Рефераты. Понятие бизнес проекта






4. Привлечение акционерного капитала

а) размещение пакетов акций среди мелких акционеров

б) привлечение крупных инвесторов.

Как показывает мировой опыт, для успешного развития бизнеса почти

всегда нужны дополнительные средства, а для расширения бизнеса они просто

необходимы. Притом чтобы бизнес также оставался успешным необходимо

соблюдать такое правило: 30% заемных средств, а 70% собственных средств.

Рассмотрим источники инвестирования:

1. Собственные средства

Преимущества: Отсутствие «разбавления» акционерного капитала.

Недостатки: Может возникнуть конфликт с собственником.

Используется для ремонта средств труда, нечасто для расширения

производства

2. Привлечение заемных средств

Преимущества: Отсутствие «разбавления» акционерного капитала.

Недостатки: Требования залогового обеспечения.

Используется крупными компаниями, которые могут погасить долг, в

течение небольшого времени.

Россия обладает достаточно потенциальными ресурсами для оживления

инвестиционной активности, причем на не инфляционной основе. Мобилизовать

эти ресурсы можно путем восстановления роли амортизации как источника

накопления, следует разумно привлекать сбережения населения для

долгосрочного инвестирования; стимулировать использование прибыли

предприятий для инвестирования научных и производственных проблем. А пока в

России не будет нормального законодательства, не будет восстановления

доверия к банкам для привлечения денег вкладчиков (населения), и развитие

предприятий не будет нацелено на ежеминутную прибыль, то о привлечении

долгосрочных инвестиций не может быть и речи.

Расчетная часть.

Фирма рассматривает реализацию одного из пяти проектов. Данные по проектам:

Проект А.Разовые инвестиции в размере 1000 тыс.руб. Срок эксплуатации 5

лет. Износ исчисляется по методу линейной амортизации. Выручка от

реализации прогнозируется следующим образом: 1150; 1100; 1000; 950; 900.

Текущие расходы по годам осуществляются следующим образом 36% в первый год

,затем каждый год увеличиваются на 2%. Ставка налога на прибыль 30%.

Проект B Разовые инвестиции в размере 1000 тыс.руб. Срок эксплуатации 5

лет. Износ исчисляется по методу линейной амортизации. Выручка от

реализации прогнозируется следующим образом: 850; 880; 950; 960; 900.

Текущие расходы по годам осуществляются следующим образом 32% в первый год

,затем каждый год увеличиваются на 2%. Ставка налога на прибыль 30%.

Проект С.Разовые инвестиции в размере 2000 тыс.руб. Срок эксплуатации 5

лет. Износ исчисляется по методу линейной амортизации. Выручка от

реализации прогнозируется следующим образом: 1600; 1850; 2000; 1600; 1300.

Текущие расходы по годам осуществляются следующим образом 30% в первый год

,затем каждый год увеличиваются на 2%. Ставка налога на прибыль 30%.

Проект D.Разовые инвестиции в размере 1500 тыс.руб. Срок эксплуатации 5

лет. Износ исчисляется по методу линейной амортизации. Выручка от

реализации прогнозируется следующим образом: 1200; 1300; 1400; 1500; 1900

Текущие расходы по годам осуществляются следующим образом 31% в первый год

,затем каждый год увеличиваются на 2%. Ставка налога на прибыль 30%.

Проект E.Разовые инвестиции в размере 1000 тыс.руб. Срок эксплуатации 5

лет. Износ исчисляется по методу линейной амортизации. Выручка от

реализации прогнозируется следующим образом 850; 850; 900; 1000; 950.

Текущие расходы по годам осуществляются следующим образом 30% первый год

,затем каждый год увеличиваются на 2%. Ставка налога на прибыль 30%.

Выбрать наиболее целесообразный проект.

1.Расчет Чистого дисконтированного дохода по всем проектам.

ЧДД=Чистые денежные поступления +Амортизация

Проект А.

|Показатели |1 год |2 год |3 год|4 год |5 год |

|Объем реализации |1150 |1100 |1000 |950 |900 |

|Затраты |-414 |-418 |-400 |-399 |-396 |

|Амортизация |-200 |-200 |-200 |-200 |-200 |

|Налогооблагаемая |536 |482 |400 |351 |304 |

|Прибыль | | | | | |

|Налог на прибыль |-160.8|-144.6|-120 |-105.3|-91.2 |

|Чистые денежные |575.2 |537 |480 |445.7 |412.8 |

|Поступления | | | | | |

ЧДД=575,2*0,7692+537*0,5917+480*0,4551+445,7*0,3501+412,8*0,2693-

1000=246,047

Проект В.

