в том числе за счет изменения:

§         структуры прибыли

Δ ВЕРw = Δ W Í Коб0 Í R об0 Í Удок0 =  (0,87 – 0,55) Í 3,91 Í 4,6 Í 0,9986 = +5,75%;

§         коэффициента оборачиваемости операционного капитала

Δ ВЕРкоб =  W1 Í Δ Коб Í R об0 Í Удок0 = 0,87 Í (2,66 – 3,91) Í 4,6 Í 0,9986 = -4,99%;

§         рентабельности оборота

Δ ВЕРRоб =  W1 Í Коб1 Í Δ R об Í Удок0 = 0,87 Í 2,66 Í (6,08 – 4,6) Í 0,9986 = +3.42%;

§         удельного веса операционного капитала в общей сумме капитала

Δ ВЕРудок  =  W1 Í Коб1 Í R об1 Í Δ Удок = 0,87 Í 2,66Í6,08Í(0,9993–0,9986) = 0,01%.

Данные этого расчета показывают, что доходность капитала за отчетный год увеличилась в связи с повышением рентабельности продаж, а также изменениям структуры прибыли. Увеличение прибыли от инвестиционной и финансовой деятельности способствовали росту величины Wп, а следовательно, и доходности совокупного капитала. Когда как доля операционного капитала практически не изменилась, а понижение коэффициента оборачиваемости снизило доходность совокупного капитала почти на 5%.

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ВЕР) связаны между собой следующим образом:

                                             (9)

где Дчп – доля чистой прибыли в общей сумме брутто – прибыли до выплаты процентов и   

                 налогов;

      ВЕР – рентабельность совокупного капитала;

      МК – мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент                   

                 собственного капитала.

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Используя данные таблицы 3.1, произведем факторный анализ рентабельности собственного капитала:

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

Δ ROEобщ = ROE1 – ROE0 = 69,61 – 91,5 = -21,89%,

В том числе за счет изменения:

§         доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли

Δ ROEДчп = Δ Дчп Í ВЕР0 Í МК0 = (0,7597 – 0,7599) Í 9,8 Í 12,29 = -0,024%;

§         рентабельности совокупного капитала

Δ ROEВЕР =  Дчп1 Í Δ ВЕР Í МК0 = 0,76 Í (14,17 – 9,8) Í 12,29 = +40,82%;

§         мультипликатора капитала

Δ ROEМК =  Дчп1 Í ВЕР1 Í Δ МК = 0,76 Í 14,17 Í (6,47 – 12,29) = -62,676%.

Данные этого расчета показывают, что рентабельность собственного капитала за отчетный год уменьшилась исключительно из-за снижения показателя мультипликатора капитала (рост совокупного капитала значительно превышает рост собственного капитала), несмотря на рост доходности совокупного капитала.

Рентабельность капитала тесно связана с его оборачиваемостью, которая является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо изучить скорость оборота капитала.

Продолжительность оборота капитала:

                                                     (10)

где Д –количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360).

В нашем примере (таблица 3.1) продолжительность одного оборота капитала составляет:

К концу 2003 года – 395 дней, 2004 года – 92 дня, а к концу 2005 года – 135 дней. Из таблицы видно, что если в 2003 году капитал делал 1 оборот за год, то к 2004 году он делает в год почти 4 оборота, а в 2005 году – около 2,5 оборотов в год.

4        Анализ прибыли и рентабельности предприятия

                        Анализ состава и динамики прибыли

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности – одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управления финансовыми результатами отводится экономическому анализу.

Таблица 4.1 – Анализ динамики и состава прибыли на конец 2004г.