произойдет.

2.1. Качественный анализ рисков.

Одним из направлений анализа рисков инвестиционного проекта является

качественный анализ или идентификация рисков.

Следует отметить, что качественный анализ инвестиционных рисков

предполагает количественный его результат, т. е. процесс проведения

качественного анализа проектных рисков должен включать не только описание

конкретных видов рисков данного проекта, выявление возможных причин их

возникновения, анализа предполагаемых последствий их реализации и

предложений по минимизации выявленных рисков, но и стоимостную оценку всех

этих минимизирующих риски конкретного проекта мероприятий.

Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-

плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта

позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

Первым шагом идентификации рисков является конкретизация классификации

рисков применительно к разрабатываемому проекту.

Смысл классификации рисков состоит в том, что для анализа, оценки и, в

конце концов, управления рисками первоначально необходимо идентифицировать

возможные риски применительно к конкретному проекту, тогда как такая важная

работа, как поиск причин их возникновения или описание возможных

последствий их осуществления, разработка компенсирующих или минимизирующих

риски мероприятий и получение полной стоимостной оценки всех показателей,

может проводиться на последующих этапах.

В теории рисков различают понятия фактора (причины), вида рисков и вида

потерь (ущерба) от наступления рисковых событий.

Под факторами (причинами) рисков понимают такие незапланированные события,

которые могут потенциально осуществиться и оказать отклоняющее во.)

действие на намеченный ход реализации проекта, или некоторые условия,

вызывающее неопределенность исхода ситуации. При этом некоторые из

указанных со бытии можно было предвидеть, а другие не представлялось

возможным предугадать.

Такими факторами могут являться непосредственно хозяйственная деятельность;

деятельность самого предпринимателя; недостаток информации о состоянии

внешней среды, оказывающей влияние на результат проектной деятельности.

Основные факторы рисков для инвестиционных проектов включают:

- ошибки в проектно-сметной документации;

- недостаточную квалификацию специалистов;

- форс-мажорные обстоятельства (природные, экономические, политические);

- нарушение сроков поставок;

- низкое качество исходных материалов, комплектации, технологических

процессов, продукции и пр.;

- нарушение условий контрактов, разрыв контракта.

Основными результатами качественного анализа рисков являются:

-выявление конкретных рисков проекта и порождающих их причин,

-анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной

реализации отмеченных рисков,

-предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная

оценка.

Кроме того, на этом этапе определяются граничные значения (минимум и

максимум) возможного изменения всех факторов (переменных) проекта,

проверяемых на риски.

2.2. Количественный анализ рисков.

Математический аппарат анализа рисков опирается на методы теории

вероятностей, что обусловлено вероятностным характером неопределенности и

рисков. Задачи анализа рисков разделяются на три типа:

- прямые, в которых оценка уровня рисков происходит на основании априори

известной вероятностной информации;

- обратные, когда задается приемлемый уровень рисков и определяются

значения (диапазон значений) исходных параметров с учетом устанавливаемых

ограничений на один или несколько варьируемых исходных параметров;

- задачи исследования чувствительности, устойчивости результативных,

критериальных показателей по отношению к варьированию исходных параметров

(распределению вероятностей, областей изменения тех или иных величин и т.

и.). Это необходимо в связи с неизбежной неточностью исходной информации

и отражает степень достоверности полученных при анализе проектных рисков

результатов.

Анализ проектных рисков производится на основе математических моделей

принятия решений и поведения проекта, основными из которых являются:

- стохастические (вероятностные) модели;

- лингвистические (описательные) модели;

- нестохастические (игровые, поведенческие) модели.

Характеристика наиболее используемых методов

анализа рисков.

|Метод |Характеристика метода |

|Вероятностный анализ |Предполагают, что построение и расчеты по |

| |модели осуществляются в соответствии с |

| |принципами теории вероятностей, тогда как в |

| |случае выборочных методов все это делается |

| |путем расчетов по выборкам Вероятность |

| |возникновения потерь определяется на основе |

| |статистических данных предшествовавшего |

| |периода с установлением области (зоны) |

| |рисков, достаточности инвестиций, |

| |коэффициента рисков (отношение ожидаемой |

| |прибыли к объему всех инвестиций по проекту |

| |). |

|Экспертный анализ рисков|Метод применяется в случае отсутствия или |

| |недостаточного объема исходной информации и |

| |состоит в привлечении экспертов для оценки |

| |рисков. Отобранная группа экспертов оценивает|

| |проект и его отдельные процессы по степени |

| |рисков |

|Метод аналогов |Использование базы данных осуществленных |

| |аналогичных проектов для переноса их |

| |результативности на разрабатываемый проект, |

| |такой метод используется, если внутренняя и |

| |внешняя среда проекта и его аналогов имеет |

| |достаточно сходимость по основным параметрам.|

|Анализ показателей |Определение степени устойчивости проекта по |

|предельного уровня |отношению к возможным изменениям условий его |

| |реализации |

|Анализ чувствительности |Метод позволяет оценить, как изменяются |

|проекта |результирующие показатели реализации проекта |

| |при различных значениях заданных переменных, |

| |необходимых для расчета |

|Анализ сценариев |Метод предполагает разработку нескольких |

|развития проекта |вариантов (сценариев) развития проекта и их |

| |сравнительную оценку. Рассчитываются |

| |пессимистический вариант (сценарий) |

| |возможного изменения переменных, |

| |оптимистический и наиболее вероятный вариант.|

|Метод построения |Предполагает пошаговое разветвление процесса |

|деревьев решений проекта|реализации проекта с оценкой рисков, затрат, |

| |ущерба и выгод |

|Имитационные методы |Базируются на пошаговом нахождении значения |

| |результирующего показателя за счет проведения|

| |многократных опытен с моделью. Основные их |

| |преимущества — прозрачность всех расчетов, |

| |простота восприятия и оценки результатов |

| |анализа проекта всеми участниками процесса |

| |планирования. В качестве одного из серьезных |

| |недостатков этого способа необходимо указать |

| |существенные затраты на расчеты, связанные с |

| |большим объемом выходной информации. |

2.2.1. Вероятностный анализ.

Вероятностные методы основываются на знании количественных характеристик

рисков, сопровождающих реализацию аналогичных проектов, и учете специфики

отрасли, политической и экономической ситуации. В рамках вероятностных

методов можно проанализировать и оценить отдельные виды инвестиционных

рисков. В то же время два других метода — определение критических точек и

анализ чувствительности — дают лишь общее представление об устойчивости

проекта к изменениям заложенных в него параметров.

Риск, связанный с проектом, характеризуется тремя факторами: событие,

связанное с риском; вероятность рисков; сумма, подвергаемая риску. Чтобы

количественно оценить риски, необходимо знать все возможные последствия

принимаемого решения и вероятность последствий этого решения. Выделяют два

метода определения вероятности:

1) Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты,

с которой происходят некоторые события. Частота при этом рассчитывается па

основе фактических данных. Так, например, частота возникновения некоторого

уровня потерь А в процессе реализации инвестиционного проекта может быть

расcчитаны по формуле: f(A)=n(A)/n, где f — частота возникновения

некоторого уровня потерь; n(A) — число случаев наступления этого уровня

потерь; n — общее число случаев в статистической выборке, включающее как

успешно осуществленные, так и неудавшиеся инвестиционные проекты.

Страницы: 1, 2, 3