|Показатели |1 год |2 год |3 год |4 год |5 год|

|Объем реализации |850 |880 |950 |960 |900 |

|Затраты |-272 |-251.3 |-342 |-364.8 |-360 |

|Амортизация |-200 |-200 |-200 |-200 |-200 |

|Налогооблагаемая |378 |428.7 |408 |395.2 |340 |

|Прибыль | | | | | |

|Налог на прибыль |-113.4|-128.61|-122.4|-118.56|-102 |

|Чистые денежные |464.6 |500.04 |485.6 |416.64 |438 |

|Поступления | | | | | |

ЧДД=464,6*0,7692+500,04*0,5917+485,60,5917+416,64*0,3501+

+438*0,2693-1000=159,08

Проект С.

|Показатели |1 год|2 год |3 год |4 год|5 год |

|Объем реализации |1600 |1850 |2000 |1600 |1300 |

|Затраты |-570 |-592 |-680 |-576 |-494 |

|Амортизация |-400 |-400 |-400 |-400 |-400 |

|Налогооблагаемая |720 |858 |920 |624 |406 |

|Прибыль | | | | | |

|Налог на прибыль |-216 |-257.4 |-276 |-187.|-121.8 |

| | | | |2 | |

|Чистые денежные |904 |1000.6 |1044 |836.8|684.2 |

|Поступления | | | | | |

ЧДД=904*0,7692+1000,6*0,5917+1044*0,5917+836*0,3501+684*0,2693- 2000=307,6

Проект Д.

|Показатели |1 год |2 год |3 год|4 год |5 год |

|Объем реализации |1200 |1300 |1400 |1500 |1900 |

|Затраты |-372 |-429 |-490 |-555 |-741 |

|Амортизация |-300 |-300 |-300 |-300 |-300 |

|Налогооблагаемая |528 |571 |610 |645 |859 |

|Прибыль | | | | | |

|Налог на прибыль |-158.4|-171.3|-183 |-193.6|-257.7 |

|Чистые денежные |669.6 |699.7 |727 |751.5 |901.3 |

|Поступления | | | | | |

ЧДД=1200*0.7692+1300*0.5917+1400*0.4551+1500*0.3501+1900*0.2693-

1500=265.69

Проект Е.

|Показатели |1 год |2 год |3 год |4 год|5 год |

|Объем реализации |850 |850 |900 |1000 |950 |

|Затраты |-255 |-272 |-306 |-360 |-361 |

|Амортизация |-200 |-200 |-200 |-200 |-200 |

|Налогооблагаемая |395 |378 |394 |440 |389 |

|Прибыль | | | | | |

|Налог на прибыль |-188.5|-113.4|-118.2|-132 |-116.7|

|Чистые денежные |476.5 |464.6 |475.8 |508 |472.3 |

|Поступления | | | | | |

ЧДД=850*0.7692+850*0.5917+900*0.4551+1000*0.3501+950*0.2693-1000=162.62

Если рассматривать расчеты по методу ЧДД, то можно сказать что проект С

лучше всех остальных проектов.

2. Расчет Индекса рентабельности(ИР).

ИР=(ЧДД/К)+1 где

К – это сумма первоначальных инвестиций в осуществление бизнес-проекта.

ИРа=(246,047/1000)+1=1,246

ИРб=(159,08/1000)+1=1,1590

ИРс=(307,6/2000)+1=1,1538

ИРд=(265,69/1500)+1=1,1771

ИРе=(162,62/1000)+1=1,1626

Если рассматривать метод ИР, то получается что, если главной целью фирмы

является оптимизация бюджета лучшим вариантом считается проект А.

3.Расчет дисконтированного срока окупаемости.

ТОКа=3,1355 ТОКс=3,57 ТОКе=3,79

ТОКб=3,75 ТОКд=3,91

У проекта чей дисконтированный срок окупаемости наименьший и считается

лучшим, в нашем случаи это проект А.

4.Расчет Внутренней нормы доходности(ВНД).

Под Внутренней нормой доходности подразумевают процентную ставку при

которой чистый денежный доход равен нулю.

ВНД=r1+ЧДД(r1)/(ЧДД(r1)-ЧДД(r2))*(r1-r2),

Где r1, r2-величины смежных процентных ставок в дисконтном множителе, по

которым расчитаваются соответствующие значениия ЧДД.

