Рефераты. Инвестиционная деятельность






раннее вывезенные капиталы, не приносящие ожидаемых прибылей на

цивилизованном Западе, оказывается достаточно много. При этом открывается

возможность получить определенные льготы, выступив в роли иностранного

инвестора. Не случайно поэтому, что инвестиции из Кипра или Лихтенштейна

намного превышают капиталовложения из таких стран, как Канада или Япония.

Пятый тип инвесторов - компании из Восточной Европы и бывшего СССР,

которые уже на основе новых принципов пытаются наладить кооперацию с

украинскими предприятиями, используя часто неформальные отношения,

производственные связи и знание рынка.

Можно было бы классифицировать потенциальных инвесторов более строго,

отобрав фиксированный набор критериев (объем инвестиций, географическое

расположение, и т.д. и т.п.), но важнее понять какими идеями

руководствуется тот или иной инвестор, приходя на украинский рынок, чего он

ожидает от своих потенциальных партнеров, в какой форме будет организован

его бизнес. Кстати, анализ свидетельствует о том, что пятый тип (по нашей

классификации) примерно вдвое реже предпочитает создавать совместные

предприятия, чем все остальные инвесторы, а первый настаивает на своем

контроле над создаваемой фирмой, хотя и не возражает в категоричной форме

против участия в нем украинской стороны.

Развитие стран мирового сообщества характеризуется постоянным

расширением их взаимных хозяйственных связей. Этот процесс привел к

созданию международной экономики - многогранного и сложного явления,

выражающего высший этап развития общественного производства и

функционирующего как системное образование на интернациональном уровне.

Страны, участвующие в развитии международной экономики, естественно, играют

разную роль в данном процессе и решают различные задачи. Однако при этом,

как правило, преследуется главная цель – максимально использовать

преимущества совокупного экономического потенциала мирового сообщества.

Важнейшими процессами, воздействующими на мировое хозяйство и

радикально изменяющими его, стали процессы интернационализации и

глобализации мирового производства и капитала, основных видов

жизнедеятельности человека и общества. Фундаментальной закономерностью

мирового развития становится устойчивое нарастание взаимосвязанности,

целостности мировой экономики как саморазвивающейся системы.

Вместе с тем отдельные части этой системы по-разному в объемном и

структурном выражении включены в мирохозяйственные отношения. Международное

значение той или иной страны, отдельного ее региона (города) обусловлено

их экономическим потенциалом, местом в мировой системе товаропроизводства,

технологий, финансов, общей экономической динамикой.

3. Расчетный раздел

3.1. Условия задачи

r = 5% или 0.05

|№ |Величина инвестиций, |Денежные потоки по годам, P, грн. |

|этапа|IC, грн. | |

| | |Р1 |Р2 |Р3 |

| |100 000 |30 000 |45 000 |75 000 |

| |200 000 |130 000 |150 000 |200 000 |

| |300 000 |200 000 |250 000 |300 000 |

| |100 000 |45 000 |70 000 |90 000 |

| |100 000 |60 000 |70 000 |- |

| |300 000 |170 000 |210 00 |250 000 |

| |100 000 |70 000 |90 000 |110 000 |

| |50 000 |35 000 |40 000 |45 000 |

| |50 000 |30 000 |35 000 |40 000 |

| |100 000 |65 000 |70 000 |75 000 |

| |200 000 |150 000 |180 000 |200 000 |

| |100 000 |70 000 |75 000 |90 000 |

|Величина ограниченных инвестиционных ресурсов Z = 200 000,00 грн. |

3.2. Анализ и выбор инвестиционного проекта из ряда альтернативных

одинакового срока реализации

3.2.1. Чистый приведенный эффект

NPV = ( Pk / (1+r)k - ( IC / (1+r)j

Где, Pk – годовые денежные поступления;

R – норма дисконта (в частях единицы);

IC – величина инвестиций;

J – год инвестиционных вложений.

3.2.2. Индекс рентабельности инвестиций (PI)

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций основывается на

промежуточных данных, полученных при определении чистого приведенного

дохода.

____________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________

______________________

|№ |К |IC |Pk |kg |Pkg |NPV |PI |

|1 |1 |100 000|30 000 |0,95|28571 |34176 |1,342|

| |2 | |45 000 |0,91|40816 | | |

| |3 | |75 000 |0,86|64788 | | |

| | | | | |134176| | |

|2 |1 |200 000|130 000|0,95|123500|232000|2,160|

| |2 | |150 000|0,91|136500| | |

| |3 | |200 000|0,86|172000| | |

| | | | | |432000| | |

|3 |1 |300 000|200 000|0,95|190000|375500|2,252|

| |2 | |250 000|0,91|227500| | |

| |3 | |300 000|0,86|258000| | |

| | | | | |675500| | |

Условия принятия решения по этому показателю такие:

NPV 0, проект может быть принят,

NPV 0, проект должен быть отклонен,

NPV = 0, проект и не прибыльный и не убыточный (проект должен быть

отклонен).

В данном случае все NPV больше 0, т. е. Все три проекта могут быть

приняты.

