Коллекция Рефератов - Портфель инвестиций, методы его формирования и оценка.

Главная: Рефераты

Рефераты. Портфель инвестиций, методы его формирования и оценка.

Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди

портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо

известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми

темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в

течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств

портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля

включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на

длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых

периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала

и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными

бумагами консервативного роста, а доходность — ценными бумагами

агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной

моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не

склонных к высокому риску.

Портфель дохода

Данный тип портфеля ориентирован на получение высокого текущего дохода —

процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из

акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и

высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным

свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа

портфеля является то, что цель его создания — получение соответствующего

уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени

риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами

портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового

рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой

стоимости.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и

приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоят из высокодоходных облигаций корпораций,

ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода.

Формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание возможных

потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких

дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих

в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а

другая — доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием

другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.

Портфель двойного назначения. В состав данного портфеля включаются бумаги,

приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В

данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного

назначения. Они выпускают собственные акции двух типов, первые приносят

высокий доход, вторые — прирост капитала. Инвестиционные характеристики

портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле.

Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только

доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и

поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей

курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В состав портфеля

могут включаться и высоко рискованные ценные бумаги. Как правило, в состав

данного портфеля включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также

облигации. В зависимости от конъюнктуры рынка в те или иные фондовые

инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть

средств.

Связь целей инвестирования со структурой портфеля

Как было указано выше, на втором этапе формирования портфеля вкладчик

оценивает приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и

соответственно определяет удельный вес портфеля ценных бумаг с различными

уровнями риска и дохода. Эта задача вытекает из общего принципа, который

действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет

ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и,

наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода. Данная задача решается

на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке. В основном

приобретаются ценные бумаги известных акционерных обществ, имеющих хорошие

финансовые показатели, в частности большой размер уставного капитала.

Если рассматривать типы портфелей в зависимости от степени риска, который

приемлет инвестор, то необходимо вспомнить их классификацию, согласно

которой они делились на консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные и

нерациональные. Ясно, что каждому типу инвестора будет соответствовать и

свой тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низко доходный;

диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный, бессистемный.

|Тип |Цель |Степен|Тип |Тип |

|ый |инфляции | |ценные бумаги, акции и |й, но |

| | | |стабильных эмитентов |й |

| |игра, |я |высокодоходных ценных |но |

Агрессивный инвестор — инвестор, склонный к высокой степени риска. В своей

инвестиционной деятельности он делает акцент на приобретение акций.

Консервативный инвестор — инвестор, склонный к меньшей степени риска. Он

приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.

При покупке акций и облигаций одного акционерного общества инвестору

следует исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый леверидж

представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными

акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями — с другой:

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости

акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных

инвестиций. Высокий уровень левериджа — явление опасное, так как ведет к

финансовой неустойчивости.

Например, акционерное общество выпустило 10%-ные облигации, на сумму 10

млн. руб., привилегированные акции — 2 млн. руб. с фиксированным дивидендом

40% и обыкновенные акции — 20 млн. руб., то есть акции общества имеют

высокий уровень левериджа: 0.6 = (10+2)/20. Прибыль общества составляет 2,2

млн. руб. и распределяется следующим образом. На уплату процентов по

облигациям — 1 млн. руб., на дивиденды по привилегированным акциям — 0,8

млн. руб., на дивиденды по обыкновенным акциям — 0,4 млн. руб. Если прибыль

снизится до 1,1 млн. руб., то акционерное общество не только «съест» то,

что предназначалось на выплату дивидендов по обыкновенным акциям, но и не

сможет за счет прибыли выплатить дивиденды по привилегированным акциям.

Дальнейшее снижение прибыли приведет к нехватке средств для выплаты

процентов по облигациям. В этом заключается опасность акций с высоким

уровнем левериджа и проявляется основная слабость тех обществ, у которых

имеется большая сумма долга в виде облигаций и привилегированных акций.

Осторожные инвесторы обычно избегают покупки таких ценных бумаг.

Ниже приведена в качестве примера возможная структура портфелей разных

инвесторов.

|Вид ценных бумаг |Портфель |Портфель |

| |агрессивного |консервативного |

| |инвестора |инвестора |

|Акции |65 % |20 % |

|Облигации |25 % |45 % |

|Другие краткосрочные ценные |10 % |35 % |

|бумаги | | |

|Итого |100 % |100 % |

Содержимое портфеля

При дальнейшей классификации портфеля структурообразующими признаками могут

выступать те инвестиционные качества, которые приобретет совокупность

ценных бумаг, помещенная в данный портфель. При всем их многообразии из них

можно выделить некоторые основные: ликвидность или освобождение от налогов,

отраслевая региональная принадлежность.

Такое инвестиционное качество портфеля, как ликвидность, как известно,

означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность

без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяют решить

портфели денежного рынка.

Портфели денежного рынка.

Эта разновидность портфелей ставит своей целью полное сохранение капитала.

В состав такого портфеля включатся преимущественно денежная наличность или

быстро реализуемые активы.

Следует отметить, что одно из «золотых» правил работы с ценными бумагами

гласит: нельзя вкладывать все средства в ценные бумаги - необходимо иметь

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5