институциональными инвесторами и андеррайтерами. Поскольку конвертации
в ADR-3 подлежало
до 10 % акций «Татнефти», компания недополучила инвестиций как
минимум на 300 млн. долларов[21].
«Газпром» намеревался разместить в ноябре конвертируемые
облигации на 1 – 2 млрд. долларов. Теперь же объявлено о переносе
размещения до наступления «благоприятной ситуации на фондовом рынке»
(не ранее 1 квартала 1998 года). Кроме того, в планы РАО входило и
размещение очередного транша ADS. Можно с уверенностью сказать, что и
это размещение будет надолго отложено. Не исключено, что планы займов
РАО спровоцировали
небывалый рост котировок его акций на МФБ и ADS на Лондонской
фондовой бирже непосредственно перед кризисом[22].
Тем не менее появление такой формы привлечения иностранного
капитала – выпуск и размещение еврооблигаций (евробондов) –
положительный момент в инвестиционной политике. Еврооблигации служат
тем же целям, что и Государственных казначейские облигации (ГКО) и
Облигации федерального займа (ОФЗ), с их помощью финансируется дефицит
государственного бюджета. Привлечение финансовых ресурсов путем
эмиссии еврооблигаций значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО
и других видов долговых обязательств для внутренних инвесторов. С
другой стороны, выпуск еврооблигаций является одним из способов
снижения страхового риска для иностранных инвесторов.
Суммарная величина прямых и портфельных инвестиций в экономику
России за первую половину 1997 г. составила около 7,7 % к ВВП страны.
Если сравнить с соответствующим периодом 1996 г., то отмечается
значительный рост (в 1996 г. – около 1,3 % к ВВП)[23]. Данный факт
говорит о положительном влиянии иностранных инвестиций на
макроэкономику страны. При этом считается, что для развитой страны
доля иностранных инвестиции должна составлять не менее 10 % от
ВВП.[24]
В последние годы в мировой экономике прослеживается тенденция к
росту привлечения капитала в ссудной форме. Экспорт ссудного капитала
осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на
льготных и коммерческих условиях. Это государственная помощь, кредиты
на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая
помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др. Большая часть
ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации,
крупные банки, национальные фонды экономического сотрудничества с
зарубежными странами и др. Более жесткие условия займов и кредитов
предлагают частные банки и государственные организации при
кредитовании экспортных поставок. С точки зрения коммерческих условий
(срок кредита, льготный период, уровень
процентной ставки), наиболее предпочтительны кредиты
международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию. С
учетом этого строится привлечение ссудных инвестиций нашим
государством.
В июне 1992 г. Россия вступила в Международный банк реконструкции
и развития (МБРР). Кредитное сотрудничество МБРР со странами-
заемщиками строится на основе утверждаемой для каждой страны стратегии
(Country Assistant Strategy - CAS).
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) – единственная
международная финансовая организация, членом и одним из учредителей
которой был СССР. Официально банк приступил к операциям в апреле 1991
г. Деятельность его направлена на содействие структурной перестройке
экономики в государствах Восточной Европы, России и других странах
СНГ. К приоритетным направлениям деятельности банка относится
содействие приватизации, объединению энергетических, транспортных и
телекоммуникационных сетей Европы, реформе банковских систем, защите
окружающей среды. Мандат ЕБРР предусматривает преимущественное (не
менее 60 %) направление его финансовых ресурсов на поддержку
деятельности негосударственных коммерческих структур, причем проекты
такого рода должны осуществляться без государственных гарантий. Размер
акционерного капитала ЕБРР составляет 10 млрд. экю (свыше 13 млрд.
долл.). Квота России определена в 40 тыс. акций, или 4 % оплаченного
капитала (около 150 млн. долл.), что позволяет иметь своего
представителя в совете директоров банка. Стратегией деятельности банка
в отношении России определены: содействие развитию промышленных
предприятий; поддержка финансового сектора; разработка
энергетических ресурсов; поддержка инфраструктурных объектов. К началу
1995 г, правлением банка одобрен 41 инвестиционный проект с общей
суммой капиталовложений в размере 1,2 млрд. долл. С учетом выделения
средств другими международными финансовыми организациями, на
финансирование этих проектов потребуется в совокупности до 3 млрд.
долл.
В Международный валютный фонд (МВФ) Россия вступила в 1992 г., а
в 1993 г. получила первый кредит на поддержку экономических реформ в
размере 1,5 млрд. долл. Средства были использованы для финансирования
дефицита государственного бюджета и создания золотовалютных резервов.
В 1995 г, Россия получила от МВФ резервный стабилизационный кредит в
размере 6,3 млрд. долл., средства которого также были использованы для
финансирования дефицита государственного бюджета и пополнения валютных
резервов. В 1996 г. была согласована сумма кредита - 10,2 млрд., долл.