Проект А

|Год |Денежный |Вариант расчета для |Вариант расчета для |

| |поток |r1=43% |r2=44% |

| | |Коэффициент |ЧДД |Коэффициент |ЧДД |

| | |дисконтировани| |дисконтирования| |

| | |я | | | |

|0 |-1000 |1,0 |-1000 |1,0 |-1000 |

|1 |575,2 |0,699 |402,06 |0,694 |399,18 |

|2 |537 |0,489 |262,5 |0,482 |258,8 |

|3 |480 |0,341 |163,6 |0,334 |160,3 |

|4 |445 |0,239 |406,5 |0,232 |103,4 |

|5 |412,8 |0,167 |68,9 |0,161 |66,46 |

| | | |3,56 | |-11,86 |

ВНД=43+3.56/(3.56+11.86)=43.23

Проект Б.

|Год |Денежный |Вариант расчета для |Вариант расчета для |

| |поток |r1=39% |r2=40% |

| | |Коэффициент |ЧДД |Коэффициент |ЧДД |

| | |дисконтировани| |дисконтирования| |

| | |я | | | |

|0 |-1000 |1,0 |-1000 |1,0 |-1000 |

|1 |464 |0,719 |333,61 |0,714 |331,29 |

|2 |500,09 |0,591 |295,55 |0,51 |255,04 |

|3 |485,6 |0,372 |180,64 |0,36 |174,86 |

|4 |476,64 |0,267 |127,26 |0,2603 |124,06 |

|5 |438 |0,192 |84,09 |0,185 |81,03 |

| | | |21,06 | |-17,27 |

ВНД=39+21,06/(21,06+17,27)=39,54

Проект С.

|Год |Денежный |Вариант расчета для |Вариант расчета для |

| |поток |r1=39 |r2=40% |

| | |Коэффициент |ЧДД |Коэффициент |ЧДД |

| | |дисконтировани| |дисконтировани| |

| | |я | |я | |

|0 |-2000 |1,0 |-2000 |1,0 |-2000 |

|1 |904 |0,719 |649,97 |0,714 |645,45 |

|2 |1000,6 |0,591 |591,35 |0,51 |568,85 |

|3 |1044 |0,372 |388,36 |0,36 |375,84 |

|4 |836 |0,267 |223,21 |0,2603 |217,61 |

|5 |684,2 |0,192 |131,36 |0,185 |126,57 |

| | | |52,31 | |-65,68 |

ВНД=39+52,31/(52,31+65,68)=39,44

Проект Д.

|Год |Денежный |Вариант расчета для |Вариант расчета для |

| |поток |r1=39% |r2=40% |

| | |Коэффициент |ЧДД |Коэффициент |ЧДД |

| | |дисконтировани| |дисконтировани| |

| | |я | |я | |

|0 |-1500 |1,0 |-1500 |1,0 |-1500 |

|1 |669,6 |0,719 |481,44 |0,714 |478,09 |

|2 |699,7 |0,591 |413,52 |0,51 |356,84 |

|3 |727 |0,372 |270,44 |0,36 |261,72 |

|4 |751,5 |0,267 |200,65 |0,2603 |195,61 |

|5 |901,3 |0,192 |172,992|0,185 |166,74 |

| | | |39,042 | |-41 |

ВНД=39+20,48/(39,042+41)=39,48

Проект Е.

|Год |Денежный |Вариант расчета для |Вариант расчета для |

| |поток |r1=39% |r2=40% |

| | |Коэффициент |ЧДД |Коэффициент |ЧДД |

| | |дисконтировани| |дисконтирования| |

| | |я | | | |

|0 |-1000 |1,0 |-1000 |1,0 |-1000 |

|1 |476,5 |0,719 |342,61 |0,714 |340,22 |

|2 |464,6 |0,591 |274,57 |0,51 |236,94 |

|3 |475,8 |0,372 |176,99 |0,36 |171,28 |

|4 |508 |0,267 |135,63 |0,2603 |132,23 |

|5 |472,3 |0,192 |90,68 |0,185 |87,37 |

| | | |20,48 | |-31,96 |

ВНД=39+20,48/(20,48+31,96)=39,39

Рассматривая показатели ВНД можно увидеть, что проект с наибольшей ВНД

предпочтительней в нашем случае это проект А.

Так как у нас числовые значения различных критериев целесообразного выбора

у альтернативных проектов различаются и находятся в конфликте, я буду

использовать комплексную оценку эффективности.

Метод выбора оптимального бизнес-проекта на основе многоцелевой

оптимизации.

|Номер |ЧДД,в тыс.руб |ИР |ДСО, в годах|ВНД,% |

|варианта |Fi=1(X) |Fi=2(X) | |Fi=4(X) |

|(j) | | |Fi=3(X) | |

|1.а |246.047 |1.27460 |3.1355 |43.23 |

|2.б |159.08 |1.1590 |3.75 |39.54 |

|3.с |307.6 |1.1538 |3.57 |39.44 |

|4.д |265.69 |1.1771 |3.91 |39.48 |

|5.е |162.62 |4.4626 |3.79 |39.39 |

Fi=1(X) max Fi=2(X) max Fi=3(X) min Fi=4(X) max

Проведем нормализацию критериев.