PI 1, проект может быть принят

PI 1, проект не может быть принят

PI = 1, проект ни доходный, ни убыточный (должен быть отклонен)

У всех трех проектов PI больше единицы, значит можно принять все три

проекта. Но поскольку PI третьего проекта – максимально, то мы выбираем

его.

3.2.3. Норма рентабельности инвестиций (IRR)

при r1 = 0,1, a r2 = 0,60

|Год |Денежные потоки |Расчет | | |Расчет | | |

| | |№1 | | |№2 | | |

| | |kg |Pkg |NPV1 |kg |Pkg |NPV2 |

| |100 000 | | | | | | |

|1 |30 000 |0,91 |27 273 |20811 |0,63 |18750 |-45361 |

|2 |45 000 |0,83 |37 190 | |0,39 |17578 | |

|3 |75 000 |0,75 |56 349 | |0,24 |18311 | |

| | |Итого |120 811| |Итого |54639 | |

| |200 000 | | | | | | |

|1 |130 000 |0,91 |118 182|192412 |0,63 |81250 |-11328 |

|2 |150 000 |0,83 |123 967| |0,39 |58594 | |

|3 |200 000 |0,75 |150 263| |0,24 |48828 | |

| | |Итого |392 412| |Итого |188672 | |

| |300 000 | | | | | | |

|1 |200 000 |0,91 |181 818|313824 |0,63 |125000 |-4102 |

|2 |250 000 |0,83 |206 612| |0,39 |97656 | |

|3 |300 000 |0,75 |225 394| |0,24 |73242 | |

| | |Итого |613 824| |Итого |295898 | |

Рассчитаем IRR:

____________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________

____________________

____________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________

____________________,

Получим:

IRR1 = (0,1 + (20811/(20811+45361)))*0,5 = 0,20

IRR2 = (0,1 + (192412/(192412+11328)))*0,5 = 0,52

IRR3 = (0,1 + (313824/(313824+4102)))*0,5 = 0,99.

Стоимость авансового капитала принимаем, ориентируясь на среднее

значение балансового процента по кредитам: СС = 20%. Тогда получаем:

IRR1 = СС, т. е. проект ни прибыльный, ни убыточный (должен быть отклонен).

IRR2 СС, т. е. проект прибыльный, он может быть принят.

IRR3 СС, т. е. проект прибыльный, он так же может быть принят.

Но поскольку проект №3 имеет максимальную норму рентабельности

инвестиций, то его мы и примем, как наиважнейший.

3.2.4. Срок окупаемости инвестиций (РР)

Срок окупаемости инвестиций или срок возврата капитала показывает

период времени отчисления затрат инвестиционного проекта за счет денежных

поступлений.

Выбор по критерию времени означает выбор проектов с минимальным сроком

окупаемости. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности

распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Когда доход распределен

по годам равномерно, то срок окупаемости определяется делением

одновременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного

числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Когда

прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается

прямым подсчетом количества лет, на протяжении которых инвестиция будет

погашена кумулятивным доходом. Срок окупаемости инвестиций определяется по

формуле:

__________________________________________________________________________

Проект №1

1-й год – 30 000 грн. 100 000 грн.

2-й год – 30 000 грн. + 45 000 грн. = 75 000 грн. 100 000 грн.

3-й год – 75 000 грн. + 75 000 грн. = 150 000 грн. 100 000 грн.

Следовательно, РР = 3 года.

Проект №2

1-й год – 130 000 грн. 200 000 грн.

2-й год – 130 000 грн. + 150 000 грн. = 280 000 грн. 200 000

грн.

Следовательно, РР = 2 года

Проект №3

1-й год – 200 000 грн. 300 000 грн.

2-й год – 200 000 грн. + 250 000 грн. = 450 000 грн. 300 000 грн.

Следовательно, РР = 2 года.

3.3. Анализ и выбор инвестиционного проекта из ряда альтернативных с разным

сроком реализации

В большинстве случаев сравниваются проекты, которые имеют разный срок

реализации. Методика их оценки такова:

1) найти наименьшее общее кратное (НОК) сроков для проектов

Т = НОК (n; m);

2) определить NPV проектов, которые условно реализуются на протяжении

периода Т необходимое количество раз;

3) определить суммарный NPV потока денежных средств для каждого

проекта, который повторяется;

4) выбрать проект с наибольшим значением суммарного NPV потока,

который повторяется.

Суммарный NPV потока, который повторяется, определяется по формуле:

____________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________

______________________,

где NPV(n) – чистый приведенный эффект исходного проекта, который

повторяется;

n – срок реализации проекта в годах

k – число повторений исходного проекта (оно характеризует количество

дополнений в скобках).

Т = НОК (3;2).

Рассчитаем NPV для обоих проектов:

NPVА =((45 000/1,05) + (70 000/1,052) + (90 000/1,053)) – 100 000 = 84

095

NPVВ =((60 000/1,05) + (70 000/1,052)) – 100 000 = 20 634

Определим суммарный NPV для проекта А по формуле:

( NPVА(3;2) = NPVА + NPVА/(1+r)3

( NPVА(3;2) = 156 739

Определим суммарный NPV для проекта В по формуле:

( NPVВ(2;3) = NPVВ + NPVВ/(1+r)2 + NPVВ/(1+r)4

( NPVВ(2;3) = 55 434

Поскольку суммарный NPV проекта А больше, то его мы и примем для

реализации.