В настоящее время ситуация с привлечением кредитов международных
финансовых организаций, в том числе МБРР и ЕБРР следующая:
Активизирована работа с крупнейшими международными финансовыми
организациями. На 1 июля 1997 г. общая сумма средств, заимствованных у
МБРР для 29 российских проектов, составляет 7 млрд. долл. США. Из них
средства трех займов: Первый и Второй реабилитационные займы (1,2
млрд. долл. США) и заем на структурную перестройку угольного сектора
(500 млн. долл. США) израсходованы полностью, а остальные 26 проектов
на общую сумму 5308,8 млн. долл. США находятся в стадии интенсивной
реализации.
За последние полгода вступили в силу Соглашения, подписанные
Российской Федерацией и Мировым Банком по следующим проектам:
медицинское оборудование, передача ведомственного жилья, местная
социальная инфраструктура, развитие фондовых рынков.
Одобрен Советом директоров МБРР займ на структурную перестройку
системы социальной защиты объемом 800 млн. долл. США.
Общая сумма средств, израсходованных по осуществляемым проектам,
составила 1312,69 млн. долл. США, или 25 % от общего объема
зарезервированных средств.
В ходе обзора портфеля проектов Мирового банка, проведенного МБРР и
Минэкономики совместно с заинтересованными министерствами и
ведомствами в марте, отмечено улучшение реализации инвестиционных
проектов (73 % проектов портфеля имеют рейтинг «удовлетворительно»)
против 39 % по результатам проведения обзора в феврале 1996 года.
На рассмотрении в МБРР находятся 19 новых займов общей стоимостью 4550
млн. долл. США, из них 10 займов планируются к реализации во втором
полугодии 1997 года.
Разработана и утверждена Рабочей группой Межведомственной комиссии
Российской Федерации по сотрудничеству с международными финансово-
экономическими организациями и «Группой семи» программа заимствований
России у МБРР на 1997-2000 годы.
Портфель проектов по Российской Федерации, подписанных ЕБРР,
составил 6,053 млн. ЭКЮ, в том числе в частном секторе - 5,398 млн.
ЭКЮ и государственном секторе - 0,655 млн. ЭКЮ.
За первое полугодие 1997 г. подписано 4 новых соглашения о займах, из
которых 3 являются частными и 1 - под гарантии Правительства
Российской Федерации: «Атина-Волга», Волгоград (переработка
сельскохозяйственной продукции, производство продуктов питания и
комбикормов); «АвтоГАЗ», Нижний Новгород (закупки оборудования и
организация производства нового автомобиля); «Черногорнефть»,
Нижневартовск (добыча нефти, замена частей нефтепроводов,
рекультивация загрязненных территорий); Постприватизационный кредит
Российской Федерации (финансирование постприватизационных процессов,
реструктуризация приватизированных предприятий и компаний, создание
благоприятного инвестиционного климата).
Совет директоров Банка одобрил еще 8 проектов в Российской Федерации,
из которых 3 в финансово-банковском секторе, 2 - в металлообработке, 2
- по производству и разливу напитков и один по муниципальной поддержке
г. Санкт-Петербурга.
Решением Правительства от 26 мая 1997 г. ранее утвержденный
Правительством (от 3 апреля 1996 г.) «Порядок работы с проектами,
финансируемыми за счет займов МБРР» распространен и на кредиты ЕБРР.
2. ОСНОВНЫЕ страны-ИНВЕСТОРЫ.
К концу 1996 г. зарегистрированы иностранные инвестиции из 65
стран мира. В Государственный реестр было внесено около 3 тыс.
совместных российско-американских компаний, или 17 % общего количества
зарегистрированных предприятий с участием иностранного капитала. В
1995 г. американские фирмы вложили в нашу экономику в форме прямых и
портфельных инвестиций 813 млн. долл., в первой половине 1996 г. – 510
млн. долл. Накопленный объем американских инвестиций в российскую
экономику оценивается в 2,7 млрд. долл. Приоритетными сферами вложения
американского капитала служат: добыча и переработка нефти, пищевая
промышленность, машиностроение, легкая промышленность, производство
стройматериалов, переработка сельскохозяйственной продукции,
транспорт. Участвует он также в конверсии предприятий оборонных
отраслей, предоставлении информационных и консультационных услуг.[25]
На втором месте – немецкие фирмы, которые вложили в 1995 г. 293
млн. долл., а в первой половине 1996 г. - 132 млн. долл., Накопленный
объем немецких инвестиций оценивается примерно в 1 млрд. долл. У нас
зарегистрировано около 1200 совместных предприятий с участием
немецкого капитала. Половина совместных фирм расположены в Москве и
Санкт-Петербурге, приоритетны для них также Калининград и Краснодар.
Большая часть российско-германских СП работает в промышленности (36,9
%), торговле и общественном питании (31,4 %), транспорте (17,2 %),
Страницы: 1, 2, 3, 4