Fij=(Fj(X)-Fjmin)/(Fjmax-Fjmin)

Безразмерные величины критериев оптимальности:

|Номер |Fi=1(X) |Fi=2(X) |Fi=3(X) |Fi=4(X) |

|варианта | | | | |

|(j) | | | | |

|1.а |0,68 |1 |0 |1 |

|2.б |0 |0,056 |0,7934 |0,039 |

|3.с |1 |0 |0,5610 |0,013 |

|4.д |0,7245 |0,2527 |1 |0,023 |

|5.е |0,023 |0,0954 |0,8450 |0 |

Так как у нас третий критерий минимизируется, то для упрощения расчетов

умножим безразмерные величины третьего критерия на «-1»

|Номер |Fi=1(X) |Fi=2(X) |Fi=3(X) |Fi=4(X) |

|варианта | | | | |

|(j) | | | | |

|1.а |0,68 |1 |0 |1 |

|2.б |0 |0,056 |-0,7934 |0,039 |

|3.с |1 |0 |-0,5610 |0,013 |

|4.д |0,7245 |0,2527 |-1 |0,023 |

|5.е |0,023 |0,0954 |-0,8450 |0 |

1.Метод равномерной оптимизации.

Все критерии оптимальности считаются экономически равноценными . Лучшим

считается вариант, у которого суммарная величина всех числовых значений

целевых функций принимает максимальное значение:

Fj(X)=СуммаFij(xi) max

Получаем:

Max (2,68;-0,6984;0,452;0,0002;-0,7266)

Номер варианта (j) |Fi=1(X) |Fi=2(X) |Fi=3(X) |Fi=4(X) | |1.а |0,68 |1 |0

|1 |2,68 | |2.б |0 |0,056 |-0,7934 |0,039 |-0,6984 | |3.с |1 |0 |-0,5610

|0,013 |0,452 | |4.д |0,7245 |0,2527 |-1 |0,023 |0,0002 | |5.е |0,023

|0,0954 |-0,8450 |0 |-0,7266 | |Как видно проект А лучше других проектов

2.Метод справедливого компромисса.

Предварительно избавляемся от отрицательных чисел по третьему критерию. Для

этого добавим к каждому числовому значению критерия данного варианта

бизнес проекта константу, равную «1»

Номер варианта (j) |Fi=1(X) |Fi=2(X) |Fi=3(X) |Fi=4(X) | |1.а |0,68 |1 |1

|1 | |2.б |0 |0,056 |0,2066 |0,039 | |3.с |1 |0 |0,439 |0,013 | |4.д

|0,7245 |0,2527 |0 |0,023 | |5.е |0,023 |0,0954 |0,155 |0 | |

Fj(X)=П*fij(xi) max,

Выполним расчеты: (0,68; 0; 0; 0; 0)

В случаии применения этого метода видно, что экономически эффективным

является прект А.

3.Метод, базирующийся на определении суммарного по всем критериям

отклонения от идеальной точки.

Fi=1j=1 Fi=2j=1 Fi=3j=1 Fj(X)=Сумма dji(xi)-min

Номер варианта (j) |dFi=1(X) |dFi=2(X) |dFi=3(X) |dFi=4(X) |Суммарное

отклонение от идеальной точки | |1.а |0.32 |0 |0 |0 |0.32 | |2.б |1 |0.944

|0.7934 |0.961 |2.6998 | |3.с |0.2755 |0.2527 |1 |0.977 |2.5052 | |4.д |0.

|1 |0.561 |0.987 |2.548 | |5.е |0.917 |0.9046 |0.845 |0.145. |3.7266 |

|Как видно по расчетам наименьшее отклонение имеет проект А.

4.Метод свертывания критериев.

Присвоим критериям ЧДД, ИР, ДСО, ВНД коэффициенты важности

0,3; 0,3; 0,2; 0,2.

Номер варианта (j) |Fi=1(X) |Fi=2(X) |Fi=3(X) |Fi=4(X) |Суммарное значение

| |1.а |0,204 |0,3 |0 |0,2 |0,704 | |2.б |0 |0,0168 |-0,158 |0,0078 |-

0,1334 | |3.с |0,3 |0 |-0,112 |00,878 |0,2758 | |4.д |0,217 |0,075 |-0,2 |0

|0,0092 | |5.е |0,0069 |0,0286 |-0,169 |0,0031 |0,1025 | |

Проект А лучший.

Сделав расчеты можно убедиться, что применяя метод многомерной оптимизации

мы получаем , что проект А наилучший.

Список литературы:

1.Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных

проектов.

2. Оценка экономической эффективности бизнес проектов на основе

многоцелевой оптимизации. В.В. Царев, В.В Каблуков.139 с.СПб.2000 г.

Страницы: 1, 2



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.