3.3. Формирование оптимального инвестиционного портфеля при ограничении в

денежных средствах.

При наличии нескольких привлекательных инвестиционных проектов и

ограниченных денежных средствах становится вопрос оптимизации

инвестиционного проекта.

Существуют пространственная и временная оптимизация инвестиционного

портфеля в данной контрольной работе рассматривается пространственная

оптимизация.

Условия пространственной оптимизации таковы:

- общая сумма финансовых ресурсов на определенный период ограничена

сверху;

- в наличие есть несколько независимых между собой инвестиционных

проектов, суммарный объем инвестиций которых превышает

инвестиционные возможности инвестора.

A = 300 000

B = 100 000

C = 50 000

D = 50 000

E = 100 000

F = 200 000

G = 100 000

Рассчитаем для каждого проекта NPV:

|Проект |Года |Инвестиции |P |kg |Pkg |NPV |

|A |1 |300000 |170000 |0,95 |161905 |268340 |

| |2 | |210000 |0,91 |190476 | |

| |3 | |250000 |0,86 |215959 | |

| | | | |Итого |568340 | |

|B |1 |100000 |70000 |0,95 |66667 |143321 |

| |2 | |90000 |0,91 |81633 | |

| |3 | |110000 |0,86 |95022 | |

| | | | |Итого |243321 | |

|C |1 |50000 |35000 |0,95 |33333 |58487 |

| |2 | |40000 |0,91 |36281 | |

| |3 | |45000 |0,86 |38873 | |

| | | | |Итого |108487 | |

|D |1 |50000 |30000 |0,95 |28571 |44871 |

| |2 | |35000 |0,91 |31746 | |

| |3 | |40000 |0,86 |34554 | |

| | | | |Итого |94871 | |

|E |1 |100000 |35000 |0,95 |33333 |61613 |

| |2 | |70000 |0,91 |63492 | |

| |3 | |75000 |0,86 |64788 | |

| | | | |Итого |161613 | |

|F |1 |200000 |150000 |0,95 |142857 |278890 |

| |2 | |180000 |0,91 |163265 | |

| |3 | |200000 |0,86 |172768 | |

| | | | |Итого |478890 | |

|G |1 |100000 |70000 |0,95 |66667 |112439 |

| |2 | |75000 |0,91 |68027 | |

| |3 | |90000 |0,86 |77745 | |

| | | | |Итого |212439 | |

Теперь на основании полученных данных составим таблицу:

Пространственная оптимизация инвестиционных проектов

|Комбинация |Суммарные |Суммарный NPV |Ранжирование |

|проектов |инвестиции | |проектов |

|B+C |150 000 |201 809 |1 |

|B+D |150 000 |188 192 |2 |

|C+G |150 000 |170 926 |3 |

|D+G |150 000 |157 310 |4 |

|C+E |150 000 |120 100 |5 |

|D+E |150 000 |106 484 |6 |

|C+D |100 000 |103 358 |7 |

|B+G |200 000 |255 761 |8 |

|B+E |200 000 |204 935 |9 |

|C+F |250 000 |337 377 |10 |

|D+F |250 000 |323 761 |11 |

|B+F |300 000 |422 211 |12 |

|E+F |300 000 |340 503 |13 |

|E+G |300 000 |174 052 |14 |

|F+G |300 000 |112 439 |15 |

|A+C |350 000 |326 828 |16 |

|A+D |350 000 |313 211 |17 |

|A+B |400 000 |411 662 |18 |

|A+G |400 000 |380 780 |19 |

|A+E |400 000 |329 954 |20 |

|A+F |500 000 |547 230 |21 |

Теперь, по условиям пространственной оптимизации выбираем оптимальный

комбинированный проект при условии, что суммарная величина инвестиций по

этим проектам не должна превышать величину ограниченный инвестиционных

ресурсов, которая по условию равна 150 000 грн. Но суммарный чистый

приведенный эффект стремится к максимуму. Таким комбинированным

инвестиционным проектом является проект В+С, его суммарные инвестиции

составляют 150 000 грн., суммарный NPV = 201 809 грн. – максимальный из

всех 6-ти комбинированных проектов, соответствующих условиям

пространственной оптимизации инвестиционных проектов.

Литература

1. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.:

Дело, 1997.

2. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. - К.: Либра, 1994.

3. Татаренко Н.О., Поручник А.М. Теории инвестиций: Учебное пособие. – К.:

КНЭУ, 2000 г.

4. Сборник нормативных материалов по вопросам внешнеэкономической

деятельности Украины. – К.: 1998 г.

-----------------------

Этап №1

Этап №2

Этап №3

Выбор наиболее выгодного инвестиционного проекта из ряда альтернативных

Выбор наиболее выгодного инвестиционного проекта из ряда проектов с разными

сроками реализации

Формирование оптимального инвестиционного портфеля при заданных

инвестиционных ресурсах

Страницы: 1, 2, 3, 4



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.