумме источников финансирования).
Рекомендуемые значения
>=2
Коэффициент финансовой независимости (Кфн)
0.5–1.0
Модель прогнозирования несостоятельности имеет вид:
Средняя вероятность банкротства
Вероятность банкротства низкая.
Оценить вероятность наступления банкроства условного предприятия, используя пятифакторную Z-модель Альтмана и два различных варианта двухфакторной модели прогнозирования банкроства на конец отчетного периода. Сделать выводы. Пусть выручка предприятия в 200 (Х-1) году составляет 1500 тыс. рублей, в 200Х – 1800 рублей. Прибыль до налогообложения – 773 тыс. рублей и 900 тыс. рублей соответственно.
На начало периода: На конец периода:
На начало отч. периода:
Очень низкая вероятность банкротства.
На конец отч. периода:
4.2 Задача 2
Оценить риск потери предприятием финансовой устойчивости по исходным данным.
Исходные данные:
Структура методики оценки риска потери финансовой устойчивости представлена на рисунке 1.
Рис. 1. Структура методики оценки риска потери финансовой устойчивости
Аналитический бухгалтерский баланс ОАО
(тыс. руб.)
Актив
Код строки
На начало отчетного периода
На конец отчетного периода
Раздел I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Долгосрочные финансовые вложения
Прочие внеоборотные активы
110
120
130
140
150
2382
46642
4491
0
2389
46588
4619
Итого по разделу I
190
53515
53596
Раздел II. Оборотные активы
Запасы
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (платежи – более 12 мес.)
Дебиторская задолженность (платежи – менее12 мес.)
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
210
220
230
240
250
260
270
2532
396
27407
1132
6
4774
691
6199
21797
273
3
Итого по разделу II
290
31473
33737
БАЛАНС стр. (190 + 290)
300
84988
87333
Раздел III. Капитал и резервы
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль прошлых лет
Непокрытый убыток прошлых лет
Нераспределенная прибыль отчетного года
Непокрытый убыток отчетного года
410
420
430
460
465
470
475
648
50883
1448
50833
491
1233
Итого по разделу III
490
52979
53205
Раздел IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
Почие долгосрочные обязательства
510
520
Итого по разделу IV
590
Раздел V. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность
Задолженность участникам по выплате доходов
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих периодов
Прочие краткосрочные обязательства
610
620
630
640
650
660
28450
3559
26719
7409
Итого по разделу V
690
32009
34128
БАЛАНС стр. (490 + 590 + 690)
700
Таблица 1. Расчетные значения показателей финансовой устойчивости
№ п/п
На начало периода
На конец периода
1
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)
2928
5465
2
Наличие собственных оборотных средств (СОС)
-536
-391
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников – функционирующий капитал (СДИ)
Общая величина источников (ОВИ)
27914
26328
5
= СОС – ЗЗ
-3464
-5856
= СДИ – ЗЗ
7
= ОВИ – ЗЗ
24986
20863
8
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации
(0; 0; 1)
Неустойчивое финансовое состояние.
Заключение
Меры по устранению и минимизации риска включают выбор и обоснование предельно допустимых уровней риска, выбор методов снижения риска, формирование вариантов рискового вложения капитала, оценку их оптимальности на основе сопоставления ожидаемой отдачи (прибыли и т.п.) и величины риска.
Российская экономика является переходной, сочетающей в себе черты открытой рыночной и административной систем. Процесс реформ оказался связан с крупнейшими макроэкономическими проблемами: инфляция, инвестиционный кризис, бюджетный дефицит, быстро растущий государственный долг, демонетизация экономики, высокие риски и нестабильность. Управление риском предполагает осуществление ряда процессов и действий, реализующих целенаправленное воздействие на риск.
Для того чтобы управлять риском, необходимо иметь его количественную оценку, т.е. уметь измерять вероятность наступления неблагоприятных событий и величину потерь сопутствующих им.
Как система управления, управление риском предполагает осуществление ряда процессов и действий, реализующих целенаправленное воздействие на риск. К ним можно отнести: определение целей рисковых вложений капитала, сбор и обработку данных по аспектам риска, определение вероятности наступления рисковых событий, выявление степени и величины риска, выбор приемов управления риском и способов его снижения.
Список используемой литературы
1. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. – М: Изд-во «Дело и Сервис», 2002. – 112 с.
2. Карданская Н.Л. Принятие управленческого решения: Учеб. для вузов. М.: ЮНИТИ, 2001.
3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 768 с.
4. Лебедева О.Т., Каньковская А.Р. Основы менеджмента: Учеб. пособие. СПб.: МиМ, 2003. С. 165 – 178.
5. Хохлов Н.В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ – ДАНА, 1999. – 239 с.
6. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова – М.: Финансы и статистика, 1998. – 128 с.
7. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 2-е изд.-М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004.-544 с.
8. http://www.fd.ru
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
